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劉賓:天膠中期漲勢仍沒有結(jié)束

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2009-08-10 10:43:45 來源:中證期貨 作者:劉賓

本周滬膠沖擊20000元整數(shù)關(guān)無功而返,一方面來自連續(xù)上漲后的獲利回吐壓力,另一方面則是對本周五即將舉行的中國輪胎輸美特保案聽證會的擔(dān)憂,同時還有國內(nèi)股市連續(xù)回調(diào)對商品市場形成一定的壓制,不過總體看,我們認(rèn)為天膠中期震蕩向上的趨勢還沒有改變。
 
     輸美輪胎特保案總體影響有限
 
  進(jìn)入本周以來,由于中國橡膠工業(yè)協(xié)會高調(diào)參與美國對中國出口輪胎特保案的聽證會引發(fā)市場的高度關(guān)注。由于中國輪胎出口美國市場占到整個出口量25-30%左右,因此,美國對中國出口輪胎的政策將直接影響到中國輪胎業(yè)的發(fā)展,據(jù)協(xié)會統(tǒng)計,去年中國出口美國的輪胎總價值達(dá)到22億美元,如果按照6月29日,ITC公布了輪胎特保案的救濟(jì)措施建議,在現(xiàn)行進(jìn)口關(guān)稅(3.4%~4.0%)的基礎(chǔ)上,對中國輸美乘用車和輕型卡車輪胎連續(xù)3年分別加征55%、45%和35%的從價特別關(guān)稅,那么中國輪胎出口美國的損失將達(dá)到11億美元左右,輪胎企業(yè)將將接收近一半的損失,不但波及國內(nèi)輪胎產(chǎn)業(yè)及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)的生存和發(fā)展,而且造成工人崗位的減少,影響約10萬工人就業(yè)。

雖然市場預(yù)期本次中橡協(xié)有備而去,加上美國國內(nèi)也持有不同意見,預(yù)計出現(xiàn)翻盤的機(jī)會較大。但我們對此持謹(jǐn)慎態(tài)度,當(dāng)初巴西對我國輪胎實(shí)施反傾銷結(jié)果中國也是以失敗告終。不過單從天膠市場來分析,我們認(rèn)為美國特保案的最終結(jié)果如何并非十分重要,如果真如預(yù)期該方案被否,那自然是好事,并可能刺激滬膠直接向上突破,不過如果聽證會的結(jié)果依舊維持對中國出口輪胎制裁,我們認(rèn)為也不必過份擔(dān)心,首先最后的結(jié)果要等9月17日奧巴馬的裁決,而且我們還有向世界貿(mào)易組織申訴的機(jī)會;其次,中國出口美國輪胎數(shù)量固然占比較大,如果被懲罰,國內(nèi)輪胎企業(yè)面臨重大損失已是不可避免,但是從全球的角度考慮,這也只是牽涉到兩個國家企業(yè)的業(yè)務(wù)和利潤的重新分配問題,而從輪胎消費(fèi)市場來看影響不大,美國對輪胎的需求仍主要看宏觀經(jīng)濟(jì)面及汽車需求的恢復(fù)情況而決定,并不會因為進(jìn)口中國輪胎少了就減少消費(fèi),因此從平衡的角度看,中國輪胎消費(fèi)的減少而美國和其他國家的消費(fèi)則可能出現(xiàn)上升,這對全球天膠總體需求不會帶來太大變化,因此,我們認(rèn)為,美國輪胎特保案只會對天膠形成短期沖擊,中長期影響不大。
 
  l 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定天膠中長期走勢
 
  自金融危機(jī)爆發(fā)以來,天膠市場的金融和工業(yè)屬性明顯提高,尤其與股市和滬銅走勢相關(guān)性也有所提升。而股市和工業(yè)品代表滬銅又是與宏觀經(jīng)濟(jì)面密切相關(guān),因此,我們認(rèn)為在全球仍未完全走出金融危機(jī)的陰影下,宏觀經(jīng)濟(jì)面仍是天膠中長期走勢的決定因素。
 
