雞蛋主力合約1501在11月初大幅下跌之后，經(jīng)過(guò)近兩周的振蕩盤整，本周強(qiáng)勢(shì)突破，期價(jià)運(yùn)行于4700上方。筆者認(rèn)為，目前禽流感疫情的影響正在弱化，在供應(yīng)偏緊的格局下，隨著雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)回暖，雞蛋期貨也存在補(bǔ)漲的需求，1501合約可以逢回調(diào)做多。

低存欄、低補(bǔ)欄情況仍存在

進(jìn)入11月中下旬以后，蛋雞產(chǎn)蛋率依然較高，但雞蛋供應(yīng)偏緊的格局尚未得到根本改善。根據(jù)芝華公布的在產(chǎn)蛋雞存欄量和補(bǔ)欄量數(shù)據(jù)，低存欄、低補(bǔ)欄的情況仍舊存在。目前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)有所減少，但依然比較豐厚，養(yǎng)殖戶對(duì)禽流感疫情心有余悸，補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎。

從芝華數(shù)據(jù)來(lái)看，10月，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞總存欄量環(huán)比增加1.5%，同比減少18.6%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比減少4.3%，同比減少43.5%。從目前的蛋雞存欄和補(bǔ)欄情況來(lái)看，明年1月蛋雞存欄量可能仍會(huì)維持較低水平。

老雞延遲淘汰現(xiàn)象較普遍

從我們對(duì)雞蛋現(xiàn)貨的調(diào)研來(lái)看，目前養(yǎng)殖戶延遲淘汰老雞的現(xiàn)象比較普遍，由于今年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格較高、養(yǎng)殖利潤(rùn)比較豐厚，若蛋雞產(chǎn)蛋率能達(dá)到70%以上，養(yǎng)殖戶普遍選擇延遲淘汰老雞，目前600天以上的老雞占比相對(duì)較多。從淘汰雞的價(jià)格來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)淘汰雞價(jià)格基本穩(wěn)定。另外，從上游原料成本來(lái)看，目前雞苗、飼料價(jià)格小幅下跌，目前蛋雞苗價(jià)格3.30元/羽，蛋雞配合料價(jià)格3.17元/公斤。

目前禽流感疫情的影響在逐漸退去，現(xiàn)貨市場(chǎng)主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)局部出現(xiàn)上漲。雞蛋價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)較為明顯，春節(jié)前1、2月一般為年內(nèi)次高點(diǎn)，目前影響雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格最大的因素為禽流感疫情的不確定性，之前江蘇出現(xiàn)一例人感染H7N9病例，今年禽流感疫情是否爆發(fā)尚不明確，散發(fā)還是集中爆發(fā)也尚不明確，若11月底之前沒(méi)有集中爆發(fā)禽流感，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲空間。

冬季易儲(chǔ)存，多頭接貨意愿較強(qiáng)

從期貨交割角度來(lái)看，雞蛋1501合約多頭接貨意愿可能比較強(qiáng)。雞蛋1501合約最后交割日為2015年1月下旬，而2015年春節(jié)為2月中旬，最后交割日在春節(jié)前20個(gè)工作日左右，正是春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨的備貨小高峰，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格較高。此外，不同于9月時(shí)氣溫高雞蛋不易儲(chǔ)存，1月氣溫較低，雞蛋保質(zhì)期有所延長(zhǎng)，1501合約對(duì)于買方接貨相對(duì)有利。

總體來(lái)看，從雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲以及多頭接貨意愿較強(qiáng)的角度來(lái)看，雞蛋1501合約存在上漲的動(dòng)能，目前雞蛋供應(yīng)偏緊的格局沒(méi)有根本改變，禽流感疫情是唯一的不確定因素，投資者較為謹(jǐn)慎，如果之后沒(méi)有爆發(fā)禽流感，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，雞蛋1501合約則存在修復(fù)的需求。另外，雞蛋主力合約可能會(huì)逐步移倉(cāng)換月，雞蛋1501合約價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)比較大，投資者也可適當(dāng)關(guān)注雞蛋1505合約的交易機(jī)會(huì)，并及時(shí)設(shè)置好止盈止損位。