行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅上漲，國(guó)債期貨主力TF1503合約報(bào)收96.4，跌0.36%。日成交8895手，截至收盤(pán)，單邊持倉(cāng)18419手，增加508手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅上漲，1Y漲1.48bps至3.1692%，3Y漲4.71bps至3.3416%，5Y漲2.99bps至3.4937%，7Y漲3.46ps至3.6335%，10Y漲1.43bps至3.6609%。

11月17日，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率小幅上漲，剩余期限4.9年140026報(bào)收3.5%，前一交易日?qǐng)?bào)收3.45%，剩余期限4.9年130020報(bào)收3.482%，前一交易日?qǐng)?bào)收3.6%。

11月17日（周一），中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行當(dāng)日招標(biāo)的三期固息增發(fā)債中，五年期中標(biāo)收益率為4.0848%，七年期4.2060%，十年期4.2526%，高于二級(jí)市場(chǎng)水平，投標(biāo)倍數(shù)分別為2.62倍、1.74倍和2.11倍。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周（11月15日-11月21日），央行公開(kāi)市場(chǎng)將有400億元正回購(gòu)到期，無(wú)央票到期，亦無(wú)逆回購(gòu)到期。央行上周為連續(xù)第五周資金回籠量與到期量持平。11月17日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天品種報(bào)2.5145%，跌0.73個(gè)基點(diǎn)，7天報(bào)3.0993%，跌2.17個(gè)基點(diǎn)，14天報(bào)3.6308%，漲3.28個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

2014年還剩下最后不到兩個(gè)月，全國(guó)財(cái)政卻要花掉預(yù)算中的近4萬(wàn)億元。這意味著全年超四分之一的財(cái)政資金在最后兩個(gè)月內(nèi)集中花掉。

周一（11月17日），中國(guó)銀行間債市頹勢(shì)未止，現(xiàn)券收益率再漲約10個(gè)基點(diǎn)(bp)，IRS亦上行，國(guó)債期貨則連續(xù)五日走跌。新債結(jié)果不佳，則進(jìn)一步加劇了收益率上行壓力。月底新股集中發(fā)行在即，資金利率或有波動(dòng)，但在央行穩(wěn)定流動(dòng)性寬松政策支持下，料資金面整體問(wèn)題不大。盡管收益率大幅回升，但短期調(diào)整較為充分，后市或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)為震蕩，短期期債觀望為主。