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近日，七禾網(wǎng)期貨中國果圓走訪了上?；完磐顿Y有限公司，并與煌昱投資總經(jīng)理李志康先生和副總經(jīng)理劉宸語女士深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國對本次【走進(jìn)私募圈——煌昱投資】的體驗(yàn)和總結(jié)。

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期貨中國專訪煌昱投資總經(jīng)理李志康：交易系統(tǒng)中人的契合度最重要

煌昱資產(chǎn)簡介、業(yè)績、投資理念、投資策略等

李志康：每天看一千多張的K線圖鑄就期貨之路

蘇州河畔的煌昱投資

《宋書?宗愨傳》：“愿乘長風(fēng)破萬里浪”。在上海城區(qū)西部，幽幽的蘇州河畔，座落著一座歷史悠久的公園——長風(fēng)公園。這里我們可以閑庭信步，坐看股市花開花落，悠然之心，笑望大盤云卷云舒，這里“曖曖遠(yuǎn)人村，依依墟里煙”，不禁讓我們有一種“久在樊籠里，復(fù)得返自然”的舒暢感，看著太陽從蘇州河畔冉冉生氣，陽光透過長風(fēng)公園的綠樹林，照耀萬物，這也正是“煌昱”的含義：旭日東升，朝氣蓬勃，厚德載物，自強(qiáng)不息。

一進(jìn)煌昱投資，迎面而來的不是專業(yè)美麗的前臺(tái)小姐，而是一群自由自在的熱帶魚和自我陶醉的珊瑚群，走進(jìn)李志康的辦公室更是一個(gè)碩大的魚缸，里面五條大龍魚雍容端莊，這些活躍元素的點(diǎn)綴加上一些綠色植物的襯托，不禁讓這個(gè)300平方米左右的辦公空間淡雅幽靜又不失生機(jī)活力。

“當(dāng)時(shí)我們要做外盤，陸家嘴及期交所附近的很多大廈晚上沒有空調(diào)，這與我們的需求不匹配，同時(shí)李總喜歡環(huán)境好可以與自然更多親近的地方，我們這里可以看到蘇州河、游艇碼頭、還有綠地，環(huán)境很好，所以選擇在此。李總經(jīng)常到下面的綠地走走，”劉宸語說：“這里也屬于長風(fēng)金融港園區(qū)，辦公環(huán)境優(yōu)雅一點(diǎn)、寬敞一點(diǎn)，大家辦公就舒適?！蹦壳肮居?3位員工，主要是三個(gè)部門：交易部門、市場部門、行政管理部門，交易部門由李志康負(fù)責(zé)，帶領(lǐng)著一個(gè)8人的團(tuán)隊(duì)，市場、行政部門主要由劉宸語負(fù)責(zé)。

進(jìn)攻可以留有余量，防守必須無懈可擊

大道至簡，一通百通，如果我們把期貨人生比作一段旅行的話，那么收益率就是目的地，資金曲線是我們行駛過的路線，資金是油門，加倉是加油門，減倉是剎車，具體路況怎么操作則是根據(jù)路是彎道還是直線來處理，我們在相對比較模糊、混沌的情況下開車，怎樣又快又穩(wěn)地到達(dá)目的地呢？李志康簡明地將方法概括成了五個(gè)字：快、隨、穩(wěn)、準(zhǔn)、狠。

“天下武功唯快不破”，李志康說：“做期貨關(guān)鍵是點(diǎn)上的競爭，比如買入點(diǎn)、賣出點(diǎn)、加倉點(diǎn)、減倉點(diǎn)等，就像F1賽車手一樣，這個(gè)點(diǎn)上快速進(jìn)入，那個(gè)點(diǎn)上快速調(diào)整，然后快速重新跟蹤等，這些點(diǎn)上把握好了，連起來就是一連串完美的動(dòng)作。”

