國債期貨：期債多頭氛圍濃重 成交破萬。

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨高開高走，成交破萬，主力換月。主力合約TF1503開盤96.476，最高96.986，最低96.446，收盤于96.908，上漲0.428，漲跌幅為0.44%，成交量為5236手，持倉量為6212手。TF1412、TF1506合約分別上漲0.424和0.570，漲幅分別為0.44%和0.59%。三張合約總成交量為10417手，持倉量為14913手。

二、資金面。周二，資金面比較平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.5420 %，7天利率上行1.2BP至3.1980 %，14天利率下行6.2BP至3.6770 %；銀行間回購加權利率1天利率下行1.09BP至2.5591 %，14天利率上行2.21BP至3.8004 %，21天利率上行6.26BP至3.7716 %。

三、現券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140024.IB ，IRR為2.2076%，該券當日收于100.5434，收益率較昨日下行6.00BP。債券市場方面，利率債收益率整體下行，國債幅度在6BP左右，7年期幅度最大，5年期、10年期收益率分別下行2.1BP、5.9BP至3.4895%、3.6412%。中債國債類指數上行，其中中債國債總指數上行0.39BP至153.83 ，固定利率國債指數上行0.39BP至154.19 。

四、財經資訊

1、中金初步預測10月份新增貸款在6500億左右，M2增速環(huán)比持平在13%左右，社會融資總量在8000億左右。2、中國計劃重新振興數百年前的古絲綢之路，將設立一項1000億元人民幣（163億美元）的專項基金，為貿易通道沿線的基礎設施建設提供融資。3、國開五期固息債中標收益率分別為3.4999%、3.8061%、3.9616%、4.0982%和4.1415%，預測均值為3.52%、3.88%、4.04%、4.20% 和4.21%。投標倍數依次是3.47、2.85、3.53、3.48和2.83倍。4、周二（11月4日），央行在公開市場進行200億元14天期正回購操作，中標利率仍維持在3.40%。

五、結論及投資建議。10月份官方PMI較上月下降，匯豐PMI與初值持平，制造業(yè)仍處擴張區(qū)間，但工業(yè)生產活動放緩，“一路一帶”促進國內產能轉移，寬松貨幣環(huán)境有望維持；貨幣政策無論是SLF、PSL還是MLF，目的是配合信貸，中短期內很難看到投資的恢復，對銀行的激勵效果有待觀察，后續(xù)政策仍需放松激發(fā)經濟活力；據悉，金融企業(yè)貸款減免辦法正在起草，有助于增強向中小企業(yè)放貸的信心；周二公開市場進行200億元正回購，當日凈投放為0，資金面平穩(wěn)；一級市場國開行五期增發(fā)債中標利率均低于預期，需求火爆；周二，主力合約TF1503高開高走，合約總成交過萬，流動性好轉是市場做多熱情較高、制度調整和市場培育綜合作用的結果，中期定向寬松政策能支撐期債價格，多單在次季合約繼續(xù)持有。