另外，8月資金釋放量仍處高位。8月公開市場到期釋放資金量達(dá)到7150億元，維持今年以來資金釋放量的高位水平。再加上債券市場8月到期兌付量，則8月份釋放出的資金量將達(dá)到8500億元。

二、西方國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好為滬銅長期上漲提供了良好外部環(huán)境

從某種意義上，期貨交易就是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的博弈，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，多頭信心大增，則期貨價(jià)格一般以上漲為主；反之，如果市場對(duì)今后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較悲觀，則買方積極性較低，價(jià)格一般以持續(xù)下跌為主。盡管2008年爆發(fā)了全球性金融危機(jī)，但由于世界各國聯(lián)手干預(yù)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從年初觸底回升，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，多頭信心逐漸恢復(fù)，期貨市場從而走出了以上漲為主的階段性行情。

危機(jī)爆發(fā)以來，美國房地產(chǎn)市場總市值縮水約4萬億美元，數(shù)以百萬計(jì)的美國家庭失去住房。從2005年至2006年房地產(chǎn)繁榮時(shí)期的高峰到今年年初的低谷，美國二手房和新房銷售量分別萎縮38%和76%，新房開工量驟降79%。美國住房價(jià)格首次出現(xiàn)連續(xù)數(shù)個(gè)年度的下滑。美國住房市場如此頹勢(shì)為上世紀(jì)30年代大蕭條以來所未見。

但最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份全美二手房交易量經(jīng)季節(jié)調(diào)整比1月份增長9%，新房銷售量增長17%，新房開工量則增長將近20%。另外，5月份美國住房價(jià)格自2006年6月份以來首次出現(xiàn)月度上漲。一些地方甚至出現(xiàn)了爭購止贖住房的局面。

美國商務(wù)部7月31日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)以年率計(jì)算萎縮1.0%，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)美國第二季度GDP將負(fù)增長1.5%。不過，第二季度美國消費(fèi)者開支減少了1.2%。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)近日表示，6月份美國領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上升0.7%，連續(xù)第三個(gè)月走高，預(yù)示著今年下半年美國經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇。過去6個(gè)月，該指標(biāo)折合成年率上升了4.1%，較此前6個(gè)月下滑6.2%的狀況明顯提高。這是該指標(biāo)自2006年第一季度以來的最快增速。

國際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布報(bào)告預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將從明年上半年開始“溫和復(fù)蘇”。報(bào)告說：“這一復(fù)蘇很可能是緩慢的，并可能面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。在2009年剩余時(shí)間里，(歐元區(qū))經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的下滑速度將有所放緩，2010年上半年將開始溫和復(fù)蘇。”

報(bào)告同時(shí)指出，盡管歐洲中央銀行認(rèn)為歐元區(qū)通貨膨脹前景保持平衡，但國際貨幣基金組織認(rèn)為，歐元區(qū)面臨“較低程度的持續(xù)性通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)”。國際貨幣基金組織本月早前發(fā)表《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別收縮4.8%和0.3%。另據(jù)歐盟委員會(huì)此前預(yù)測，今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將分別萎縮4%和0.1%。

世界著名保險(xiǎn)和金融服務(wù)供應(yīng)商--德國安聯(lián)集團(tuán)表示，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的恐慌期已經(jīng)過去，集團(tuán)預(yù)測2009年下半年德國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，2010年德國經(jīng)濟(jì)將增長2.7%。德國最大的經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)--柏林德國經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為，德國工業(yè)生產(chǎn)的滑坡目前已經(jīng)觸底，預(yù)計(jì)在2010年，德國國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值能夠擺脫負(fù)增長。

原先預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)較美國更深的日本，竟出現(xiàn)復(fù)蘇嫩芽。繼財(cái)務(wù)省在周三上調(diào)其經(jīng)濟(jì)狀況評(píng)估后，日本經(jīng)濟(jì)再有好消息，日本6月份工業(yè)生產(chǎn)較對(duì)上一個(gè)月升2.4%，已是連續(xù)第4個(gè)月報(bào)升。此外，歐洲也有嫩芽的好消息，歐洲央行報(bào)告指，信貸緊縮的情況已大為改善。

若以全季計(jì)，日本第二季工業(yè)生產(chǎn)較第一季上升8.3%，是1953年以來最大增幅。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省預(yù)測，7及8月工業(yè)生產(chǎn)料會(huì)續(xù)升，分別為1.6%及3.3%。三井住友資產(chǎn)管理首席經(jīng)濟(jì)師田森說，復(fù)蘇已站穩(wěn)陣腳，情勢(shì)會(huì)逐漸改善，但實(shí)際生產(chǎn)與設(shè)備利用率仍相當(dāng)?shù)?。?cái)務(wù)省發(fā)布的次季經(jīng)濟(jì)報(bào)告，上調(diào)了經(jīng)濟(jì)評(píng)估，為逾5年來首次。財(cái)務(wù)省稱，工業(yè)產(chǎn)值呈現(xiàn)改善跡象，盡管日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，但部分環(huán)節(jié)正呈現(xiàn)復(fù)蘇或觸底跡象。

