8月第一周，國內(nèi)銅鋁鋅價沖擊年度新高回落至10日均線上方收盤，原因有股票指數(shù)回落的助推，也有技術(shù)走勢拉出“長桿”后整理的需要，上周給出的“后市基調(diào)不變，‘升’之前的‘盤’過程依舊不會少，只不過重心提高到了第四級階梯”的預(yù)測結(jié)論還沒有理由推翻，然而根據(jù)新情況有必要提示：1、價格在年度高位上下震蕩的時間不會短，前三個階梯向上破位前震蕩時間不曾少于一個半月，且振幅大多比較寬，除了收斂三角形后期的收窄；2、幾上幾下震蕩盤出的圖形形態(tài)將指明后市上下破位的方向及概率，主觀猜測“桿子”后面出什么形意義不大；3、整理過后的破位依靠市場預(yù)期的支持方能真實確立；4、中國財政年度讓企業(yè)歷來有近年底回收貨款壓縮庫存，金融機(jī)構(gòu)回籠貨幣做結(jié)算的慣例，第四季度銅價如處高位可能如同前幾年一樣出現(xiàn)盤落。

下游消費(fèi)和庫存增加
 
　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，7月我國汽車產(chǎn)銷分別完成110.96萬輛和108.56萬輛，比上月分別下降3.77%和4.95%，比上年同期分別增長52.15%和63.57%。注意環(huán)比的下降超過3%。
 
　　據(jù)Autodata Corp.的數(shù)據(jù)，7月份美國汽車廠商銷售了997,824輛轎車及輕型卡車。這是2008年8月以來的單月最高銷量。受到普遍關(guān)注的折合年銷量增至1,124萬輛，較9月份的969萬輛有大幅增長。不過，較去年同期的1,250萬輛卻有所下滑，也仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于曾被視為正常水平的1,600萬輛。美國7月份汽車銷量攀升至11個月以來的最高水平，原因是在美國聯(lián)邦政府推出的“舊車換現(xiàn)金”打折計劃前景不明的情況下，消費(fèi)者紛紛沖入汽車展示場買車。不過，由于汽車生產(chǎn)商希望利用流行車型罕有的供不應(yīng)求局面來提高交易價格，增產(chǎn)看來會是有節(jié)制的。
 
　　上周末，美總統(tǒng)簽署了擴(kuò)大“舊車換現(xiàn)金”汽車銷售刺激計劃新增20億美元規(guī)模的法案。根據(jù)計劃，如果美國駕車者以高油耗的舊車換取更加節(jié)能的新車，將獲得3500美元到4500美元的補(bǔ)貼。
 
　　據(jù)英國克拉克松公司最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份全球造船市場累計訂單634.4萬載重噸，高于今年前6個月339萬載重噸的訂單總和。其中，絕大部分訂單由我國船廠收入囊中，僅金海灣與大新華的訂單就高達(dá)414萬載重噸，占訂單總量的65%。
 
　　相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研20家銅管生產(chǎn)企業(yè)顯示，銅管生產(chǎn)企業(yè)7月份總體開工率為75.8%，環(huán)比上升12.4%，開工率出現(xiàn)大幅回升。從七月初開始，銅管的訂單突然增加，不少企業(yè)訂單將持續(xù)到8月中旬，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季卻出現(xiàn)開工率逆勢上升。
 
　　看來，鋁、鋅、銅的消費(fèi)量在國內(nèi)仍處高位，歐美用量的復(fù)原尚待時日。而滬銅、鋅連續(xù)兩周，滬鋁連續(xù)7周的庫存增加，雖然都沒有出現(xiàn)可致價格大幅下挫的大級別量的連續(xù)增加，但顯示出了近階段市場供應(yīng)量增加的速率在一定程度上超出了消費(fèi)量。
 
　　路透消息稱，6月后中國已經(jīng)有兩個年產(chǎn)能為10萬噸的鋅冶煉產(chǎn)能項目投產(chǎn)，且本月還將有一座年產(chǎn)能為10萬噸的鋅冶煉廠投產(chǎn)，包括中金嶺南(000060,股吧)、西南銅鋅冶煉公司和陜西一座冶煉廠。
 