  據(jù)國家統(tǒng)計局上月信息顯示,今年以來,各地區(qū)、各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)中央關(guān)于應(yīng)對國際金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃,努力克服前進(jìn)中的各種困難,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素不斷增多,國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。具體到數(shù)據(jù)方面,上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值139862億元,按可比價格計算,同比增長7.1%,比一季度加快1.0個百分點(diǎn)。分季度看,一季度增長6.1%,二季度增長7.9%; 另外,7月PMI指數(shù)為53.3%,連續(xù)五個月站到50%的榮枯分水嶺上方,基本恢復(fù)至2005年1月有記錄以來的平均水平(53.2%),表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入復(fù)蘇通道中;同時7月份單月發(fā)電量增長4.21%的增幅。連續(xù)兩個月實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正,雖然一部份是因為夏季進(jìn)入用電高峰所致,但一定程度上也顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的方向發(fā)展;隨著經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷,預(yù)計將對天膠中長期走勢形成提振。
 
  l 國際原油市場走勢堅挺為天膠形成支撐
 
  國際原油價格在7月中旬形成“V”型反轉(zhuǎn)以來,漲勢較為健康,盡管近兩周EIA公布的原油庫存連續(xù)上升,但國際原油價格卻在70美元獲得明顯支撐,維持高位震蕩蓄勢的態(tài)勢,加上美元中期弱勢難改對大宗商品及美國股市形成助推,預(yù)計國際原油市場總體仍處于偏暖的局面,雖然今年以來天膠受政策影響同原油關(guān)聯(lián)度有所下降,但日膠仍同原油保持了較高的相關(guān)性,并間接傳導(dǎo)到滬膠市場,因此,預(yù)計原油堅挺的走勢也將為天膠形成支撐。
 
  l 全球汽車業(yè)回暖為天膠需求改善夯實(shí)基礎(chǔ)
 
  隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐漸改善,汽車行業(yè)也正在逐漸走出低谷,從7月份的美國汽車銷售數(shù)據(jù)看,盡管同比下降11%,但環(huán)比卻增加了16%,達(dá)到99萬輛,也創(chuàng)出了11個月來的銷售新高,折算年率有望繼續(xù)突破1100萬輛,而且后期美國增加了20億美元的“舊車換現(xiàn)金”的刺激方案,預(yù)計美國汽車業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn);日本汽車制造商協(xié)會公布,該國7月汽車產(chǎn)量下滑削弱為4.2%,形勢略有好轉(zhuǎn);同時歐洲地區(qū)恢復(fù)形勢也不錯,德國6月銷售同比則猛增了40%,澳大利亞也升了11.7%,法國市場也持續(xù)回暖;
 
  至于中國市場更是表現(xiàn)強(qiáng)勁,在百年一遇的金融危機(jī)下,國內(nèi)汽車業(yè)得益于政策的強(qiáng)力支撐銷量不減返增,根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,上半年,汽車產(chǎn)銷599.08萬輛和609.88萬輛,同比增長15.22%和17.69%。尤其,6月的銷售數(shù)據(jù),盡管市場預(yù)期在國內(nèi)成品油連續(xù)上調(diào)的情況下可能銷售下滑,但最終數(shù)據(jù)仍然出乎意料,6月汽車生產(chǎn)115.31萬輛,環(huán)比增長4.18%,同比增長37.73%;銷售114.21萬輛,環(huán)比增長2.00%,同比增長36.48%。這份亮麗的數(shù)據(jù)彰顯國內(nèi)汽車業(yè)已經(jīng)較其他行業(yè)首先走出了低谷,而且后期有“以舊換新”的新政支撐,預(yù)計既便有高油價帶來的壓力后期銷售也難以大幅下滑,這對天膠市場無疑形成中長期利好,也將為天膠需求改善夯實(shí)基礎(chǔ)。
 
  綜合分析,天膠市場近期影響因素依舊偏多,首先全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好的方向發(fā)展,這對天膠中長期走勢形成支撐;而全球汽車業(yè)逐漸走出低谷,尤其中國汽車銷售維持強(qiáng)勁的勢頭將繼續(xù)為天膠需求的改善夯實(shí)基礎(chǔ);另外國際原油價格近期走勢堅挺也為天膠形成一定提振;盡管天膠季節(jié)性供應(yīng)壓力仍沒有完全釋放,且美國可能對中國出口輪胎的限制會對國內(nèi)輪胎也形成一定沖擊,但預(yù)計這也只會是短期行為,天膠中長期看漲的格局仍不會改變;后期關(guān)注因素除美國輪胎特保案的進(jìn)展外,還有就是國內(nèi)的貨幣政策改變情況,以及8、9月東南亞天膠供應(yīng)量的變化情況,總體看,滬膠經(jīng)過短暫休整后仍存在沖擊20000元的需求,但為回避周五美國聽證會帶來負(fù)面因素的沖擊,投資者不宜過重的倉位過周末,可在下周一形勢明朗后適當(dāng)逢低加倉。

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