三、長期看，美元指數(shù)面臨貶值壓力

貿(mào)易差額和財(cái)政盈虧是影響美元指數(shù)的兩個(gè)重要因素。如果美國貿(mào)易盈余，美元貶值的壓力就比較輕，反之，如果美國貿(mào)易持續(xù)出現(xiàn)逆差，美國政府就有可能通過貶值美元的辦法降低出口成本、提高進(jìn)口成本，最終達(dá)到減少貿(mào)易逆差的目的。

從政府角度考慮，如果美元沒能貶值，貿(mào)易逆差不能進(jìn)一步縮小，那么高儲(chǔ)蓄率和低消費(fèi)將會(huì)把美國經(jīng)濟(jì)推下衰退的深淵。相反的是，美元貶值可以把消費(fèi)從進(jìn)口產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的產(chǎn)品和服務(wù)上，同時(shí)可以增加出口來刺激國內(nèi)需求，這樣就可以為美國帶來充分就業(yè)。

根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國出口貿(mào)易增長1.6%，為1233億美元，與此同時(shí)，進(jìn)口貿(mào)易則下滑了0.6%，為1493億美元。貿(mào)易逆差為260億美元，這是自1999年11月以來的最低紀(jì)錄。巨額的貿(mào)易逆差一方面難以支撐美元指數(shù)持續(xù)堅(jiān)挺，同時(shí)也為美國政府實(shí)施貶值美元政策提供了絕好的口實(shí)。

財(cái)政赤字是影響美元走勢(shì)的第二個(gè)重要原因。從2009年情況看，美國要發(fā)行3萬億美元左右的債務(wù)，而凈國債發(fā)行量要達(dá)到1.8萬億左右的水平，是2008年的兩倍。因金融危機(jī)產(chǎn)生的實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，導(dǎo)致貿(mào)易量大幅下滑，順差國已經(jīng)無法為如此巨額的美國國債買單，因此2009年美國新發(fā)行的1.8萬億美元國債主要依賴包括美國本土銀行、企業(yè)和個(gè)人在內(nèi)的投資者購買。由于美國家庭處于增加儲(chǔ)蓄的過程中，而美國企業(yè)的債務(wù)情況已經(jīng)很高，因此未來美國國債發(fā)行與國債市場不被看好。短期美國國債的風(fēng)險(xiǎn)取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與融資風(fēng)險(xiǎn)，中長期美元的前景更取決于未來美國財(cái)政赤字的狀況與全球貨幣體系中美元強(qiáng)勢(shì)地位的削弱風(fēng)險(xiǎn)，如果財(cái)政赤字未來幾年仍處高位，并且利息支付造成財(cái)政、債務(wù)惡性循環(huán)，則美元將處于水深火熱之中。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，由于我國中央銀行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策、由于美元指數(shù)存在進(jìn)一步貶值的壓力，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和全球經(jīng)濟(jì)緩緩回升尤其是國外房地產(chǎn)行業(yè)成功觸底的背景下，長線看，滬銅將延續(xù)易漲難跌的特點(diǎn)，長線交易者還應(yīng)繼續(xù)保持逢低吸納的操作思路。

同時(shí)，還應(yīng)該看到，滬銅主力合約從38200啟動(dòng)至今，最大漲幅已經(jīng)高達(dá)27%以上，多頭獲利已經(jīng)非常豐厚；同時(shí)，滬銅此輪上漲行情缺乏供求關(guān)系的支持，多頭在流動(dòng)性過剩的背景下借助雄厚的資金實(shí)力拉動(dòng)大盤，多頭滾動(dòng)操作的手法也會(huì)導(dǎo)致滬銅沖高至阻力位附近有回調(diào)整理的要求，建議場外資金耐心等待回調(diào)低點(diǎn)，擇機(jī)建倉。

具體操作上，建議場外資金關(guān)注持倉量變化進(jìn)行交易。如果滬銅持倉量持續(xù)增加，則回調(diào)幅度有限，滬銅有望繼續(xù)上漲，甚至有可能創(chuàng)造新高點(diǎn)，場內(nèi)多頭應(yīng)繼續(xù)持有；如果持倉量小幅減少，且價(jià)格穩(wěn)步上漲，則場內(nèi)多頭可分批擇機(jī)平倉，短線多頭仍可跟進(jìn)；如果持倉量連續(xù)大幅減少，表明場內(nèi)多頭開始離場，隨著底部支撐力度鍵入，滬銅可能展開一輪回調(diào)，此時(shí)場內(nèi)多頭應(yīng)全部平倉，場外資金就可耐心等待，等行情企穩(wěn)后繼續(xù)逢低吸納。