“隨主要指的是跟隨市場，通過對幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)的把握，跟隨段的趨勢，把段的利潤給截取出來。通過點(diǎn)的把握，針對段的利潤，來應(yīng)付面的不確定性，從而管理市場的風(fēng)險(xiǎn)。”

“穩(wěn)主要是對本金的風(fēng)險(xiǎn)來說的，需要在剛性規(guī)則的約束下來進(jìn)行靈活的操作，操作時(shí)需要把極端情況等風(fēng)險(xiǎn)都考慮在內(nèi)?！?/p>

“準(zhǔn)度如何把握呢？這就跟賣油翁一樣，熟能生巧，我們得靠長期的經(jīng)驗(yàn)累計(jì)來保證準(zhǔn)度，所以平時(shí)要不斷訓(xùn)練，只快不準(zhǔn)就沒意義，速度和準(zhǔn)度是統(tǒng)一在一瞬間的，”他一口氣，邏輯嚴(yán)明地說道：“做到以上四點(diǎn)，那最后一點(diǎn)就是自然狠，不是刻意去狠，狠包括倉位上的狠、幅度上的狠等，這些操作都是順勢而為的，比如前面是直路，我們就隨這個(gè)勢，又快又準(zhǔn)地加大油門?！?/p>

進(jìn)攻可以留有余量，防守必須無懈可擊！煌昱投資追求“常賺”勝過“大賺”，“我們追求的是有品質(zhì)保障的可持續(xù)發(fā)展的收益率，我們要做有品質(zhì)的產(chǎn)品，使其有進(jìn)攻性，并且使得曲線相對平滑，但我們不追求完美?！彼e了個(gè)例子，比如在大自然中長出來的菜，肯定會(huì)有一些蟲洞，不需要刻意地去美化，它的味道是最自然美味的，“一個(gè)好的產(chǎn)品，理論上不應(yīng)該在資金曲線的形狀上滿足你，如果是至善完美的那未必能長期存在。”

厚德載物、自強(qiáng)不息

“上而欲躍，下而欲退，是無常也”這句話來描述期貨市場真的是再恰當(dāng)不過了，“上下無常、非為邪也?！痹陲L(fēng)起云涌、潮起潮落、變化萬千的期貨市場，有人為了減少風(fēng)險(xiǎn)，選擇做了高強(qiáng)度的高頻，有人篤定行情，可是第二日早上一開盤就傻眼了，有人甚至草木皆兵，失去了勇氣，在這個(gè)暗潮涌動(dòng)的江湖，如果沒有一定的精神支柱和品質(zhì)修為，我們又該何去何從呢？

李志康的休息室墻上掛著兩幅字：“厚德載物”、“自強(qiáng)不息”。 “我們不能刻舟求劍，因?yàn)槭袌鲈诓粩噙M(jìn)化，所以我們必須自強(qiáng)不息，需要不斷學(xué)習(xí)，市場上原先是狼吃羊，現(xiàn)在可能是狼吃狼，以后可能都進(jìn)化成獅子吃獅子?！苯陙淼陌l(fā)展與創(chuàng)新讓我們經(jīng)歷并見識(shí)了期貨市場的跌宕起伏，這還是一個(gè)正在不斷完善的市場。面對這個(gè)無常，李志康很樂觀：“正所謂‘亂世出英雄’，在這個(gè)荒蠻的海盜時(shí)代，我們就應(yīng)該去拼去搶去遠(yuǎn)航。在市場發(fā)生快速變化時(shí)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)的思想和能力一定要跟上，我們團(tuán)隊(duì)是一個(gè)學(xué)習(xí)型的團(tuán)隊(duì)，交易時(shí)間外他們會(huì)繼續(xù)練習(xí)，從而使得團(tuán)隊(duì)盈利能力上有一個(gè)動(dòng)態(tài)的升級(jí)，我們的技術(shù)部門使公司整體產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化，最終目標(biāo)是一致性的收益率，即1億和10億對我們來說，操作上沒啥大的區(qū)別?！?/p>

