由于美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勢，市場對于美國進入加息期的預期加強。此外，歐洲經(jīng)濟陷入通縮，歐洲央行將三大主要利率下降10個基點，導致美元大幅上漲，壓制黃金價格。但是，隨著美元利多因素出盡，黃金臨近重要支撐位，短期內(nèi)黃金價格出現(xiàn)反彈的概率較大。

從近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟已開始健康復蘇。但是，由于近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)不盡如人意，讓美聯(lián)儲傾向于等待后續(xù)就業(yè)數(shù)據(jù)對美國勞動力市場恢復狀況的進一步確認后再做決斷。由于前期市場對于加息的預期已反應較為充分，并且就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟在短期內(nèi)延緩美國加息期的到來，加之美元指數(shù)臨近四年以來的高點，短期內(nèi)可能會面臨回調(diào)，對于貴金屬的壓制作用會有所減弱。

市場研究機構(gòu)Markit公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和德國8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）分別為50.7和51.4，較7月份分別下降1.1和1。雖然歐元區(qū)和德國的PMI屬于仍然在50的榮枯線之上，但是難改下滑頹勢。歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢已明顯惡化。

歐元區(qū)繼續(xù)被通貨緊縮問題籠罩。據(jù)歐盟統(tǒng)計局統(tǒng)計，歐元區(qū)8月份消費者物價指數(shù)（CPI）為0.9%，與歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線相去甚遠，并且沒有任何上漲的跡象。CPI增速低位意味著消費需求不振，這將嚴重威脅歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇。由于歐元區(qū)經(jīng)濟運行惡化，并且通脹率維持在低位，歐洲央行公布9月利率決定，將三大主要利率全面下調(diào)10個基點。根據(jù)利率拋補理論，歐洲的降息勢必提振美元。但是，筆者更愿意將歐洲央行全面降息理解為美元短期內(nèi)最大的利多出盡。因此，隨著歐洲央行的降息結(jié)束，市場可能會需要一段時間來檢驗降息對歐元區(qū)經(jīng)濟改善的作用，短期內(nèi)歐洲央行再推出其他寬松政策的概率已經(jīng)大大降低。因此，歐元兌美元的匯率有望止跌企穩(wěn)。

李克強總理在出席夏季達沃斯論壇的講話說明目前中國不希望再依靠超發(fā)貨幣來支撐其經(jīng)濟增長，而是希望通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟增長來帶動經(jīng)濟上漲；同時，也向市場傳達了一個信號，雖然中國有保增長的目標，但是后期預調(diào)微調(diào)仍然是主旋律，不會出現(xiàn)寬松的政策。李克強總理的發(fā)言引發(fā)了大宗商品的大幅下挫。由于大宗商品底部難尋，擔憂情緒的加劇可能會助漲黃金。

我們認為，美元走強已是大勢所趨，但由于美元利多出盡，美元指數(shù)回調(diào)提振金價。此外，中國保增長的需要而推出寬松政策的預期落空，造成大宗商品大幅下挫，后期擔憂情緒加劇可能會增加市場對于黃金的避險需求。綜上所述，我們認為黃金價格短期內(nèi)可能出現(xiàn)小幅反彈，關(guān)注1240美元/盎司的強支撐位。