玉米價格自9月開始回落，隨著東北地區(qū)新糧上市量繼續(xù)增加，農(nóng)戶進入收獲后的首個售糧高峰期。與此同時，玉米貿(mào)易商開始積極收購新季玉米，各地深加工企業(yè)新糧收購量也大幅增加。就價格來說，目前東北地區(qū)深加工企業(yè)的收購價大多數(shù)較上年臨儲收購價格低100—300元/噸不等，內(nèi)蒙古東北地區(qū)部分企業(yè)收購價格較上年臨儲價格低200元/噸，整體來看，玉米豐產(chǎn)效應(yīng)顯著。

此外，從圖中可以看到，南北港口價差在180元/噸左右，南北價差較大，貿(mào)易利潤較好，預(yù)計貿(mào)易糧的利潤在30—50元/噸。前一月，廣東港口新季玉米到貨量仍不大，市場價格下跌相對較慢。但隨著東北玉米上市量的增加以及較為客觀的貿(mào)易利潤，近兩周廣東港口玉米到貨量呈現(xiàn)增加趨勢，而南方港的貿(mào)易商觀望心態(tài)較重，從圖中可以看到蛇口和大連玉米價差迅速回落。

玉米價格的回落令下游產(chǎn)業(yè)利潤預(yù)期回升 ：養(yǎng)殖方面，豬糧比價維持在5.8：1一線，后期逐步進入年末消費季，料養(yǎng)殖利潤會有進一步的提升。深加工方面，玉米價格的回落使深加工企業(yè)普遍扭虧為盈，DDGS、淀粉、酒精以及玉米油生產(chǎn)都出現(xiàn)了較好的利潤，各行業(yè)開工率也有顯著回升。

對于后市，目前市場仍處于新季玉米上市的環(huán)境下，供應(yīng)利空仍將主導(dǎo)市場，加之今年臨儲價格尚未出臺，相關(guān)的采購費用補貼等政策仍不明朗。

整體上，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場，直補替代收儲的大趨勢已經(jīng)較為鮮明，因此市場對今年玉米收購價格的增加預(yù)期不高。市場暫時繼續(xù)看淡玉米價格，即使下游需求有所恢復(fù)，但整體觀望情緒依舊較重，備庫情緒一般，因此，我們認(rèn)為，現(xiàn)貨價格有進一步回落的空間。

就期貨盤面來看，玉米下行趨勢保持，但短期5月合約2350元/噸一線支撐仍較強，現(xiàn)階段難以有效跌破，建議觀望，空頭可在期價重回2400元/噸一線后再度選擇拋空。