自前期觸底反彈后，鄭糖在10月下半月的表現(xiàn)略顯膠著。在庫存壓力高企、新糖逐步上市及消費清淡的背景下，目前期價徘徊于4700元關口附近。

巴西食糖生產情況一直是市場關注的焦點。目前國際糖市受到巴西中南部甘蔗壓榨放緩的支撐。受下雨的影響，9月份下半個月巴西中-南部地區(qū)的甘蔗收榨量低于市場預期的3000萬噸，僅達到2880萬噸；糖產量較9月份上半個月下降了29%，僅達到162萬噸。相關機構預計2014/2015榨季巴西糖產量僅能達到3580萬噸。巴西食糖減產導致其可供出口的食糖數量減少，美國農業(yè)部估計2014/2015榨季巴西食糖出口量將驟降至6年來2400萬噸的最低水平。不過巴西食糖出口量減少的缺口將會因泰國和澳大利亞食糖出口前景看好而部分得到彌補。

就全球食糖供需格局而言，鑒于巴西、中國、泰國等國的食糖產量可能低于預期，相關機構估計2014/2015年度全球食糖供應缺口將從之前預期的90萬噸增至320萬噸。但利好因素兌現(xiàn)前，對國際糖價的走勢仍需持謹慎態(tài)度。事實上，在經歷了連續(xù)四年供應過剩后，全球結余食糖7000萬噸，庫存充裕對國際糖價有一定的壓制作用。而與此同時，食糖需求則依舊相對疲軟，當前全球的庫存糖消費率僅能達到37.4%，首次低于38.4%的10年平均消費率。因此綜合來看，全球食糖庫存驟增將會弱化2014/2015年度食糖生產潛在放緩對國際糖價形成的支撐，短期糖價難以出現(xiàn)大幅度的拉升。

國內方面，就近期的產銷形勢來看，9月全國單月銷糖116萬噸，處于歷史的相對高位水平。其中廣西和云南兩個產區(qū)的單月銷量同比與環(huán)比均增加，這表明較低的價格及9月下旬的瘋狂上漲還是在一定程度上帶動了銷量，從而拉高了全國9月單月銷量。不過由于前期食糖消費不溫不火，且進口糖擠占了一部分市場份額，因此導致全國食糖整體銷售進度偏緩。截至9月底，全國累計銷量同比減少112.45萬噸，全國工業(yè)庫存則高達191.41萬噸，同比增加137.41萬噸，為近9個榨季來最高。目前北方糖廠陸續(xù)開榨，新糖逐步上市，陳糖庫存對于市場的壓力仍然存在。11月食糖市場購銷尚處于清淡期，銷量難以給市場帶來太多驚喜。

同時，來自進口糖的沖擊仍然存在。2014年9月份中國進口糖36萬噸，同比下降39%，環(huán)比基本持平。2013/2014榨季中國累計進口糖401.94萬噸，同比提高9.8%。目前內外盤糖的價差已經下降到250元左右，去年那種利潤空間動輒超過上千元的情況不復存在，內外盤糖價差的縮水使得今年7月~9月的中國進口糖數量均低于去年同期。預計今年四季度進口糖對糖價的沖擊會有所減弱，國內糖價主要受到高庫存的影響。

在經歷了多年的持續(xù)下行行情后，當前國內糖市處于大周期性的轉換過程中，中長期向好格局正在逐步形成。但就短期來看，去庫存化進程并不是太樂觀，急功近利的拉升不符合當前的實際情況。在高庫存與減產預期的交織影響下，糖價處于上下兩難的尷尬境地中，短期仍難以擺脫震蕩筑底的走勢。