我很感謝永安期貨，因為它讓我成立了第一個產品。對于客戶的第一個問題，你是冠軍，但是你憑什么做產品？做了產品后能不能做大規(guī)模？能不能持續(xù)盈利？這不是我說了算，是時間說了算，我本來就沒有打算馬上做，對我來說時間可以證明一切，真正你們考慮的東西是要經過很多年累積起來的。我剛才提出3個產品在七禾網、私募排排網、好買基金網等，只要你查得到言起投資-言程序交易團隊，我們都會在上面公開。當然如果你關注言起投資的微信號，每一周都會公布凈值，我喜歡公平，希望你們感受參與到里面。我們需要的不是相信而是認同，本身我們就必須要被理財。大家有沒有發(fā)現(xiàn)越后面發(fā)的產品，年收益率越高，而且我們控制的風險越來越好，我先講前半年，大盤行情沒有，我們風險控制越來越好。在2013年和2014年的前半段，波動率非常低，但是在2014年的后半段，從7月份開始，波動率增加。我們不能磨滅這個事實，就是開始有了行情，在座的各位可能有很多對套利很感興趣，我要說套利在牛市中收益會有一定的下降。我們每次講這款產品承擔15%的風險，預期年化35%到45%。但是如果今天大盤漲了50%，這款產品就要超過50%才有資格作為產品。這叫做私募基金，叫做有彈性的基金，那我等下會說怎么做。我們能夠在合適的時間中截取到該有的利潤。這是滬深300指數(shù)日K線走勢圖，它已經突破了今年的高點，這是7月、9月、11月。

這是滬深300指數(shù)周K線走勢，它已經突破一個下降趨勢空間，大家都可以看得出來。

這是滬深300指數(shù)月K線走勢，2011年到現(xiàn)在還是一個下降趨勢，即使今天漲了500點，那也是小菜一碟，看起來好像根本沒漲起來。

不同周期和行情，你會發(fā)現(xiàn)有盤整、大跌、大漲。所以我們要應對這些方法怎么去做，我們每天不斷在想策略，團隊的優(yōu)勢在于不斷地新陳代謝。我們發(fā)現(xiàn)90%的策略是不能用的，這是鐵一般的事實。如果我很輕易的拿一個策略去用，那就不會有團隊，你們也不會相信團隊的優(yōu)勢了。但是量化交易讓我避開了90%的虧損道路，剩下9%看似可以用但其實不能用，這是很多人下大注的葬身之地，因為有些人觀察了這方法，發(fā)現(xiàn)半年到一年都能獲利，就直接All in了，打德州的結果有兩種，讓你輸光錢或資產翻倍，但是沒有人考慮到輸光了怎么辦，我以后的市場就無法參與了，我說過我們應該做的事情就是讓自己在市場中活更久一點，市場永遠都在，比你的壽命還長，只有活著的人才能發(fā)現(xiàn)那1%的圣杯，而圣杯又是什么？這是在去年我和大家報告過一件事件，今年我來和大家做驗證，要怎么做呢？

這就是股指期貨買進持有績效，大家很清楚知道，股指買進來是在3300點到3400點。現(xiàn)在2500到2600，假設像股票一樣不考慮合約的一些成本，那么我們說它的績效是這樣的。

我有一個方法，就是每天建多倉，每天一開盤就買進一手股指，收盤價平倉，如果一直漲就持有，如果在我買進的價位，它跌了10個點，我就止損出場，這個策略最后的收益在這里。我經常被別人為到一個問題，這個曲線真的很難看，我就問他們期貨賺多少錢，他們說虧一點點。雖然這個策略不是很好用，但是足夠簡單，它證明了我能夠在市場中獲利。

第二個，每天建空倉會賺錢嗎？反過來講我每天都賣出一手股指，收盤價平倉。如果這個股指沒有漲超過十個點，我就不出場，漲到超過10個點我就止損出場。反正就是當天進場，只做一次交易，這個方法的績效圖是這樣的。

