螺紋鋼期貨已連續(xù)數(shù)周維持震蕩格局，短期內(nèi)雖難以走出流暢的單邊行情，但震蕩轉(zhuǎn)弱趨勢已定。而從基本面來看，APEC會議之后鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場投放增多但成交轉(zhuǎn)弱，各地鋼價已經(jīng)全面回落。

從陸續(xù)公布的10月份數(shù)據(jù)來看，受政策寬松的影響，螺紋鋼主要終端需求房地產(chǎn)和基建行業(yè)均出現(xiàn)一定復(fù)蘇。10月房地產(chǎn)投資增速為11.8%，較上月上升3.2%。另外基建投資大幅反彈7.2%再次站上20%，為23.2%。多項數(shù)據(jù)均顯示政策的寬松對以上兩個行業(yè)有較好的刺激。這也造成了10月以來鋼材需求的集中釋放，推動了國慶后現(xiàn)貨鋼價的明顯反彈。

但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建筑用鋼的季節(jié)性轉(zhuǎn)弱趨勢逐漸明朗。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，近期工地需求繼續(xù)減弱。采購節(jié)奏上，由于對未來價格并不樂觀，近期工地采購多是隨采隨用甚至是推遲采購為主，市場整體出貨量處于低位。

而從現(xiàn)貨價格來看，上周螺紋鋼現(xiàn)貨價格全面回落。截至11月17日，上海三級螺紋鋼價格下跌20元/噸至2920元/噸，北京三級螺紋鋼價格下跌60元/噸至2580元/噸，廣州三級螺紋鋼價格下跌20元/噸至3280元/噸。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年10月我國粗鋼產(chǎn)量6752萬噸，同比下降0.3%，粗鋼產(chǎn)量首次出現(xiàn)負增長；1-10月我國粗鋼產(chǎn)量68535萬噸，同比增長2.1%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)163.5萬噸，旬環(huán)比下降3萬噸，降幅1.82%；上旬末重點企業(yè)鋼材庫存1399.8萬噸，旬環(huán)比下降14.5萬噸，降幅1.03%。

河北地區(qū)鋼材產(chǎn)量受APEC影響產(chǎn)量出現(xiàn)收縮，即使APEC會議結(jié)束，該地區(qū)鋼材產(chǎn)量短時間內(nèi)依舊難以恢復(fù)到之前水平。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國10月鋼材出口同比增長68.6%，至855萬噸，創(chuàng)歷史新高。按照中鋼協(xié)估計，今年鋼材出口預(yù)計突破8000萬噸，將創(chuàng)有史以來最高。預(yù)計今年鋼鐵出口量約占全國粗鋼產(chǎn)量的10%，而往年這個數(shù)字不過2%-3%。出現(xiàn)這種狀況的主要原因是國內(nèi)外差價擴大，今年前三季度鋼材進口均價1246美元/噸，而出口均價783美元/噸，進出口差價擴大到463美元/噸。而中國鋼材出口驟增，引發(fā)全球貿(mào)易摩擦加劇。9月4日以來國際上已有8起針對中國鋼材的反傾銷調(diào)查。

截至11月14日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1024.30萬噸，周環(huán)比降幅為1.87%，同比降幅為24.19%；全國主要城市螺紋鋼庫存為421.90萬噸，周環(huán)比降幅為0.68%，同比降幅為19.92%；全國熱軋庫存總量為261.20萬噸，周環(huán)比降幅為3.19%，同比降幅為31.32%。目前社會庫存繼續(xù)下降，貿(mào)易商訂貨意愿較為低迷。不過時間進入12月以后，隨著到貨增多而出貨減少，社會庫存仍可能面臨被動上升的壓力。

而從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬末重點企業(yè)鋼材庫存1399.8萬噸，旬環(huán)比下降14.5萬噸，降幅1.03%。可以認為，由于鋼廠前期過度去化加上11月初河北限產(chǎn)較為嚴格，鋼廠庫存仍處于相對低位，庫存風險并未明顯積聚。

從主要的原料品種鐵礦石市場來看，APEC會議已結(jié)束，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但由于在會議之前就已有原料補庫，會議后還未見明顯補庫行為。東北地區(qū)冬儲也接近尾聲。目前市場比較謹慎，港口現(xiàn)貨價和掉期市場出現(xiàn)一定幅度下跌，開始向連鐵靠攏。11月13日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在75.75美元/噸，較上周五下跌0.25美元/噸。

隨著APEC會議的結(jié)束，河北地區(qū)鋼材供給會有所復(fù)蘇，供給端會有一定釋放。從需求端來講，年底正值項目趕工期時間節(jié)點，短期需求尚可，但臨近年底，傳統(tǒng)需求淡季已至，后期需求萎縮已成定局。綜上，在宏觀及行業(yè)政策面均沒有超預(yù)期利好出臺的情況下，螺紋鋼期貨可能跟隨基本面的轉(zhuǎn)弱而震蕩回落。