自7月塑料見頂以來，期貨價(jià)格一路下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到10%。時(shí)間上，目前正值下游步入需求旺季，然而現(xiàn)貨價(jià)格同樣一路走低，后市將會(huì)如何演繹？筆者認(rèn)為，在今年塑料的需求旺季，塑料價(jià)格將難以再現(xiàn)去年的牛市格局。

新產(chǎn)能陸續(xù)投放

廉價(jià)貨源增加

從新產(chǎn)能投放的情況來看，三季度是今年P(guān)E（聚乙烯）裝置的集中投放期。7月份開始，中煤榆林與陜西延長的煤制烯烴進(jìn)入到試車階段，目前運(yùn)行情況良好，產(chǎn)品質(zhì)量有所提高，裝置開工率逐步上升，廠家的試用料開始投放市場。相對(duì)于油制烯烴的報(bào)價(jià)來看，煤化工產(chǎn)品的價(jià)格整體偏低。后期來看，按照投產(chǎn)計(jì)劃9~10月份，寧夏寶豐與蒲城清潔能源的兩套分別30萬噸的煤化工裝置也將進(jìn)入到試車階段?？傮w來看，包括上半年投放的四川煉化60萬噸產(chǎn)能在內(nèi)，今年的PE新裝置產(chǎn)能增加將210萬噸，其中煤化工裝置新增加產(chǎn)能150萬噸，隨著企業(yè)人員、技術(shù)等的逐步到位，市場上的廉價(jià)貨源將陸續(xù)增加。

主要裝置檢修結(jié)束

開工率維持高位

裝置檢修方面，二季度受到需求淡季的影響，石化裝置進(jìn)入到檢修的主要時(shí)期，下半年后裝置檢修陸續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，7月份至目前，石化開工率在77%~91%，平均開工率84%左右，較5~6月份77%的平均開工率有明顯上升。根據(jù)卓創(chuàng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于裝置檢修的影響，7~9月份石化產(chǎn)量分別損失6.13萬噸、7.25萬噸、7.9萬噸。但是由于煤化工裝置的投產(chǎn)，一定程度上較少了產(chǎn)量的損失。綜合來看，裝置的高負(fù)荷運(yùn)行對(duì)于PE市場供應(yīng)起到一定程度的保障。

庫存壓力增加

供需形勢上，盡管下半年正值塑料的需求旺季，然而受到大量新產(chǎn)能投放的影響，天平將偏向供應(yīng)一方。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年P(guān)E的表觀消費(fèi)量相對(duì)2013年增長幅度在3%左右，2013年下半年P(guān)E表觀消費(fèi)量較2012年下半年增長約4%。因此，結(jié)合當(dāng)期大的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，下半年P(guān)E消費(fèi)的預(yù)期增長樂觀估計(jì)在5%左右。然而，從供應(yīng)形勢來看，PE新產(chǎn)能在三、四季度的集中投放，將帶來國內(nèi)15%左右的產(chǎn)能擴(kuò)張。加上老裝置檢修基本結(jié)束，石化廠家裝置開工率預(yù)計(jì)整體維持在85%以上的水平，市場供應(yīng)將逐漸寬松，PE的庫存壓力也將隨之顯現(xiàn)。

可降價(jià)空間較大

由于供應(yīng)充足，需求相對(duì)疲軟，上游原油以及石腦油三季度表現(xiàn)疲軟，價(jià)格一路下滑，導(dǎo)致塑料生產(chǎn)成本同樣有快速回落。按照當(dāng)前亞洲石腦油報(bào)價(jià)估算，目前LLDPE（線性低密度聚乙烯）的生產(chǎn)成本大約為9660元/噸，石化廠家主流出廠報(bào)價(jià)在11000~11300元/噸，每噸的毛利率仍保持在10%以上。從后期的形勢來看，在全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)放緩、美元走強(qiáng)的大背景下，原油難以再現(xiàn)強(qiáng)勢格局，LLDPE生產(chǎn)成本將維持在目前的較低水平。

受到新產(chǎn)能不斷投放、煤化工廉價(jià)產(chǎn)品對(duì)于市場擠占影響，石油、石化企業(yè)存在降價(jià)銷售的可能性。在目前仍存較高生產(chǎn)利潤的情況下，企業(yè)的可降價(jià)空間較大。

綜合目前形勢來看，塑料市場供應(yīng)增長將超過需求，庫存壓力逐步積累，低價(jià)貨源對(duì)于市場形成沖擊。因此，預(yù)期下半年塑料的旺季行情將難以再現(xiàn)，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間在10000~11000之間。