近期原油價格在突破70美元后，維持高位整理的態(tài)勢，但國內(nèi)能源化工期貨品種卻拋開油價，走出了一波大幅上漲的行情，尤其是PVC，直接創(chuàng)出近日來的新高8025點(diǎn)。

我們認(rèn)為，LLDPE等石化品種的大幅上漲有兩個最基本的要素。一是市場流動性過剩，導(dǎo)致資金在期貨和股票之間來回廝殺。這點(diǎn)最直接的體現(xiàn)，就是這段時間以來，股票和期貨的聯(lián)動性越來越大；二是，就能源化工期貨品種的基本面而言，不管是PTA、PVC還是LLDPE，其基本面都是利多的。雖然基本面并不足于支撐期貨價格大幅走高，但隨著消費(fèi)旺季的來臨，市場資金的炒作熱情將高漲，從而會將基本面的利多因素過度拉大，進(jìn)而推動期價的走高。

去年以來，出于應(yīng)對金融危機(jī)的需要，全球各國聯(lián)合釋放流動性，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的來臨，必將面臨通脹的格局。通脹周期的預(yù)期將導(dǎo)致商品定價模式的改變，傳統(tǒng)商品定價模式中的供需均衡需要考慮一個新的因素，那就是金融資本創(chuàng)造的需求，這種新的定價模式放大了傳統(tǒng)模式中的需求，從而推動價格的上漲。

近期國際原油價格突破70美元后，維持高位整理的格局，并不能給LLDPE的上漲帶來支撐。但市場的預(yù)期就是未來油價肯定上漲，只是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇需要油價保持低價位而導(dǎo)致其短期維持震蕩走勢。因此，油價上漲的預(yù)期將逐步推動LLDPE底部的上移。

從乙烯的價格走勢來看，近期亞洲乙烯價格持續(xù)走低，目前，亞洲乙烯為940-941美元/噸CFR東北亞和1040-1042美元/噸CFR東南亞。由于終端用戶仍有足夠的合同貨，因此不急于采購。此外，東南亞市場上，由于伊朗裂解裝置正在逐漸恢復(fù)，市場貨源也逐步增多。

從LLDPE自身的供需來看，國內(nèi)供給方面，由于國內(nèi)仍存在部分裝置檢修、福建聯(lián)合石化和獨(dú)山子石化的新產(chǎn)能投產(chǎn)都要等到8月底9月初。此外，中石化、中石油對產(chǎn)量的控制，都導(dǎo)致市場貨源有限，而貿(mào)易商手中的貨源也是屈指可數(shù)，即使有存貨，其購進(jìn)成本也是非常高的，因而在低價位不可能拋售，從而限制了國內(nèi)LLDPE貨源的供應(yīng)。進(jìn)口方面，中東拉比格石化線性裝置關(guān)閉，預(yù)計8月份來自中東的線性供應(yīng)量將非常有限。此外，除美國貨源外，東南亞和中東的貨源優(yōu)勢都不明顯，這也限制外盤貨源的流入。而就需求方面而言，目前，北方地區(qū)部分農(nóng)膜的開工率大致在40%左右，而隨著8、9月份消費(fèi)旺季的來臨，對LLDPE的需求將大幅增加。

此外，中石化、中石油7月份的高結(jié)和8月份的高報，給市場信心起到了很大的支撐作用。如今，市場唯一需要擔(dān)心的就是，一旦期貨價格過度上漲，套保盤將不斷涌出，從而壓制期價的上揚(yáng)。因此，預(yù)計后期LLDPE上漲的步伐依然會非常穩(wěn)定，步步為營不失為當(dāng)前劇烈波動市場中的一種好策略。