　　供大于求直接的反映就是庫存量持續(xù)不斷地大幅增加，由此才能導(dǎo)致市場的預(yù)期由供需相對平衡轉(zhuǎn)化為供大于求，甚至將高位區(qū)間的震蕩變?yōu)槎唐诘念^部，跌破頸線回抽不過予以確立。
 
　　股票指數(shù)和美元匯率
 
　　上周末，倫銅庫存增加7750噸，注銷倉單8625噸占292125噸庫存量的2.95%，歐美庫存流入占絕大部分，體現(xiàn)了消費(fèi)淡季的用量減少。然而，北京時間晚8點追蹤當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)“驚艷”出爐，美國勞工部宣布，7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降24.7萬人，為自去年8月以來最小降幅，同時失業(yè)率自2008年4月以來首次回落，從6月的9.5%下降至9.4%。倫銅期價當(dāng)時聞風(fēng)躥升100多美元，道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)亦收于60周均線之上。
 
　　銅價是有色金屬價格上下之頭羊，盤面變化證明助推因素中股票指數(shù)排在匯率變化之先。上證綜指6月份120日半年線與250日一年線相交金叉，時下與銅價相似震蕩于年度高位；美股道瓊斯指數(shù)自去年10月至今周線圖上形成頭肩底，上周收盤擊穿頸線位，往后的走勢不言而喻。但需特別指明，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股指從來沒有成為過銅價的主導(dǎo)因素，因此，銅價盤局的階段性方向一如既往將由其自身供需關(guān)系的預(yù)期做主。
 
　　優(yōu)于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增添了美國經(jīng)濟(jì)正結(jié)束衰退的證據(jù)，提升了美聯(lián)儲在今年底或明年初升息的預(yù)期，上周末美元兌一攬子貨幣全線大幅上漲，美元對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)正開始發(fā)生變化。美元升值時國際銅價不下反上，習(xí)慣于用美元匯率升貶做銅價變化注解的又該如何解釋呢？
 
　　貨幣政策和資金回籠
 
　　上周末，國家發(fā)改委、財政部、央行三位財經(jīng)高官在新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前以積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策構(gòu)建的宏觀政策取向不會變。央行特別解釋“微調(diào)”的含義，“一個方面是用市場化的手段，而不是用規(guī)?？刂频霓k法。第二個方面是微調(diào)，而不是大的調(diào)整。另外，所謂的微調(diào)，實際上一直在進(jìn)行，不是說下半年才開始微調(diào)，實際上人民銀行月月、周周、天天都在根據(jù)市場的情況進(jìn)行微調(diào)；不是說我們上半年沒有微調(diào)，上半年有微調(diào)”。
 
　　一個“微調(diào)”讓資本市場和商品市場如此吃驚，越接近年底各口子的資金貨幣回籠不更要考驗高價商品的承受力嗎？
 
　　強(qiáng)勢反彈和新開通道
 
　　4月初，在研究報告和發(fā)上海銅鋁峰會會刊《2009演繹中國收儲啟動的收儲行情》的文章中，曾明確“銅價一步一個臺階穩(wěn)步上行，按照技術(shù)分析的原理，弱勢反彈目標(biāo)位從下往上，可看去年最高最低價間三分之一左右的價位(倫銅4800-5000、滬銅3萬8-4萬)，強(qiáng)勢反彈可看二分之一左右的位置（倫銅5800-6000、滬銅4萬6-4萬8）”；6月1日，滬銅向上破位第三階梯收斂三角形后，在《銅價向上破位的動力來自何方？》一文中指出，強(qiáng)勢反彈目標(biāo)“雖然重重阻力還有待時間推移逐步克服，但已依稀可見，并非望塵莫及了”。而8月開初交易，市場已然見到供需關(guān)系預(yù)期下強(qiáng)勢反彈目標(biāo)位，進(jìn)一步驗證了技術(shù)面和基本面相結(jié)合這一預(yù)測工具的可靠性。
 
　　至于銅價能否運(yùn)行于本年度的第三條上行通道中，震蕩過后觸及強(qiáng)勢反彈后面的目標(biāo)位，有待來日分解。