該指數(shù)是從全球超過(guò)6000支避險(xiǎn)基金中精選60支編制?；疬x擇標(biāo)準(zhǔn)是分別在10個(gè)策略類別中各挑選6支基金，共60支基金，以資產(chǎn)加權(quán)方式計(jì)算編制，每月計(jì)算指數(shù)，每半年平衡一次。10種策略類別具體是指：可轉(zhuǎn)換債套利（Convertible Arbitrage）、市場(chǎng)放空（Dedicated Short）、新興市場(chǎng)（Emerging Markets）、市場(chǎng)中立（Equity Market Neutral）、事件導(dǎo)向（Event Driven）、固定收益套利（Fixed Income Arbitrage）、全球總經(jīng)（Global Macro）、多空操作（Long Short）、管理期貨（Managed Futures）、多重策略（Multi Strategy）?？梢钥闯?，管理期貨（Managed Futures）是其中一種策略。
　　此外，CSFB/Tremont投資型避險(xiǎn)基金指數(shù)并非由基金經(jīng)理人挑選成分，而是通過(guò)一個(gè)稱為“rule base”的規(guī)則來(lái)決定其成分基金。所謂rule base，是指在每一個(gè)策略類別中挑選資產(chǎn)最大的六支基金。
　　圖4：CSFB/Tremont基金指數(shù)與其他指數(shù)的走勢(shì)比較
　　
　　　　
　　（3）MLM(Mount Lucas Management) Indexes：Mount Lucas管理指數(shù)
　　MLM指數(shù)由Mount Lucas Management公司編制，它跟蹤處于交易狀態(tài)的25個(gè)投資品種，包括：商品期貨、貨幣期貨、利率期貨品種，并采用12個(gè)月移動(dòng)平均策略來(lái)進(jìn)行CTA的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。
　　MLM指數(shù)使用一種簡(jiǎn)單的跟蹤趨勢(shì)算法，來(lái)指示一段可能出現(xiàn)的較大價(jià)格趨勢(shì)的開(kāi)始。這個(gè)算法的目的是捕捉這些趨勢(shì)所代表的可能收益。如果價(jià)格趨勢(shì)并不跟隨這些信號(hào)而變化，那么這些信號(hào)可能會(huì)是錯(cuò)誤的。但如果收益是呈正態(tài)分布，在算法模型長(zhǎng)時(shí)間應(yīng)用的前提下，從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來(lái)看，價(jià)格趨勢(shì)是會(huì)隨著上述信號(hào)而發(fā)生變化的。此外，此算法不僅可用于上升趨勢(shì)，也可用于下降趨勢(shì)。
　　圖5：MLM指數(shù)歷史表現(xiàn)
　　
　　
　　　　
　　三、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的CTA基金指數(shù)
　　1.CTA業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展展望
　　雖然國(guó)內(nèi)現(xiàn)在對(duì)CTA業(yè)務(wù)的具體組織模式等問(wèn)題仍在探討，但業(yè)內(nèi)成熟、實(shí)力雄厚的期貨公司已經(jīng)開(kāi)始提出具體的設(shè)計(jì)方案，如南華期貨、永安期貨和中國(guó)國(guó)際期貨已經(jīng)向監(jiān)管部門提交了三種CTA交易模型方案作參考，其中包括套利基金模式、指數(shù)基金模式和程序化套利基金模式等。此外，各種理財(cái)產(chǎn)品也有望逐步推出。
　　實(shí)際上，CTA業(yè)務(wù)，也即商品交易顧問(wèn)，主要包括兩方面的內(nèi)容：一是投資咨詢類業(yè)務(wù)，二是特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（通常所說(shuō)的理財(cái)業(yè)務(wù)）。因此，圍繞CTA業(yè)務(wù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)際上也應(yīng)有對(duì)應(yīng)的兩部分。
　　目前，國(guó)內(nèi)專戶理財(cái)主要是基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托而擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益負(fù)責(zé)，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資的活動(dòng)，也稱“客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”。國(guó)內(nèi)客戶的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以此類推，可以是為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以是為特定的多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在此過(guò)程中，各種理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和推出也是水到渠成的事情。
　　就投資咨詢類業(yè)務(wù)而言，當(dāng)前的市場(chǎng)發(fā)展，使得期貨業(yè)內(nèi)已經(jīng)積累形成了一支具有良好職業(yè)道德、專業(yè)素質(zhì)較高、執(zhí)業(yè)行為規(guī)范的從業(yè)人員隊(duì)伍，在監(jiān)管制度不斷完善的條件下，也已初步具備了為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)（如證券投資基金和信托投資產(chǎn)品等）和社會(huì)公眾從事專業(yè)咨詢、投資顧問(wèn)的能力，基本能夠滿足和實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)需求，而且比其他專業(yè)人士提供類似同質(zhì)服務(wù)更具專業(yè)性和安全性。借鑒國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，多層次的期貨咨詢產(chǎn)品會(huì)逐步設(shè)計(jì)和發(fā)行。
　　上述兩方面的業(yè)務(wù)也是相輔相成，互相促進(jìn)的。具體來(lái)說(shuō)，理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，不僅會(huì)使從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)獲得利潤(rùn)，而且也會(huì)為期貨行業(yè)培養(yǎng)眾多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，有利于樹(shù)立整個(gè)行業(yè)的形象和口碑；投資咨詢業(yè)務(wù)也會(huì)對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)起到有益的補(bǔ)充作用。這些良好的互動(dòng)會(huì)促進(jìn)彼此的發(fā)展，并使得CTA業(yè)務(wù)更加適應(yīng)未來(lái)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)的中國(guó)期貨CTA業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣大。
　　2.打造中國(guó)的CTA基金指數(shù)
　　可以肯定的是，隨著國(guó)內(nèi)CTA業(yè)務(wù)的開(kāi)展以及不斷發(fā)展，相應(yīng)的CTA基金指數(shù)的設(shè)計(jì)也會(huì)被提上議程。如同國(guó)內(nèi)雖有公司和機(jī)構(gòu)構(gòu)建中國(guó)商品指數(shù)但卻缺乏一定的影響力且仍存在改善的空間一樣，我國(guó)的CTA基金指數(shù)應(yīng)在參考國(guó)際相關(guān)基準(zhǔn)指數(shù)設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)之上，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情進(jìn)行設(shè)計(jì)。具體來(lái)說(shuō)，可能需要考慮基金指數(shù)的構(gòu)成、投資的權(quán)重分配等問(wèn)題。
　　總的來(lái)說(shuō)，雖然我國(guó)的CTA業(yè)務(wù)仍然處于萌芽狀態(tài)，但其發(fā)展?jié)摿εc巨大影響力是不可小覷的。在CTA業(yè)務(wù)推出之前，對(duì)其各個(gè)環(huán)節(jié)和鏈條都做出一定的探討和研究，有助于我們更好地迎接CTA業(yè)務(wù)的開(kāi)展，并為今后該業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的順利發(fā)展做好鋪墊。