【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日銀行間債市幾乎未受到匯豐中國10月制造業(yè)PMI初值微幅回升的影響，在市場長期看好后市預(yù)期下，現(xiàn)券多頭氛圍有所提升，利率債收益率小幅下行，利率互換(IRS)則受新股發(fā)行等資金因素壓制，變化不大。剩余期限近10年的國開行固息債140222券最新報價在4.42%/4.39%，周三尾盤為4.44%/4.38%。中金所五年期國債期貨主力合約TF1412收報95.492元人民幣，較周三結(jié)算價漲0.056元，或0.06%。

就業(yè)和庫存指數(shù)有所改善，推動匯豐中國10月制造業(yè)PMI初值小幅升至3個月高點(diǎn)。但內(nèi)外需顯露放緩跡象，且投入和產(chǎn)出價格進(jìn)一步回落，均表明經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，要求政策面寬松以穩(wěn)增長。央行公開市場操作中規(guī)中矩。周四進(jìn)行了200億元14天期正回購，利率持平于3.40%，連續(xù)兩周資金回籠量與到期量相同。盡管在央行公開市場依舊平穩(wěn)操作，國庫現(xiàn)金定存到期，疊加繳稅及新股IPO申購進(jìn)行時等綜合因素影響下，場內(nèi)機(jī)構(gòu)短期資金缺口稍增，但在大行穩(wěn)定供給下，流動性仍較充裕。央行流動性偏松的調(diào)控態(tài)度下，料度過繳稅等時點(diǎn)性因素沖擊，資金面寬松局面還將持續(xù)。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：央行持續(xù)放水提升政策寬松預(yù)期，加上國內(nèi)外市場共振導(dǎo)致債市收益率快速下行，市場狂熱的背后，不能忽視背后的隱憂。10月開始的這波債市行情突出表現(xiàn)在長端利率急速走低，對于機(jī)構(gòu)來說雖然短期獲得了交易利潤，但是也透支了后市行情往縱深發(fā)展的空間。年末時點(diǎn)臨近，機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)的情緒開始蔓延，短期快速上漲行情面臨較大壓力，將進(jìn)入一段時間的振蕩整理，95.5一線將成為行情休整的振蕩中樞。操作上，中線維持多頭思路，1412合約暫時95－96區(qū)間交投。
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