說到厚德載物，李志康說：“面對這個(gè)市場，我們要去認(rèn)可、包容、承擔(dān)和管理，市場的本質(zhì)就是不確定性，我們必須去認(rèn)可、包容這個(gè)市場特性，正確地認(rèn)知這個(gè)事實(shí)，一切都是有可能的，這樣發(fā)自內(nèi)心地接受，然后面對就能放下，本身就是無常的，一個(gè)包容的心態(tài)，最終達(dá)到和的結(jié)果。”

多年的交易經(jīng)驗(yàn)積累，使得李志康面對這個(gè)市場有了一種不動(dòng)于物，不染于塵的灑脫自在?！白钤嫉臇|西，一般就是最直接、最簡單、最本質(zhì)的，我的信息就是價(jià)格及價(jià)格引申出來的圖形，比如K線、分時(shí)圖，關(guān)鍵不是信息的高質(zhì)量，而是高質(zhì)量地處理信息?！薄ⅰ岸▋r(jià)的價(jià)不是價(jià)格，而是價(jià)值”、“買賣點(diǎn)遍布了所有的市場”、“我們要從要素制勝到系統(tǒng)制勝，將優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成勝勢?！崩钪究狄贿吰凡瑁贿厪娜莶黄鹊胤窒硭慕灰桌砟?。

煌昱投資的策略是主觀趨勢跟蹤，所交易的品種目前是以股指期貨為主。他們采用的三個(gè)指標(biāo)分別來源于均線、MACD與形態(tài)識(shí)別這些非常大眾化的指標(biāo)，簡單而大眾化的指標(biāo)其實(shí)更有持續(xù)力。在系統(tǒng)篩選數(shù)據(jù)后，人為的主觀判斷是非常重要的，實(shí)時(shí)判斷信號(hào)的真?zhèn)?、成長的走勢，對應(yīng)行情的演變來逐步測試加減倉。在這個(gè)過程中煌昱投資堅(jiān)持只關(guān)注技術(shù)形態(tài)不對基本面做任何判斷。

對于至關(guān)重要的風(fēng)險(xiǎn)控制，煌昱投資著手于兩個(gè)方面。一是逐步建倉過程中控制杠桿率。凈值回撤以2%為限，趨勢跟蹤過程中止損線隨凈值上升而上移。二是一旦行情脫離了模型，迅速摒棄個(gè)人情緒理性應(yīng)變，止損與風(fēng)控做到完全量化，不以基金經(jīng)理的個(gè)人意志來決定。

博聞廣識(shí)“李教授”

“腹有詩書氣自華，最是書香能致遠(yuǎn)”此話不虛，李志康談吐儒雅，氣質(zhì)高華，近20年在金融市場中的各種血腥廝殺也磨滅不掉他“文墨懷若谷”的從容和優(yōu)雅氣質(zhì)。在煌昱投資拿到私募投資基金管理人牌照的時(shí)候，李志康寫了一段話：“努力結(jié)合耐心，速度與力量，做理財(cái)界會(huì)跳舞的大象、能長跑的獅子?！崩钪究档拈喿x量之大，跨度之廣真是超出了想象，管理類、撲克競技類、宗教類、歷史類、投資類、哲學(xué)類、心理類等等，書架上滿滿地都是書，里里外外放了兩層，架子已經(jīng)被略微壓彎了，辦公桌邊上整整齊齊地還擺著一套套著作。

《禮記》中強(qiáng)調(diào)學(xué)、問、思、辨、行的結(jié)合，學(xué)習(xí)的過程是一個(gè)螺旋式前進(jìn)的過程，如果學(xué)到的東西不付諸行動(dòng)，那么再好的思想也是空談，這只能使學(xué)問變成一種障礙，叫做“所知障”，即學(xué)到的越多，障礙就會(huì)越大，知識(shí)只能是知識(shí)而已，無法成為德行。“書是我的第二生命，”李志康說：“我的很多思想來自書本，思考結(jié)合實(shí)踐，我不常出來參加活動(dòng)，平時(shí)交流主要也是和書本上的思想交流，愛思考，所以會(huì)寫寫東西?！逼谪涍@個(gè)舞臺(tái)上，李志康不斷地將學(xué)到的知識(shí)進(jìn)行實(shí)踐操作，這么多年股票與期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，他經(jīng)常寫交易筆記，不斷總結(jié)、改進(jìn)。

