近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布頻繁，憂多于喜。三季度以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期更弱，9月數(shù)據(jù)也不例外，市場對國內(nèi)經(jīng)濟運行狀況較為擔憂。但我們認為，股指上行趨勢沒有改變，仍有較大上行空間。

最近公布的數(shù)據(jù)顯示，9月經(jīng)濟領(lǐng)先指標制造業(yè)PMI為51.1%，較上月持平，說明我國制造業(yè)總體仍然延續(xù)擴張的態(tài)勢。從近兩年該數(shù)據(jù)變化幅度上分析，波動幅度在2個點之內(nèi)，表明經(jīng)濟發(fā)展波動性較小，較為平穩(wěn)。中國海關(guān)總署13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月出口總值2137億美元，同比增長15 .3%，增速比8月回升5.9個百分點，為2013年3月以來最高，外貿(mào)向好有助于當前中國經(jīng)濟企穩(wěn)。9月CPI創(chuàng)56個月以來新低，但環(huán)比漲幅近3個月卻持續(xù)擴大，我們認為，物價總水平處在平穩(wěn)上漲的合理區(qū)間，既無通貨膨脹的威脅，也遠遠未到通貨緊縮的地步。資金市場流動性充足，銀行間同業(yè)拆放利率中短期利率維持在低位，9月底廣義貨幣(M2)余額120.21萬億元,同比增長12.9%，部分機構(gòu)預(yù)測新增信貸在7500億元左右，央行并沒有實施降準或者降息，只是通過正回購對貨幣供給量進行微調(diào)，弱化貨幣對經(jīng)濟的刺激作用。長遠看，這更有利于國內(nèi)經(jīng)濟健康發(fā)展。9月全社會用電量僅同比增長2.7%，其中城鄉(xiāng)居民用電增速大幅回落4.5%至-10.2%，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)用電量有所回升，分別達到5.2%和4.9%。用電量降低既有全國范圍內(nèi)降溫的影響，也有部分省份節(jié)能減排、單位產(chǎn)值能耗不斷下降的原因。三季度GDP增幅和其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，市場預(yù)期得以落實，利空基本被市場所消化，股指調(diào)整后繼續(xù)上行的概率較大。

房地產(chǎn)行業(yè)備受關(guān)注。目前國內(nèi)經(jīng)濟增長面臨下行壓力，各地主要城市對房地產(chǎn)政策進行“松綁”。據(jù)最新消息，十一黃金周過后，四大國有商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于落實住房貸款政策的聲明，且各地分行的細則近期逐漸浮出水面。但是，這并沒有市場改變對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景的悲觀預(yù)期。其原因是本次貸款優(yōu)惠政策實施，對購房者的資質(zhì)有較高的要求，而這種投資周期長、收益低的貸款，其他商業(yè)銀行是否愿意貸款，仍有懸念。之后，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、財政部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)展住房公積金個人住房貸款業(yè)務(wù)的通知》，要求各地要實現(xiàn)住房公積金繳存異地互認和轉(zhuǎn)移接續(xù)，并推進異地貸款業(yè)務(wù)，即職工可持就業(yè)地住房公積金管理中心出具的繳存證明，向戶籍所在地住房公積金管理中心申請住房公積金個人住房貸款。這對于在一線城市工作卻無力購房的人來說，可以用公積金來購買二線、三線城市的住房。為了鼓勵在職職工的購房意愿，住建部、財政部、央行聯(lián)合發(fā)布信息決定取消住房公積金個人住房貸款保險、公證、新房評估和強制性機構(gòu)擔保等收費項目，減輕職工貸款負擔，被行業(yè)認為又一輪的“曲折”救市。這將提振投資者信心，利多股指。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)只是經(jīng)濟運行結(jié)果的反映，透過數(shù)據(jù)梳理，我們認為股指繼續(xù)上行的基礎(chǔ)正在夯實，上攻2400點僅是時間問題。