【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日國債期貨主力合約TF1412收盤報96.672元，跌0.332元或0.34%，成交109手。此外，國債期貨TF1503合約報97.29元，跌0.292元或0.3%，成交15542手;國債期貨TF1506合約報97.668元，跌0.306元或0.31%，成交393手。

銀行間債市現(xiàn)券收益率先下后上，國債期貨走勢同步。緊隨中國央行降息步伐，周二公開市場14天正回購利率在時隔六周后再度下調(diào)20個基點(diǎn)，而操作則進(jìn)一步縮量至50億元人民幣;而為了引導(dǎo)目前仍相對堅挺的市場利率繼續(xù)下行，正回購利率后續(xù)料仍有下調(diào)空間。

國家開發(fā)銀行周二招標(biāo)的四期固息增發(fā)債，除三年期外，其余品種收益率均高于預(yù)期，其中七年和10年期甚至出現(xiàn)倒掛。央行降息后正回購量價齊跌令現(xiàn)券再迎利好，但投資戶對當(dāng)前位置現(xiàn)券投資價值認(rèn)可度不高，致長端品種需求不佳?，F(xiàn)券市場整體趨勢應(yīng)該還在，繼降息之后，央行又下調(diào)了正回購利率，在價格調(diào)整方面力度已經(jīng)足夠;感覺在數(shù)量支持上，機(jī)構(gòu)預(yù)期還會有政策配合出臺，因此雖然前期現(xiàn)券收益率已經(jīng)累積一定跌幅，但是債市向暖勢頭暫不會改變。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：上周末央行宣布非對稱降息后，昨日迎來政策實(shí)施后的首次公開市場操作。昨日開展的14天期正回購利率3.20%，較上一次下調(diào)了20個基點(diǎn)，數(shù)量則減半至50億元。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年7月31日、9月18日和10月14日，央行已3次累計下調(diào)該利率達(dá)40個基點(diǎn)，此前的操作利率為3.8%。降息之后繼續(xù)正回購利率下調(diào)，反映出央行降低實(shí)體融資成本的意愿非常強(qiáng)烈。操作上，連續(xù)上攻，1503合約短線高位震蕩整理，前期多單背靠96.8暫持，注意設(shè)置止盈，今日或繼續(xù)回撤97支撐，波動加大日內(nèi)操作做好倉位控制。