說起如何進(jìn)入金融市場的，李志康笑著說：“那時(shí)候我還是大學(xué)生，我一親戚把我?guī)нM(jìn)來的，后來我親戚不做了，我卻陷進(jìn)去走不了了?！?994年，李志康帶著實(shí)現(xiàn)個(gè)人抱負(fù)和理想的激情投身于金融市場，到目前已經(jīng)20個(gè)年頭了。他的投資之路并不順利，最初進(jìn)入金融市場，李志康做的是期貨投資，但由于當(dāng)時(shí)的期貨市場正處于清理整頓的階段，整個(gè)市場比較混亂，在經(jīng)歷“3?27”國債期貨事件后，又開始轉(zhuǎn)為股票投資。但也沒他想的這么順利，一次與朋友合作借款炒股的虧損20萬，他記憶猶新?！半m然那次最終造成的虧損金額只有20萬元，但卻是刻骨銘心的，因?yàn)榻灰椎氖∽屛颐靼啄芄芾盹L(fēng)險(xiǎn)才能獲得財(cái)富，這也成了此后我在管理客戶資產(chǎn)中嚴(yán)格遵循的信條?！?/p>

2005年年初，李志康成立上?；完刨Y產(chǎn)管理有限公司（上?；完磐顿Y管理有限公司的前身），公司初期的業(yè)務(wù)主要以投資咨詢服務(wù)為主，與證券和期貨公司合作進(jìn)行客戶交易培訓(xùn)，在此期間公司也開始為少量的高凈值客戶提供股票投資理財(cái)服務(wù)，就從那時(shí)候李志康開始積累為客戶理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。為客戶理財(cái)時(shí)首先要最大程度地保護(hù)客戶的本金安全，其次才是追求收益，這是他多年理財(cái)?shù)男牡?。隨著期貨市場清理整頓的結(jié)束，2008年股市又轉(zhuǎn)成熊市，李志康決定重返期貨市場。2010年他開始重點(diǎn)做外盤交易，由于看好國內(nèi)的期貨氣場，2012年他開始由外盤轉(zhuǎn)向內(nèi)盤交易?！拔曳浅８卸魑业娜松芫o緊地與金融投資連接在一起，所經(jīng)歷的酸甜苦辣正是不斷推進(jìn)我前進(jìn)的燃料和能源，只要條件容許，期貨我會(huì)一直做下去。”

“紅馬甲團(tuán)隊(duì)”：學(xué)習(xí)，永無止境

在煌昱投資的辦公室，李志康收藏了較多的精美藝術(shù)品，其中有兩副字展示的就是煌昱投資的企業(yè)精神“容”、“和”。這兩個(gè)字，不但是李志康對自己的要求，也是他對煌昱投資整個(gè)團(tuán)隊(duì)所有人的要求。

