NYMEX原油7月份以來(lái)暴跌暴漲，大幅波動(dòng)。進(jìn)入8月份后，原油在70美元上方小幅整理，價(jià)格有所停滯，面臨方向選擇。筆者認(rèn)為，原油7月份以來(lái)在60——70美元大幅震蕩，在世界經(jīng)濟(jì)逐步向好的背景下此番表現(xiàn)是整理蓄勢(shì)，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期油價(jià)在前高附近受阻，需防回落，下方支撐67美元。

一、全球制造業(yè)強(qiáng)勁回升，全球經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)好
 
　　由于全球各國(guó)普遍采取低利率的寬松貨幣政策，及普遍采取刺激經(jīng)濟(jì)政策因素，導(dǎo)致近期各國(guó)相繼公布的7月制造業(yè)指數(shù)走強(qiáng)，顯示全球制造業(yè)強(qiáng)勁回升，全球經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)好。
 
　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)最新顯示，上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為139862億元，同比增長(zhǎng)7.1%。其中，二季度GDP增幅達(dá)7.9%，結(jié)束了自2007年第三季度起連續(xù)7個(gè)季度的降勢(shì)。7月份里昂證券中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的51.8升至52.8，創(chuàng)12個(gè)月來(lái)最高水平，為連續(xù)第四個(gè)月位于50.0上方。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布，中國(guó)7月份制造業(yè)PMI由6月份的53.2小幅升至53.3，為連續(xù)第五個(gè)月保持在50的興衰分水嶺上方。兩項(xiàng)PMI指數(shù)都進(jìn)一步上升，表明在內(nèi)需的支撐下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)似乎變得更加穩(wěn)固。
 
　　歐元區(qū)方面，最近公布7月份歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)敏感指數(shù)已連續(xù)4個(gè)月回升，歐元區(qū)7月份PMI指數(shù)由6月份的42.6回升至11個(gè)月高點(diǎn)46.3，創(chuàng)下了有記錄以來(lái)的第二大點(diǎn)數(shù)漲幅，并且高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的46.0。這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。
 
　　美國(guó)方面，7月31日美國(guó)商務(wù)部公布美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降1%，降幅小于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期1.5%，同時(shí)也大大小于第一季度6.4%的降幅，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)體正逐步擺脫經(jīng)濟(jì)衰退。此外，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布，7月制造業(yè)指數(shù)為48.9，預(yù)估為46.2，是去年8月以來(lái)最好的水平，這進(jìn)一步推升了美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇的預(yù)期。
 
　　以上主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，復(fù)蘇正在持續(xù)，這對(duì)油價(jià)的中期走強(qiáng)將形成實(shí)質(zhì)性利好支撐。
 
　　二、美國(guó)夏季駕車(chē)游接近尾聲，原油庫(kù)存居高不下
 
　　8月5日，美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)（EIA）稱，截至7月31日當(dāng)周，截至7月31日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存增加170萬(wàn)桶，增幅高于預(yù)期；分析師此前預(yù)估為增加80萬(wàn)桶。此為原油庫(kù)存連續(xù)第二周增加，令原油庫(kù)存高于歷年來(lái)同期平均水準(zhǔn)。美國(guó)汽油庫(kù)存減少20萬(wàn)桶至2.129億桶，預(yù)估為減少100萬(wàn)桶，說(shuō)明美國(guó)汽油需求旺季不旺，燃料需求仍低迷，而且近期美國(guó)夏季駕駛季節(jié)接近尾聲。
 
　　貝奇商品有限公司高級(jí)經(jīng)紀(jì)人克里斯托弗?拜魯指出：“原油庫(kù)存的增加提醒我們，需求基本面現(xiàn)在仍然十分疲弱。短期來(lái)看，油價(jià)很難維持在每桶70美元上方，尤其是考慮到過(guò)高的油價(jià)可能會(huì)對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景造成影響?！?BR> 
　　Cameron Hanover公司總裁Peter Beutel也稱：“若人們不注意美元以及股市，僅根據(jù)供應(yīng)和需求面交易，原油價(jià)格則應(yīng)處于每桶40-50美元，而不是70美元。我們擁有充足的供應(yīng)，且需求下降?！?BR> 
　　如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)面近期沒(méi)有更多利好消息的刺激，原油短期將在需求不振與庫(kù)存高企的壓制下出現(xiàn)回落，下方支撐67美元。
 