我每天做多獲利，每天做空止損也獲利，這兩個策略都能獲利能不能合在一起，好比你永遠是多頭，我永遠是空頭，當我們合在一起的時候就是一個新的方法。我一開始又做多又做空，其實是沒有持倉的，在大陸市場不能相沖，在海外市場都可以，所以大家的損益是一樣的。直到漲了10個點，你的空單止損，多單進場，跌了10個點，你的空單進場，多單止損。這條曲線為什么會變成比較好看，原因很簡單。因為你大多數(shù)時間一開盤，手上是沒有單的，風險可以被平滑。我是在賺止損的錢，它就變成一個突破的策略。每一天的多和空不是我能夠預期的，甚至有人做了一個理論，我今天丟銅板，正面是做多，反面是做空，通過止損，我還是能獲利。獲利的關鍵第一點在設止損，第二點在波動率，今天如果我告訴各位，橡膠有非常好的波動率，股指未來有中國夢，有很好的波動率，在你漲跌過程只要有一個非常好的行情，你用這個方法一定能夠賺錢，但是這方法有個問題曾經不賺不虧20次，意思就是這方法能夠獲利，但沒有人能夠做得到，因為人第二次做不對就會否定了，認為這個策略是不好的。

程序化交易是通過人去執(zhí)行，真正獲利方法是站在風控角度上去執(zhí)行。你唯有守住風險，讓電腦幫你自動執(zhí)行，才有可能在相對應的行情賺到相對應的錢。我們一直想套利有沒有風險？當然有，只是大家還沒有看到。趨勢和日內波段都有風險，所有交易都有風險，想要沒風險就存銀行，現(xiàn)在利率2.75%，越來越少，因為降息了，我們股市有可能會有一波行情。我要講這個策略本身是可以加止損，這個方法我在去年已經提出了，如果你從下半年開始做，你每天建多倉，開盤買進一手股指，收盤平倉，止損10個點。就會漲得像這樣。有人會說空單肯定就會虧錢，對的，空單的圖是這樣，10萬的資金去做，最多剩5萬。目前虧4萬左右，加起來獲利5萬到6萬。

我們常常講，把今天賺來的錢留給明天去輸。邏輯是這樣的，這也是我最在意的事情。我很膚淺的解釋這個事情，因為我了解這個模型是數(shù)學，但是數(shù)學無法解釋市場，數(shù)學只能客觀評判出現(xiàn)在行情怎么做，但我說過任何一件事情都有風險，所以我通過最高端的風控去控制這件事情。世界上最痛苦的是對自己所在乎的人、事、物無能為力；更痛苦的是發(fā)現(xiàn)：毀滅這一切的竟然是自己；嚴格的資金控管和紀律才能保證活著；我們把破產風險限制在接近0；千萬千萬不要躁進，不要逆天而行，因為活著比什么都重要。

我最后說下這產品的優(yōu)勢在哪些方面，我們運用了動態(tài)擇時套利避險策略?，F(xiàn)在大部分推廣的產品有兩類，要么是期貨做得非常牛來發(fā)產品，要么是股票做得非常牛來發(fā)產品，或股票和期貨的對沖。對沖形式是否是對的？我認為它是對的。我們講的動態(tài)擇時套利避險策略，除了選擇超能力的現(xiàn)貨組合，跟股指期貨對持有現(xiàn)貨進行套期保值外。我們還做一件事情，從以前就一直在做，今年發(fā)生了變化，就是這個方法成功了，去年一直在盤點，今年有了這樣的大行情，行情給了我們相對應的獲利。

一般我們提到的阿爾法策略，買入滬深300成分股，賣出股指期貨，阿爾法的前身是期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利在以前非常的優(yōu)異，現(xiàn)在套不到了就提出了阿爾法，我也看到很多阿爾法產品獲利不到了，出現(xiàn)了買相同規(guī)模的股票同時放空期貨，這叫做另類的阿爾法，現(xiàn)在很多人說不但要賺阿爾法，還要賺β，也就是我做傳統(tǒng)的阿爾法，不是說這個策略有問題，而是市場在改變。現(xiàn)在事實只有兩件：套利有風險，當市場轉為多頭時，績效就會遠遠輸給大盤。

我們一般在做阿爾法套利，選擇的都是好股票，在跌得時候能夠形成抗跌的優(yōu)勢，我放空期貨可以鎖住相對于的利潤，因為我的股票跌得比較少，所以有利潤。大陸市場從來沒有遇到過股指漲停，如果股指漲停這件事存在，那么做套利的期貨會出現(xiàn)非常大的風險，這風險會在這里出現(xiàn)，大家請拭目以待。當市場轉為多頭時，績效會遠遠輸給大盤，這個是阿爾法近3年的曲線圖。

