預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)短期繼續(xù)向下仍有空間，布倫特下沿支撐將在80美元一線，而國(guó)內(nèi)化工品受其拖累整體偏弱，但影響將趨于弱化，品種間將略有分化。

四季度難現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)

就四季度來(lái)看，隨著冬季的到來(lái)，原油需求量將現(xiàn)季節(jié)性回升；加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底，戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)重新注油，都將在一定程度提升原油需求。而從歐洲氣象局以及NOAA發(fā)布的信息來(lái)看，今冬歐洲氣溫偏低，英國(guó)將出現(xiàn)近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最低氣溫，取暖需求將有所增長(zhǎng)，同時(shí)由于俄羅斯與歐盟之間的互相制裁，歐洲四季度天然氣供應(yīng)量將略有短缺，將在一定程度推升取暖油料的消費(fèi)。整體看，預(yù)期四季度原油消費(fèi)將略有回升。

同期，全球原油供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，8月升至歷史最高水平9360萬(wàn)桶/天，9月從歷史上來(lái)看，伴隨煉廠檢修和淡季到來(lái)，多數(shù)油田同步檢修。但今年利比亞和安哥拉均大舉增產(chǎn)，致使OPEC整體產(chǎn)量環(huán)比上升41萬(wàn)桶/天，同時(shí)美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)大增25萬(wàn)桶/天，俄羅斯出口量亦上升38萬(wàn)桶/天，因此9月供應(yīng)壓力急劇增長(zhǎng)。而從10月以及四季度來(lái)看，中東、西北非、俄羅斯以及北海整體出口船貨仍維持增長(zhǎng)，因而整體供應(yīng)壓力仍較大，四季度整體供應(yīng)壓力難見(jiàn)明顯舒緩。

國(guó)內(nèi)化工品弱勢(shì)難止

國(guó)內(nèi)化工品自7月末開(kāi)始回落，國(guó)慶前隨著備貨的回升以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，一度有所反彈，橡膠、PTA和塑料均有不同幅度上漲。不過(guò)隨著國(guó)慶長(zhǎng)假之后國(guó)際油價(jià)的大幅下挫，化工品重現(xiàn)下跌，但跌幅較此前有所放緩。筆者預(yù)期油價(jià)對(duì)化工品影響將趨于弱化，化工整體維持弱勢(shì)，但品種間將略有差異。

橡膠在經(jīng)過(guò)快速下跌之后，目前主產(chǎn)國(guó)開(kāi)始商討出臺(tái)維護(hù)價(jià)格的舉措，市場(chǎng)上收儲(chǔ)傳聞不斷，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格以及國(guó)內(nèi)外膠價(jià)也開(kāi)始嘗試反彈，市場(chǎng)上利多消息開(kāi)始增加。另外，國(guó)內(nèi)復(fù)合膠標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至低于88%的含量的傳聞，將對(duì)天膠產(chǎn)生支撐，預(yù)計(jì)10月底該標(biāo)準(zhǔn)將出臺(tái)。利好消息還有，美國(guó)“雙反”案在推進(jìn)，預(yù)計(jì)受此影響，近段時(shí)間，國(guó)內(nèi)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的輪胎出口將比正常情況減少1/3。而俄羅斯針對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎的反傾銷(xiāo)調(diào)查也在進(jìn)行中，后期輪胎廠面臨的形勢(shì)將會(huì)嚴(yán)峻。在沒(méi)有更多宏觀利空的情況下，天膠下跌動(dòng)能有所緩解，預(yù)期后期將維持底部盤(pán)整，并有望出現(xiàn)階段性反彈。

塑料整體狀態(tài)則略顯不佳。進(jìn)入10月之后，農(nóng)膜旺季開(kāi)始步入尾聲，實(shí)際需求情況一般，下游貿(mào)易商儲(chǔ)貨意向同樣不強(qiáng)。目前實(shí)際開(kāi)工率僅有44%，較去年同期下滑3%。而隨著進(jìn)口廢舊塑料的增加，以及四季度兩套煤制烯烴項(xiàng)目的投產(chǎn)，供應(yīng)壓力較大，預(yù)計(jì)整體仍將維持弱勢(shì)，跌破10000元之后，仍將繼續(xù)下探9500元/噸。

PTA方面，上游PX目前已經(jīng)跌至1058美元/噸，折算PTA成本為5925元，已經(jīng)高于市場(chǎng)價(jià)。但PTA仍維持供過(guò)于求，下游聚酯滌綸價(jià)格亦持續(xù)回落，市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)狀況不佳。終端紡織服裝出口增速維持低位，無(wú)太多新增需求?？傮w來(lái)看，PTA供求過(guò)剩，成本支撐削弱，將受到油價(jià)最大拖累，短期來(lái)看仍將維持回落。