　　三、美國(guó)加大金融監(jiān)管打擊油價(jià)投機(jī)
 
　　7月份八國(guó)集團(tuán)G8峰會(huì)上一個(gè)重要的議題就是討論加強(qiáng)能源交易的監(jiān)管，以平抑過(guò)度的價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）也表示,正在考慮限制原油期貨投機(jī)行為,而英法兩國(guó)元首則聯(lián)名在華爾街日?qǐng)?bào)撰文,要求各國(guó)采取行動(dòng)抑制“危險(xiǎn)的油價(jià)震蕩”,以免在全球都在努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際“破壞信心”。
 
　　這導(dǎo)致國(guó)際投機(jī)基金7月初聞風(fēng)而動(dòng)，集中平倉(cāng)，導(dǎo)致油價(jià)從每桶70美元之上迅速滑落。據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日的一個(gè)月內(nèi)，美國(guó)商品市場(chǎng)中的基金減持多頭頭寸30％以上，是今年3月份以來(lái)首見(jiàn)。
 
　　上周CFTC 舉行了為期三日的聽(tīng)證會(huì)，表示將加強(qiáng)對(duì)能源期貨投機(jī)交易的限制措施，如果CFTC日后采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，將對(duì)當(dāng)前的油價(jià)形成中長(zhǎng)期利空打壓。
 
　　四、美元下跌趨勢(shì)未改，但短期存在反彈
 
　　進(jìn)入6月份后，美元指數(shù)從78展開(kāi)反彈，維持整理一個(gè)多月。7月中旬終于再次選擇向下突破，后市可能重新回歸前期70低點(diǎn)。
 
　　但美元破位后下跌趨勢(shì)并不流暢，特別是進(jìn)入8月份以來(lái)，美元指數(shù)下破78后遲遲不能繼續(xù)向下拓展空間，8月7日更是大幅反彈收于78上方，盤(pán)中曾觸及79，這也導(dǎo)致當(dāng)日原油沖高回落收跌1美元多。
 
　　由于油價(jià)與以美元指數(shù)存在高度的負(fù)相關(guān)性，美元7月中旬向下破位后顯示其中線下跌趨勢(shì)持續(xù)，將使得以美元計(jì)價(jià)的原油受到支撐，中線走高，但美元的短期反彈可能使得油價(jià)短期出現(xiàn)回落，繼續(xù)為日后上漲整理蓄勢(shì)。
 
　　五、技術(shù)面顯示原油中線看漲，短期上行受阻需防回落
 
　　NYMEX原油上個(gè)月暴跌暴漲，大幅波動(dòng)，7月份月線上收了一個(gè)帶長(zhǎng)長(zhǎng)下影線的十字陰K線。從日線圖上看，原油期價(jià)一直運(yùn)行在上升趨勢(shì)線上方，指標(biāo)上MACD近期保持金叉，顯示上漲趨勢(shì)繼續(xù)。但8月份以來(lái)油價(jià)在前高附近受阻出現(xiàn)小幅整理，價(jià)格有所停滯，而且近期各均線交織在一起，顯示市場(chǎng)當(dāng)前依然是震蕩蓄勢(shì)狀態(tài)，8月7日沖高回落收跌，原油短期可能短期回落下尋支撐67美元，日線圖上可能構(gòu)筑一個(gè)高位頭肩底形態(tài)，充分整理蓄勢(shì)后繼續(xù)上漲。周線上，K線上連續(xù)4周收陽(yáng)，MACD持續(xù)金叉已上穿零軸。月線上，5月均線金叉10月均線，面臨60月均線壓制，短期有回落風(fēng)險(xiǎn)，后市震蕩可能加劇。

綜上所述，原油7月份以來(lái)在60——70美元大幅震蕩，主要原因是一方面是全球經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)好，對(duì)大宗商品需求回暖起到較大的推動(dòng)作用，而另一方面是原油的高庫(kù)存對(duì)油價(jià)上漲起到抑制作用，正是由于這兩個(gè)相對(duì)立的因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)7月份以來(lái)暴跌暴漲，大幅波動(dòng)。筆者認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)逐步向好的背景下，美元的持續(xù)走弱將對(duì)原油形成強(qiáng)力支撐，原油近期走勢(shì)依然是整理蓄勢(shì)，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期原油將面臨需求不振與庫(kù)存高企的壓制，而且美元短期有反彈可能，原油短期存在回落風(fēng)險(xiǎn)，下方支撐67美元。