國(guó)債期貨：期債多頭氛圍濃重 成交破萬(wàn)。

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨高開(kāi)高走，成交破萬(wàn)，主力換月。主力合約TF1503開(kāi)盤96.476，最高96.986，最低96.446，收盤于96.908，上漲0.428，漲跌幅為0.44%，成交量為5236手，持倉(cāng)量為6212手。TF1412、TF1506合約分別上漲0.424和0.570，漲幅分別為0.44%和0.59%。三張合約總成交量為10417手，持倉(cāng)量為14913手。

二、資金面。周二，資金面比較平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.5420 %，7天利率上行1.2BP至3.1980 %，14天利率下行6.2BP至3.6770 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行1.09BP至2.5591 %，14天利率上行2.21BP至3.8004 %，21天利率上行6.26BP至3.7716 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為140024.IB ，IRR為2.2076%，該券當(dāng)日收于100.5434，收益率較昨日下行6.00BP。債券市場(chǎng)方面，利率債收益率整體下行，國(guó)債幅度在6BP左右，7年期幅度最大，5年期、10年期收益率分別下行2.1BP、5.9BP至3.4895%、3.6412%。中債國(guó)債類指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.39BP至153.83 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.39BP至154.19 。

四、財(cái)經(jīng)資訊

1、中金初步預(yù)測(cè)10月份新增貸款在6500億左右，M2增速環(huán)比持平在13%左右，社會(huì)融資總量在8000億左右。2、中國(guó)計(jì)劃重新振興數(shù)百年前的古絲綢之路，將設(shè)立一項(xiàng)1000億元人民幣（163億美元）的專項(xiàng)基金，為貿(mào)易通道沿線的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資。3、國(guó)開(kāi)五期固息債中標(biāo)收益率分別為3.4999%、3.8061%、3.9616%、4.0982%和4.1415%，預(yù)測(cè)均值為3.52%、3.88%、4.04%、4.20% 和4.21%。投標(biāo)倍數(shù)依次是3.47、2.85、3.53、3.48和2.83倍。4、周二（11月4日），央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率仍維持在3.40%。

五、結(jié)論及投資建議。10月份官方PMI較上月下降，匯豐PMI與初值持平，制造業(yè)仍處擴(kuò)張區(qū)間，但工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩，“一路一帶”促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，寬松貨幣環(huán)境有望維持；貨幣政策無(wú)論是SLF、PSL還是MLF，目的是配合信貸，中短期內(nèi)很難看到投資的恢復(fù)，對(duì)銀行的激勵(lì)效果有待觀察，后續(xù)政策仍需放松激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力；據(jù)悉，金融企業(yè)貸款減免辦法正在起草，有助于增強(qiáng)向中小企業(yè)放貸的信心；周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億元正回購(gòu)，當(dāng)日凈投放為0，資金面平穩(wěn)；一級(jí)市場(chǎng)國(guó)開(kāi)行五期增發(fā)債中標(biāo)利率均低于預(yù)期，需求火爆；周二，主力合約TF1503高開(kāi)高走，合約總成交過(guò)萬(wàn)，流動(dòng)性好轉(zhuǎn)是市場(chǎng)做多熱情較高、制度調(diào)整和市場(chǎng)培育綜合作用的結(jié)果，中期定向?qū)捤烧吣苤纹趥鶅r(jià)格，多單在次季合約繼續(xù)持有。