金價經(jīng)過上周的上漲過后，本周初延續(xù)升勢，隔夜一舉站上1240美元并在中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)公布后刷新近期高點1250美元/盎司。從全球宏觀面來看，全球經(jīng)濟增長擔憂引發(fā)的避險買盤以及美國數(shù)據(jù)反復導致美元高位回調(diào)，是黃金本周初能夠延續(xù)反彈的關(guān)鍵。

從歐元區(qū)以及新興國家來看，市場對歐元區(qū)以及新興市場經(jīng)濟發(fā)展的擔憂是遠大于美國的，歐元區(qū)衰退和陷入通縮的問題已經(jīng)到了必須馬上解決的地步，但是在實行財政預算以及針對目前歐洲央行是否實行新的量化寬松控制通縮等問題上德國持反對態(tài)度。盡管國際貨幣基金組織（IMF）、美國、20國集團（G20）和歐洲央行均向德國施壓，敦促其增加公共支出，以提振本國和歐元區(qū)其他成員國的經(jīng)濟，但德國政府仍堅持在2015年實現(xiàn)預算平衡，歐洲央行遲遲未能拿出應對方案。歐洲央行否認會在可預期的未來達成任何“重大妥協(xié)”，官員們承認，他們希望達成一項協(xié)議以便趕得上12月峰會，但無論達成什么協(xié)議，可能都和要求相去甚遠。

但筆者認為，歐元區(qū)處于水深火熱之中，但立即將新一輪的量化寬松付諸行動并不是一件容易的事情。如此困境很可能延續(xù)至四季度，時間拖得越長，市場對歐元區(qū)的經(jīng)濟擔憂會消化更慢，歐元自然短期內(nèi)會得到喘息的機會。而從中國公布的第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.3%，增速創(chuàng)逾六年最慢，中國政府預計將在未來數(shù)月推出一系列經(jīng)濟刺激舉措，不過市場大多數(shù)的觀點認為，中國將不會降息，除非形勢嚴重惡化。

此外，從上周對沖基金針對黃金的態(tài)度來看，確實發(fā)生了一定的變化。據(jù)CFTC相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于全球經(jīng)濟放緩擔憂日益升溫，日元和黃金作為避險資產(chǎn)的代表再次獨領(lǐng)風騷，前者連續(xù)兩周得到投資者增倉，后者結(jié)束了兩個月的頹勢首次出現(xiàn)凈多頭增持，投機黃金期貨及期權(quán)合約凈持倉上升20392手。而歐元、澳元、英鎊則繼續(xù)被投資者回避，美元指數(shù)凈多頭雖然出現(xiàn)下降但降幅較前兩周有所減緩。

可以看出，恐慌情緒激發(fā)的避險情緒確實暫時扭轉(zhuǎn)了黃金多頭凈持倉不斷減少的尷尬局面，但是目前整體空頭持倉數(shù)量仍處于歷史高位。前期金價自1182美元反彈引發(fā)的空頭回補態(tài)勢雖得以延續(xù)，但回補的力度相比空頭持倉的數(shù)量仍無法在同一水平面進行比較。如果金價本周能夠有效突破1260美元創(chuàng)出近期新高，對沖基金多頭持倉的變化將會更為明顯。

本周全球數(shù)據(jù)當中最為重要的就是各國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），市場會從數(shù)據(jù)本身去對下一周期美國或者歐元的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一個短期的預期，而一旦數(shù)據(jù)比較糟糕就會再度令市場對美聯(lián)儲目前結(jié)束量化寬松后遺留的問題產(chǎn)生質(zhì)疑，屆時美元的動向?qū)屈S金周內(nèi)波動的重要參照因素。

綜合分析后筆者認為，目前黃金多頭的態(tài)勢會繼續(xù)延續(xù)，前期持有多單的投資者短線上可繼續(xù)持有，于1255-1260美元一線適當減倉，基本面上留意美聯(lián)儲10月是否結(jié)束量化寬松的動向。