【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日銀行間債市現(xiàn)券周二早盤向暖態(tài)勢不改，收益率跌近，國債期貨亦同步上漲。盡管央行公開市場操作量價再穩(wěn)，但是市場對調(diào)降正回購利率預(yù)期仍在，且國開新債招標(biāo)遭遇"瘋搶"，助推樂觀情緒續(xù)發(fā)酵，各期限品種收益率均不同程度走低。央行進(jìn)行200億元人民幣14天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于3.40%。為引導(dǎo)社會融資成本下行，若不降息，不排除央行會繼續(xù)下調(diào)正回購利率。但時間點的選擇上，還要看前期放松房貸、以及連續(xù)SLF等政策的實際效果。國開行招標(biāo)的五期固息增發(fā)債，中標(biāo)結(jié)果均低于此前預(yù)測，一年期品種中標(biāo)收益率直接落于區(qū)間下限，顯示機構(gòu)需求旺盛。

剩余期限約9.22年的固息國開債140205券最新成交收益率 在4.1550%，上交易日尾盤為4.2200%。中金所五年期國債期貨主力合約TF1412收報96.334元，較上日結(jié)算價漲0.424元，或0.44%。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：在近期消息面相對平淡的情況下，債券期、現(xiàn)市場不經(jīng)意間走出一波快牛行情。昨日國債期貨市場繼續(xù)全線上漲，漲幅進(jìn)一步擴大。值得注意的是，雖然近期TF1412合約表現(xiàn)不俗，成交量持續(xù)放大，但新增交易量的主要貢獻(xiàn)點來源于TF1503合約。從進(jìn)度上看，此次移倉換月比市場預(yù)期的要早，這或許反映出市場看好中長期債券行情，已提前進(jìn)行明年上半年行情的布局，短線期債或仍有慣性上沖空間。操作上，移倉換月后1503我們一直以來建議的多單繼續(xù)持有，關(guān)注5日線及96關(guān)口支撐。