鄭糖主力合約1001期價(jià)自4月中旬以來(lái)，在4100—4250元/噸區(qū)間上下盤(pán)整達(dá)三個(gè)月之久，多空勢(shì)均力敵，行情處于膠著狀態(tài)。7月13日受放儲(chǔ)傳聞沖擊，鄭糖期價(jià)急速下跌，7月15日擊穿4100元/噸下探至4089元/噸，7月28日盤(pán)中更是跌破4000整數(shù)位大關(guān)，最低下探到3975元/噸，但隨后由于期價(jià)快速下跌引發(fā)多頭踴躍做多和空頭急速平倉(cāng)，白糖急速反彈，8月3日白糖遠(yuǎn)月合約全部漲停，4日和5日主力1005合約期價(jià)更是站穩(wěn)4400元/噸上方。

基本面分析

7月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。8月5日白糖7月的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)逐個(gè)公布，廣西銷(xiāo)售61.3萬(wàn)噸，同比少銷(xiāo)35萬(wàn)噸。已公布的廣西、廣東、云南和海南的銷(xiāo)量合計(jì)為88.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全國(guó)銷(xiāo)量會(huì)在95萬(wàn)噸左右。從陸續(xù)公布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)看，盡管7月的產(chǎn)銷(xiāo)率不如預(yù)期，但是后期銷(xiāo)量仍然值得期待。8月至9月份的夏季飲料消費(fèi)高峰期和中秋節(jié)，現(xiàn)貨銷(xiāo)量有望持續(xù)攀升，白糖后市消費(fèi)仍然樂(lè)觀。另外，糖市一直流傳著一種說(shuō)法，即“七死八活九回頭”，目前已經(jīng)到了8月，季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)周期似乎即將到來(lái)。

儲(chǔ)備糖拋售。盡管無(wú)數(shù)次有關(guān)儲(chǔ)備糖的放儲(chǔ)、輪庫(kù)傳聞都被否定，但一直懸在頭頂?shù)倪@塊大石頭時(shí)隱時(shí)現(xiàn)，壓制著期價(jià)始終無(wú)法突破高壓區(qū)域。從全國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)情況分析，截至2009年6月，全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖912.73萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存僅剩330.39萬(wàn)噸；從最新的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)估算，截至7月底，預(yù)測(cè)全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖將近1162萬(wàn)噸，累計(jì)消費(fèi)1100萬(wàn)噸，尚有庫(kù)存275萬(wàn)噸（245萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)糖，40萬(wàn)噸進(jìn)口糖），針對(duì)最后兩個(gè)月的銷(xiāo)量，去年銷(xiāo)售量為182萬(wàn)噸，按今年增增速在30%以上。我國(guó)食糖供需缺口可能將在9月底至10月初左右出現(xiàn)，由此判斷，國(guó)家拋儲(chǔ)的合理時(shí)間應(yīng)該是在10月份。此外，8月7—10日的青海會(huì)議，可能會(huì)涉及輪庫(kù)和放儲(chǔ)的問(wèn)題，或許這將成為白糖價(jià)格導(dǎo)向的關(guān)鍵。

期價(jià)分析

近期鄭糖成交量明顯增加，場(chǎng)外資金對(duì)其關(guān)注度顯著提高。7月31日鄭糖成交量再次突破100萬(wàn)手創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新高，8月4日總成交突破200萬(wàn)手，總持倉(cāng)增加至77萬(wàn)余手。

期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。資金向1005月移倉(cāng)，5月取代1月成為主力合約。1005合約已經(jīng)成為白糖期貨的主力合約，后市1005合約將成為多空資金角逐的主戰(zhàn)場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定，成交比較清淡，對(duì)近月合約帶來(lái)明顯壓力。但新榨季面積減少以及白糖減產(chǎn)周期利多遠(yuǎn)月。

主力持倉(cāng)方面。雖然鄭糖最近一周處于上漲行情，但多頭前20名凈多單持續(xù)減少，8月3日鄭糖漲停當(dāng)日盤(pán)中多頭逢高減倉(cāng)，空頭增倉(cāng)明顯，8月5日多空前20名凈多單減少至負(fù)81908手。從資金持向來(lái)看，鄭糖能否持續(xù)反彈仍有待懷疑。

當(dāng)前白糖庫(kù)存水平實(shí)際上比去年同期要小，倉(cāng)單流出現(xiàn)象持續(xù)。

后期操作建議

鄭糖1001合約突破4200關(guān)口后走勢(shì)還會(huì)有所反復(fù)，遠(yuǎn)月5月基本面較為利多，但近期的上漲不免有些激進(jìn)，短期繼續(xù)追多還須謹(jǐn)慎，1005合約的低位多單可繼續(xù)持有。

后期應(yīng)關(guān)注7月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及周末糖會(huì)內(nèi)容，如果產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)低于預(yù)期或者會(huì)議出現(xiàn)利空消息，白糖期價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)回落行情。另外，主力持倉(cāng)動(dòng)向暗示行情還存在有較大變動(dòng)的可能。