現(xiàn)在預期收益會降低，這不是我說的，這是中信證券、招商銀行跟我們講的，現(xiàn)在他們產品預期收益10%，也就是母基金10%，在這半年內買產品的可能會慢慢步入預期。滬深300指數(shù)漲一個點，就是我買股票漲一個點。如果我空相同規(guī)模的期貨會怎么樣？會虧1.8個點，如果我們加很多方法進去，你會發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)浮虧0.8個點，所有交易都有風險。套利在上漲過程當中出現(xiàn)這情況，是因為大家都在做套利，對市場中都是悲觀的，期貨是領先指標，很多時候低于現(xiàn)貨。這兩張圖很多人看的出來，一張圖是股指期貨，另一張圖是滬深300指數(shù)，這張圖是股指期貨減去滬深300指數(shù)，0軸以下就是逆價差，相當于股指期貨低于現(xiàn)貨，這是悲觀，因為期貨領先于市場。但是一旦出現(xiàn)好的行情，期貨是領先指標的，所以它會從逆價差變?yōu)轫槂r差。我們在海外市場看得比較多，有可能產生情況是：期貨漲停，現(xiàn)貨沒有反應，因為大家太樂觀，你要讓期貨漲停很容易，你要讓股市漲停有點困難。如果你選擇好的股票會展現(xiàn)出抗跌能力，在大漲的時候，這些股票會慢慢漲，不會飆漲。飆漲的股票是小型股創(chuàng)業(yè)板，或者是在一段時間段有優(yōu)勢。我要提醒任何交易都有風險，趨勢也有風險，我很清楚那都是計算模型，所有的策略都有可能失效。所以我剛開始就說我們團隊不只是做股票、期貨。我做套利，選優(yōu)質股票要選股票團隊，如果做趨勢，期貨的團隊就更為重要，而這兩塊如果能夠結合會出現(xiàn)的對沖效益。如果真的有這種行情，從2300點漲到3500點漲到5000點，這是很現(xiàn)實的問題，如果你做空小心被別人罵，被人家笑，因為這是個很好的行情。套利表面上是中性策略不看多和空，但實際我們要面對一個事實，在多頭行情的時候，海外市場會有比較少的套利。我們產品有一個優(yōu)勢它不但有阿爾法的模型，也擁有趨勢的模型，同時在相同風險比下做這兩件事情。如果出現(xiàn)大級別的行情，這個產品的優(yōu)勢就會出來，我們所有的一份風險換兩到三份的報酬那是最低的標準，這就是我們的優(yōu)勢。

我們擁有非常多的策略，這些策略我們都有風控，有人說風控怎么調，我們公司風控流程有5層，如果這5層你踏踏實實的做，那你最起碼能過基金公司這一關，基金公司不是看你交易的方法，在意的是在市場極端的時候，你能不能控制住風險。

你跟人家承諾85%就要停止交易，你能不能做得到，這件事情我們謹記在心，我們愿意是因為我們參與在其中。戰(zhàn)場不在交易的市場，在交易者的心里，金錢本質從內心傳到你手中，最終留到你內心里的收益。最好請人有紀律的幫你去執(zhí)行，我們的做法是請一群專門的工程師維持計算機的交易，并在我們團隊設置的模組情況下，有紀律地執(zhí)行我們的策略。七禾言起一號即將發(fā)行，我希望各位開始關注我們言起投資，我們所有的交易每周都會更新在這個微信號上，它會讓你知道你現(xiàn)在獲利、虧損多少。

很多時候我不需要在說了，因為你們已經認同我的方法，我們和各位站在同一條船上，我也需要自我警惕，每周幫你們做的產品的凈值都會如實公布。這個是我們幾年來參與的專訪和視頻。

我很感謝期貨中國網給我做了這么多專訪，如果你們對我或是我們團隊還不夠了解，可以通過這些文章，包括我的不足也在里面。我一直問自己，到底要做什么，我們一直在讀書，盤中不碰電腦，盤后一直在改變自己，我們很緊張因為步步為營，今天私募是殘酷的，是絕對收益的，我要從絕對收益中提取該有的利潤，所以你們只需要看結果。我要把這件事情做到極致，所以我們一直在進步。最后我要說預警線就是我們清盤線，原因是預警之后，我們不準備開倉，那是違背程序、量化交易的理論，所以我們所有的產品從來沒破過預警線，就算碰到也能迅速拉上，這是個能力，這是我們對風險最大的盡力，我們會一五一十的給大家呈現(xiàn)出來。今天我就講到這里，再次謝謝大家。