近期受到需求淡季的影響，雞蛋走勢明顯偏弱，我們認為此前期漲是受到需求增長以及存欄量減少的推動，加上持續(xù)的高溫更是導致蛋雞歇伏比例上升，三重因素導致現(xiàn)貨價格的一路飆漲，也帶動雞蛋期貨價格一路刷新歷史高位，后市隨著雞蛋逐漸進入10月份的需求淡季，我們認為雞蛋1501合約期價有望回歸至4300元一線。

通常來說，9月份都是雞蛋現(xiàn)貨價格波動比較大的一個月。由于普遍看好雞蛋市場行情，前期南方蛋商大規(guī)模從北方產(chǎn)區(qū)收購雞蛋南運，同時拉高了北方和南方地區(qū)的雞蛋價格。但雞蛋高價格對消費產(chǎn)生比較明顯的抑制作用，使得大批運抵南方地區(qū)的雞蛋出現(xiàn)滯銷，北蛋南運受阻。在北蛋南運受阻后，北方產(chǎn)區(qū)雞蛋價格回落，而由于夏天氣溫較高，雞蛋不宜進行長時間儲存，需要盡快銷售，導致北方零售雞蛋價格快速下降。在雞蛋價格快速下降的過程中，批發(fā)市場雞蛋銷售緩慢，出現(xiàn)積壓；從而產(chǎn)地收購雞蛋的數(shù)量下降，產(chǎn)地雞蛋也有積壓的現(xiàn)象；產(chǎn)地雞蛋積壓又迫使價格進一步下降；雞蛋價格進一步下降又使得批發(fā)商、零售商進貨的積極性下降，東北部分蛋點出現(xiàn)了停收現(xiàn)象。雞蛋現(xiàn)貨價格大漲，導致需求停滯，形成了價格一路下跌的負反饋基礎(chǔ)。

由于雞的抗熱能力較差，因此一旦溫度達到30度以上，蛋雞的死亡率將會增加，產(chǎn)蛋能力也會下降。而進入秋季，隨著氣溫逐漸下降，蛋雞歇伏比例下降，加上對大規(guī)模禽流感恐懼減少，產(chǎn)蛋能力增加，對價格有一定的利空作用。

整體來看，今年春季補欄的蛋雞于7-9月開產(chǎn)，而去年春季補欄蛋雞淘汰開始時間晚于預期至8-10月。這意味著整體的產(chǎn)蛋雞數(shù)量在7-9月有望保持穩(wěn)定。進入9月后的產(chǎn)蛋率上升將使得雞蛋供應9月穩(wěn)中有升。10月開始產(chǎn)蛋雞的減少將使得供應水平出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。而今年8月開始的秋季補欄量將直接影響1月以后雞蛋新增供應量，加上目前不存在大規(guī)模的疫情擔憂，后市9-10月的供應增加預計會好于預期。

蛋料比3:1是行業(yè)內(nèi)公認的蛋雞養(yǎng)殖均衡點。目前蛋料比水平維持在3.20:1，養(yǎng)殖利潤逐漸恢復，養(yǎng)殖戶對蛋雞補欄積極性逐漸恢復，令期價承壓。