行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅下跌，國債期貨主力TF1412合約報收94.594，漲0.20%。日成交2641手，截至收盤，單邊持倉10670手，減少49手，三個合約總持倉10824手，減少48手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅下跌，1Y跌2.98bps至3.7521%，3Y跌0.97bps至3.8613%，5Y跌1.37bps至3.9226%，7Y跌2.71ps至3.9918%，10跌4bps至4.0025%。

9月25日，國債二級市場關(guān)鍵期限國債成交利率漲跌不一，剩余期限6.1年130020報收4.0135%，上一交易日報收4%，剩余期限5.8年的130015報收4.04%，上一交易日報收4.3943%。中國銀行間現(xiàn)券收益率沖高回落。早盤階段性獲利了結(jié)需求仍在，然午后在利率互換(IRS)掉頭回落帶動下，現(xiàn)券收益率亦不斷縮窄日內(nèi)漲幅，并最終轉(zhuǎn)為下跌。

公開市場操作，央行公開市場周四（9月25日）進行180億元14天期正回購操作，據(jù)此推算，本周凈回籠110億。9月25日，銀行間質(zhì)押式回購1天品種報2.6744%，跌0.61個基點，7天報3.4168%，漲8.2個基點，14天報3.5404%，跌3.62個基點。

操作建議

近期銀行間現(xiàn)貨市場交易盤止盈趨勢明顯，從目前形勢來看，經(jīng)濟基本面和政策面對債市都沒有明顯的利空。在需求的旺季的支撐下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)或能維持平穩(wěn)，但進入淡季，經(jīng)濟仍存下行風險。出于調(diào)結(jié)構(gòu)的的考慮，貨幣政策仍以定向?qū)捤烧{(diào)控為主，而控制價格更為重要，利率中樞持續(xù)下移，如果公開市場正回購操作利率一路下調(diào)，這將最終導致債券市場短端收益率跟隨下行。債市慢牛行情仍具備一定基礎(chǔ)。短期節(jié)前多頭獲利離場需求增加，漲勢暫緩，期債觀望為主。