【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日銀行間債市現(xiàn)券收益率雙向波動明顯。因公開市場正回購利率并未進一步延續(xù)降勢，且隨后公布的9月新增信貸超過預期，導致收益率先跌后漲，至跌幅盡數(shù)回吐。不過隨后受國債期貨拉升影響，又再次下探。剩余期限約9.3年的國開債140205券最新報價在4.5200%/4.4600%，周三尾盤為4.5800/4.4500%。國債期貨市場波動加大再度創(chuàng)出高點，中主力合約TF1412收報95.438元，較周三結算價漲0.142元，或0.15%。

數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款8,572億元，高于市場預計的7,300億元的調(diào)查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長12.9%。略超預期的9月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并預計未來貨幣供應量仍會保持平穩(wěn)增長，M2增速仍會穩(wěn)定在13%左右的目標區(qū)間，而隨著經(jīng)濟總量增加和經(jīng)濟潛在增速放緩，未來貨幣信貸增速可能總體會趨于下降。目前M2增速基本上仍在年初預期調(diào)控目標范圍內(nèi)。隨著市場深化和金融創(chuàng)新加快發(fā)展，影響貨幣供給的因素更加復雜，不宜對貨幣增速的短期變化過度解讀。央行并表示，未來央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，在保持貨幣信貸總量合理適度增長的同時，加強結構調(diào)整，促進經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。另外，央行公開市場周四進行的200億元人民幣14天正回購操作，利率持平于3.40%，未能延續(xù)周二利率下行勢頭。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：9月份信貸數(shù)據(jù)超預期對國債期貨市場未造成明顯負面沖擊，前兩日央行下調(diào)正回購利率和通脹數(shù)據(jù)低于預期引爆的做多熱情繼續(xù)主導市場，主力合約價格再創(chuàng)新高?；趥兄虚L期牛市基礎依然牢固的判斷，最新期債策略觀點普遍認為中線多單仍可持有，同時，考慮到短期漲幅偏大，短線多單可適當止盈。操作上，1412合約短線多單保護性止盈提至5日線繼續(xù)持有，高位震蕩偏強，保守投資者可適當多單逢高離場。