上周，期螺探底回升，周K線收出一根帶長下影線的小陽線，而周一早盤螺紋鋼更是觸及漲停，主力合約換月、空頭大幅減倉、期現(xiàn)價差修復等因素共同促成了此次反彈；而從基本面來看，鋼廠9月出口大增導致國內投放減少、10月國內需求釋放較為平穩(wěn)，也對現(xiàn)貨鋼價形成一定支撐。

短期來看，行情有反彈的基礎，但不具備反轉的條件，成本、資金、房地產市場需求疲弱，都將造成后期的下跌壓力。

需求有所好轉

上周，滬市終端線螺單周采購量環(huán)比上漲34.12%。節(jié)后現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，市場信心有所恢復，補庫需求出現(xiàn)一輪釋放。不過，總體來看，目前需求爆發(fā)力不強，僅僅是9、10月季節(jié)性需求釋放，難有超預期表現(xiàn)。

央行9月30日發(fā)布通知，對房貸政策松綁，放松了對首套房的認定標準，這無疑將極大鼓勵剛性需求和改善性住房購買需求。

鋼材出口創(chuàng)出新高

海關數(shù)據(jù)顯示，9月份我國出口鋼材852萬噸，較8月增加76萬噸，創(chuàng)歷史新高。2014年，我國鋼材出口量快速增長，一定程度上填補了內需不足導致的缺口。然而，9月4日以來，已有8起針對中國出口鋼材的反傾銷調查，如越南工商部決定從10月5日起對中國內地的冷軋不銹鋼產品正式采取反傾銷措施，最低稅率為3.07%，最高稅率為37%；美國商務部也于10月7日宣布終裁結果，認定中國內地進口的無取向電工鋼存在傾銷與補貼行為，傾銷幅度為407.52%。國外對于我國鋼材出口的反傾銷力度逐漸加強，一定程度上影響了我國鋼材的出口。政府也不希望大幅增加鋼鐵出口，目前中國鋼協(xié)正在考慮取消鋼鐵出口退稅政策，未來我國鋼材的出口或將得到遏制。

供給后期將下降

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產量178.7萬噸，旬環(huán)比下降0.45%；9月下旬重點鋼企粗鋼日產178.58萬噸，旬環(huán)比降0.13%。盡管連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落，但幅度較小，可以認為整個9月我國粗鋼日均產量較為穩(wěn)定。目前鋼價持續(xù)大幅下跌，鋼廠盈利狀況普遍較差，部分甚至有虧損情況出現(xiàn)。但由于整體尚未虧損，所以生產意愿仍高。不過，進入10、11月以后，鋼廠季節(jié)性的檢修減產會增加，加上北京11月召開亞太經合組織會議，屆時部分工廠會有限產措施，所以后期的供給壓力或有所減輕。

社會庫存出現(xiàn)上升

截至10月10日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1212.41萬噸，周環(huán)比漲幅為4.43%，同比降幅為18.69%；全國主要城市螺紋鋼庫存為527.03萬噸，周環(huán)比漲幅為3.15%，同比降幅為13.63%；全國熱軋庫存總量為293.50萬噸，周環(huán)比漲幅為7.16%，同比降幅為25.85%。進入10月后，鋼材主要品種庫存均有不同幅度的上升，主要是由于節(jié)日期間市場成交基本停滯，導致各地庫存均有所上升。而隨著節(jié)后成交的恢復，以及部分鋼廠減產、檢修的增多，預計未來鋼材庫存仍將繼續(xù)延續(xù)之前的緩慢下降的態(tài)勢。

原料價格震蕩走強

進口礦在國慶期間價格小幅上漲，隨后漲幅收窄。截至10月10日，62%普氏鐵礦石價格指數(shù)為80.50美元/噸，有小幅反彈。在產能不斷擴張的情況下，市場普遍認為未來礦價下跌態(tài)勢仍將持續(xù)。

10月9日，經國務院批準，自2014年10月15日起，無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料進口分別恢復實施3%、3%、6%、5%和5%的最惠國稅率。受此消息影響，國內煤炭生產企業(yè)紛紛上調煤炭價格，未來對于鋼鐵價格或有一定支撐。煤炭行業(yè)近期利好政策不斷出臺，政府救市意愿明顯。

螺紋鋼短期反彈可期

作為鋼鐵主要的上游及下游產業(yè)，國家近期針對房地產和煤炭行業(yè)相繼出臺利好政策，短期內對鋼市具有一定支撐帶動作用。所以，螺紋鋼短期反彈可期。不過，目前由房地產需求下滑引發(fā)的根本矛盾尚未解決，加之2650元/噸以上鋼廠套保意愿會明顯增強，所以建議還是謹慎看待反彈，維持逢高沽空思路