【行情評述】

今日利率債收益率繼續(xù)下探，十年期國債下行尤為顯著。早盤國債1年期招標與前一日曲線水平較為接近。對應(yīng)二級市場今日亦小幅波動。具體來看，國債關(guān)鍵期限今日交投極為活躍，市場熱情高漲，收益率持續(xù)下行。日終曲線3、7年收益率分別下行6-7BP至3.84%和4.01%。10年期附近樣本券14附息國債05和14附息國債12今日共成交100余筆，曲線收益率下行11BP至4.03%，逼近4%大關(guān)。

政策性金融債今日收益率仍延續(xù)之前下行趨勢，但幅度較前兩個交易日略有收窄。曲線整體下行幅度為3-6BP。非國開債5年期今日交投活躍，對應(yīng)曲線收益率下行11BP至4.68%。10年期在成交的帶動下下行6BP至4.82%。國開債今日下行幅度有所收窄，5年期在報價和成交的帶動下6BP至4.60%。

今日中短期票據(jù)交投活躍，收益率整體下行5-8BP。其中，3個月、6個月和12個月期中短期票據(jù)收益率曲線(AAA)在14中廣核SCP003、14國電集SCP004及14中電投CP002的報價成交帶動下下行約5BP,分別至4.63%、4.72%和4.78%的水平。3年至5年期中期票據(jù)出現(xiàn)大量成交。在13中南方MTN1、14中電投MTN1及14陜延油MTN003的市場價格帶動下，中短期票據(jù)收益率曲線(AAA)的3年和5年分別下行至4.9585%和5.195%的水平。今日中期票據(jù)7年期交投活躍，在新券14北控集MTN3、14北汽集MTN1 及14浦發(fā)集MTN1 的成交帶動下，曲線7年期下行4.2BP。此外，鐵道債(免稅)曲線延續(xù)前幾日下行趨勢，交易主要集中在8年至10年期，帶動中債鐵道債收益率曲線8年、9年和10年下行5BP-8BP。

今日城投債交投熱情爆棚，收益率整體下行，中低等級下行幅度尤甚。具體來看，12湘高速債、12烏國資債、13余創(chuàng)債、14泉州臺商債、14長沙土開債、14并國投債、14津環(huán)城債、14榮成經(jīng)開債等券豐富報價、成交帶動中債城投債收益率曲線(AA)3-5年期下行7BP至5.62%、5.95%和6.18%水平。中債城投債收益率曲線(AA(2))3、5年期受12生態(tài)城債、14大連旅泰債、14十堰城投債等券成交帶動，下行7BP至5.92%和6.51%水平。

周五(9月19日)，國債期貨主力合約TF1412收盤報94.702元，漲0.448元或0.48%，成交5979手，本周漲1.37%。此外，國債期貨TF1503合約報95.102元，漲0.442元或0.47%，成交54手，本周漲1.37%;國債期貨TF1506合約報95.4元，漲0.45元或0.47%，成交24手，本周漲1.45%。

【后市展望及操作策略】

周五(9月19日)，國債期貨繼續(xù)拉升。當日，主力合約TF1412收報94.702元，漲0.448元或0.48%。

中國銀行間債市周五現(xiàn)券走勢續(xù)暖，10年國債收益率已跌至4%關(guān)口，10年國開債收益率亦創(chuàng)下年內(nèi)新低。多頭情緒繼續(xù)發(fā)酵，利率債表現(xiàn)優(yōu)于信用債，且國債收益率出現(xiàn)補跌，跌幅略多于國開金融債。10年國開140205全天成交在4.665-70%，10年國140012全天成交在4.01-085%;7年國債140013成交在3.97-4.02%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在3.9488%，與二級市場持平。

技術(shù)上看，TF連續(xù)瘋漲兩天后，下周會面臨技術(shù)的回調(diào)，建議在93.8-94附近多單果斷介入。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五(09月19日)銀行間隔夜回購利率2.8418%，較上一個交易日持平，7天加權(quán)平均利率3.3369%，較上一個交易日下跌4個BP，14天加權(quán)平均利率3.5875%，較上一個交易日下跌10個BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.0070%，較上一交易日上漲15個BP，1個月加權(quán)平均利率4.7746%，較上一交易日上漲22個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5938%，較上一交易日上漲5個BP;隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8639%，較上一個交易日上漲1個BP;7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.5341%，較上一交易日上漲10個BP;SHIBOR隔夜利率2.8400%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個交易日持平，加權(quán)均價3.3000%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲4個BP，加權(quán)均價3.5530%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲13個BP，加權(quán)均價4.3100%。