PTA909于8月5日創(chuàng)下8460的新高，現(xiàn)貨也突破8000關(guān)口達到8250元/噸高點。之后出現(xiàn)震蕩調(diào)整，PTA進行移倉換月，主力909合約縮量減倉，部分資金開始移倉至910合約。止跌企穩(wěn)后，昨日PTA穩(wěn)步上行直至封住漲停；受期貨上漲帶動影響，PTA現(xiàn)貨市場行情同樣迅速止跌走穩(wěn)，回升至8150元/噸附近。

　　分析當(dāng)前影響PTA市場的主要因素，我們認為主要有以下幾點。

　　供應(yīng)的寡頭集中，提高了市場議價能力。PTA的高毛利已不是影響行情的主要因素，過去PTA上千元/噸的利潤狀態(tài)是正常的，最近的利潤狀態(tài)主要取決于供應(yīng)商寡頭力量的集中對于市場放貨量的控制，使得其議價能力提高。國內(nèi)5大主流供應(yīng)商產(chǎn)能和產(chǎn)量基本占據(jù)市場總量的8成以上，外盤持續(xù)減少，影響力降低。

　　貿(mào)易萎縮，融資離場，無拋盤壓力。目前PTA現(xiàn)貨貿(mào)易不斷萎縮，融資貿(mào)易幾乎徹底離開市場，內(nèi)外盤價差的縮小是最好的說明?，F(xiàn)貨貿(mào)易商在經(jīng)歷2008年的大行情后，心態(tài)普遍比較謹慎，操作減少，不少已經(jīng)離開市場。隨著宏觀貨幣政策的放松，融資尚絕跡基本，沒有拋壓，進口數(shù)量減少，國內(nèi)總體供應(yīng)平衡，內(nèi)外盤的價差一直維持在相對小的空間內(nèi)，從原來的-800到目前的-100左右。

　　利潤可觀，矛盾不突出，成為行情繼續(xù)拉漲的基礎(chǔ)。PTA大漲行情之下，下游聚酯也得以跟漲。上周浙江半光聚酯切片現(xiàn)貨成交價在9350-9500元/噸；華東滌綸短纖市場價格繼續(xù)上移，主流報價上移在9900元/噸左右，送到成交價上移至9700-9900元/噸左右，華東滌綸長絲市場行情繼續(xù)上行。進入本周，隨著期貨大漲和POY產(chǎn)銷局部回升，雖然聚酯跟漲仍稍顯滯后，觀望的情緒在一定程度上仍存在，但是整體而言，由于聚酯原料和期貨市場的持續(xù)上漲，下游聚酯經(jīng)過一定的滯后仍將向上運行?？梢哉f，本輪聚酯系列產(chǎn)品對成本的轉(zhuǎn)嫁是比較順利的。按照以往的判斷，行情的結(jié)束總是產(chǎn)業(yè)鏈某個環(huán)節(jié)的矛盾激化，之后進行減產(chǎn)停車作為對抗。而目前激烈的對抗還沒有開始，開始的標(biāo)志是加工毛利的負數(shù)擴大到無法承受，這個方面值得我們引起關(guān)注。

　　宏觀經(jīng)濟樂觀情緒和通脹預(yù)期推高商品價格，品種屬性弱化，金融屬性增強。今年以來，我國化纖行業(yè)供求格局正在改善，行業(yè)景氣狀況逐步回升，紡織行業(yè)的國際競爭力仍在提升，國際市場的份額保持穩(wěn)定。今年1到5月，我國出口紡織品服裝在美國進口市場中所占份額提高了3.75個百分點，化纖產(chǎn)品價格也在上半年出現(xiàn)了較大幅度的反彈。

　　此外，臺風(fēng)“莫拉克”使得PTA供應(yīng)商的合同貨發(fā)送受到一定的影響，不少供應(yīng)商的船期均有延誤現(xiàn)象，現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈現(xiàn)象。

　　由于基本面格局暫難改變，PTA調(diào)整后繼續(xù)上漲的可能性依然很大。需要考慮的負面因素是：原油和石化產(chǎn)品的回落，PX供應(yīng)改善帶來的成本塌陷等。

　　總體而言，基于貨幣充足環(huán)境下的資產(chǎn)價格重估、產(chǎn)業(yè)補庫存的需求增加、市場真實消費的帶動、源頭原油產(chǎn)品的樂觀估計和判斷、良好基本面支持下商品金融屬性的體現(xiàn)、貿(mào)易替代作用下的資金推動這些推漲因素，本輪行情可能一鼓作氣沖上9000點，甚至更高。