進(jìn)入8月以來，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)振蕩開始加劇。8月7日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)再現(xiàn)“黑色星期五”，在股票市場(chǎng)暴跌氣氛的侵襲下，期貨市場(chǎng)工業(yè)品集體大幅下跌，其中PTA跌停、鋼材觸及跌停，金屬、塑料等化工品跌幅普遍在2%以上，農(nóng)產(chǎn)品期貨相對(duì)跌幅較小，而鄭糖卻逆勢(shì)飄紅，其主力1005合約收漲34元/噸。究其原因，一方面工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品期貨分化加劇。由于前期工業(yè)品期貨漲幅過快，盤面上漲壓力過大，一有風(fēng)吹草動(dòng)市場(chǎng)就可能出現(xiàn)恐慌性出逃，因此，工業(yè)品期貨過度上漲積累的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)加劇市場(chǎng)的振蕩；農(nóng)產(chǎn)品期貨近期上漲較為平緩，農(nóng)產(chǎn)品期貨抗跌性逐步變強(qiáng)，尤其鄭糖長(zhǎng)期滯漲。另一方面國(guó)際糖市堅(jiān)挺與國(guó)內(nèi)利好預(yù)期支撐了鄭糖。近期，紐約期糖漲勢(shì)凌厲，并頻創(chuàng)新高，提振了整個(gè)國(guó)際糖市；8月7日，恰逢“西寧糖會(huì)”召開給予市場(chǎng)利好預(yù)期，空方對(duì)鄭糖難以組織有效打壓，因此，鄭糖主力1005合約當(dāng)日圍繞4440元/噸關(guān)鍵價(jià)位，在4401-4462元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。此外，在8月7日大部分商品普跌以及持倉量不同程度出現(xiàn)減少之際，鄭糖主力1005合約持倉量卻增加25990手至486596手，創(chuàng)該合約上市以來的新高。整體來看，市場(chǎng)分歧正在加劇，而鄭糖則再度成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)。

流動(dòng)性分歧，金融市場(chǎng)迎來動(dòng)蕩高峰期
 
　　隨著國(guó)內(nèi)股市、房?jī)r(jià)創(chuàng)下新高，市場(chǎng)流動(dòng)性再次成為“過街老鼠”。近期，上證指數(shù)在進(jìn)入3400點(diǎn)的高位后開始劇烈振蕩，“崩盤”之說彌漫開來，而市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的分歧已成為關(guān)注焦點(diǎn)，要求收緊銀根減少流動(dòng)性的呼聲日益高漲。為了鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來的成果，央行連發(fā)“六文”以澄清收緊銀根的猜想，但央行并沒有放棄根據(jù)市場(chǎng)情況做出適度調(diào)整的目標(biāo)，預(yù)留了政策空間。保增長(zhǎng)與防通脹將成為下半年的主要矛盾，這一矛盾將持續(xù)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。率先啟動(dòng)的工業(yè)品期貨經(jīng)過一輪大幅上漲后，多空分歧加劇。期貨價(jià)格的高漲與現(xiàn)貨供需清淡不匹配，讓市場(chǎng)顯得動(dòng)蕩不安，導(dǎo)致工業(yè)品期貨近期暴漲暴跌。
 
　　供需分歧，糖市將在振蕩中前行
 
　　中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2008/2009榨季食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，本榨季全國(guó)共生產(chǎn)食糖1243.12萬噸。而截至7月底，全國(guó)累計(jì)銷售食糖1007.48萬噸，同比減少140.2萬噸，7月單月銷糖94.75萬噸，同比減少37.25萬噸，環(huán)比減少20.36萬噸。目前，全國(guó)的食糖工業(yè)庫存為235.64萬噸，同比減少100萬噸。
 
　　從國(guó)內(nèi)糖市運(yùn)行情況來看，2008/2009榨季尚還剩下4個(gè)月左右的純銷售期，同時(shí)國(guó)慶與中秋“雙節(jié)”是集中銷糖的高峰期，市場(chǎng)缺口已經(jīng)顯現(xiàn)。目前，儲(chǔ)備糖投放市場(chǎng)的時(shí)間以及投放量已成為關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)也由此對(duì)本榨季供需格局產(chǎn)生了分歧。
 
　　從以上數(shù)據(jù)來看，與上榨季相比，本榨季工業(yè)庫存減少100萬噸，當(dāng)前僅剩余235萬噸左右%。而7月單月銷量不足百萬噸，創(chuàng)下了本榨季單月銷量的新低。然而我們不能就此判斷食糖消費(fèi)出現(xiàn)了萎縮，因?yàn)槿ツ?月的銷量中包括了國(guó)家和廣西地方收儲(chǔ)的糖。今年收儲(chǔ)的60萬噸并沒有計(jì)入7月銷售總量?jī)?nèi)。從累計(jì)銷量來看，本榨季比去年同期銷量相比減少了近140萬噸，這是在去年增加收儲(chǔ)60萬噸以及陳糖100萬噸結(jié)轉(zhuǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)的，也就是說今年總體的消費(fèi)還是穩(wěn)中有升的。本榨季已扭轉(zhuǎn)了上榨季供大于求的格局。
 
　　多空分歧，鄭糖重心上移
 
　　鄭糖經(jīng)過3個(gè)多月的盤整后，進(jìn)入8月迎來了一波上漲。7月31日，鄭糖主力1005合約以漲停拉開序幕，并在8月4日繼續(xù)大幅高開，盤中觸及4533元/噸接近漲停，隨后由于多頭獲利了結(jié)與空頭逢高打壓期價(jià)回落，但仍突破了4100-4400元/噸箱體上限且收在4462元/噸。近期，由于商品市場(chǎng)整體回落，鄭糖主力1005合約開始圍繞4400元/噸價(jià)位振蕩。8月7日，1005合約以4404元/噸開盤，盤中逼近4401元/噸價(jià)位后引發(fā)多頭積護(hù)盤，然后在其他商品出現(xiàn)加速下跌之際，鄭糖仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，期價(jià)重心上移至4400元/噸支撐線以上，同時(shí)日交易量與日持倉量持續(xù)增加。整體來看，糖市多空雙方均參與積極，市場(chǎng)分歧在進(jìn)一步加劇。
 
　　操作建議
 
　　8月7日，受益于利好的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)，國(guó)際期市普遍上漲，其中紐約原糖突破了20美分/磅關(guān)口且創(chuàng)下28年來新高。市場(chǎng)預(yù)期，由于印度進(jìn)口需求強(qiáng)勁，后期國(guó)際糖價(jià)仍將大幅上漲，全球糖市可能已迎來新的牛市。與此同時(shí)，鄭糖在結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)多月的盤整之后，當(dāng)前已有效突破了4400遠(yuǎn)/噸壓力線，技術(shù)形態(tài)已發(fā)生轉(zhuǎn)變，而資金的積極介入將令鄭糖再現(xiàn)昔日的風(fēng)采。筆者認(rèn)為，新一輪商品牛市已經(jīng)到來，鄭糖由于前期的滯漲蘊(yùn)含了更大的空間和能量，因此，操作上建議以逢低買入為主。