無論是對于投資人還是產(chǎn)品機(jī)構(gòu)，與專業(yè)的機(jī)構(gòu)合作、做到術(shù)業(yè)有專攻是一種必需的過程。除了與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作外，投資機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)要求員工不斷練習(xí)并拓展能力，不能把實(shí)戰(zhàn)變成唯一的鍛煉機(jī)會(huì)?；完磐顿Y對團(tuán)隊(duì)的要求很嚴(yán)格，交易時(shí)間需要穿上紅馬甲制服，時(shí)刻提醒大家，我們是一個(gè)團(tuán)隊(duì)，我們是團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗的，我們要相互包容和睦，眾志成城。他們的交易流程嚴(yán)格按照總體交易思想設(shè)計(jì)來規(guī)劃、安排，不同人承擔(dān)分析、決策、下單、風(fēng)控工作，交易風(fēng)控流程有專人按照總體設(shè)計(jì)的風(fēng)控原則和鐵律來獨(dú)立監(jiān)控，他們針對各個(gè)環(huán)節(jié)可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行事前設(shè)計(jì)、事中執(zhí)行、事后評估，從而科學(xué)而富有成效地解決和平衡決策和執(zhí)行中的問題。交易流程中，煌昱資產(chǎn)有很多鐵律，比如資金杠桿最大不能超過多少，假設(shè)最大只能建10手，這是鐵律，11手也是不允許的。這10手在同一天里面最大只能建6手，如果想建第7手，必須要等到第二天，這是鐵律，只有修改鐵律，沒有違反鐵律，而且這種修改是在嚴(yán)格意義上的，不能隨意。

交易之外，他們走出那個(gè)獨(dú)立封閉的交易室，然后在交易室外，他們每天需要做各種不同的練習(xí)，比如斷電斷網(wǎng)如何處理等各種不確定性的模擬練習(xí)。整個(gè)團(tuán)隊(duì)接納了市場的不確定性，他們心平氣和地處理種種不確定性?！耙胱龊闷谪?，這個(gè)人必須刻苦認(rèn)真，有耐力，有洞察力、專注力、自信心，健康管理，情緒管理，使情緒在一個(gè)正常范圍內(nèi)波動(dòng)?！崩钪究嫡f：“我們公司的優(yōu)勢在于成熟完善的交易策略和團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作。”

栽下梧桐樹，引得鳳凰來

手把青秧插滿田，低頭便見水中天。六根清凈方為道，退步原來是向前。——《插秧詩》

2014年上半年，對于做股指的人們來說，真是百年難得一遇的“漫長的冬日”，市場因?yàn)檎{(diào)結(jié)構(gòu)、促改革等帶來的陣痛、美聯(lián)儲(chǔ)削減QE節(jié)奏等負(fù)面因素打擊下長期維持的窄幅震蕩使得很多私募轉(zhuǎn)移了重點(diǎn)，他們從股指期貨轉(zhuǎn)向了商品期貨，有的甚至停止了股指期貨的交易，開始了漫長的假期，而煌昱投資卻一直堅(jiān)持著。

“我們不是只做股指的，不是這個(gè)概念，我們可以跟蹤多市場，只是某個(gè)階段會(huì)有個(gè)重點(diǎn)，我們會(huì)根據(jù)市場的潛力選擇重點(diǎn)，”李志康說：“從時(shí)間產(chǎn)出比例上看，按照長遠(yuǎn)發(fā)展的角度，股指更有價(jià)值，我們并非為了短暫的收益率。”正是因?yàn)檫@個(gè)出發(fā)點(diǎn)，他們在上半年這種股指行情下一直堅(jiān)持研究股指，將股指研究透，雖然上半年股指這波行情沒有給他們帶來太大的收益率（5%左右），但這段經(jīng)驗(yàn)將給他們帶來更久遠(yuǎn)的價(jià)值回報(bào)和意義。

“筑巢引鳳，現(xiàn)在我們已經(jīng)把巢筑好了，接下來我們要開始吸引鳳凰來”李志康，邏輯嚴(yán)密，他補(bǔ)充道：“產(chǎn)品的收益率和自營賬戶相比可能會(huì)打個(gè)8折，回撤不是越小越好，在滿足這個(gè)收益率的前提下，回撤小才是有意義的，我們以這個(gè)收益率為最高宗旨?！?/p>

“公司目前是效能很足，產(chǎn)能不足，公司目前管理2個(gè)億左右的資金，而實(shí)際上5到10個(gè)億的容量是沒問題的，但公司銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)和市場推廣上仍需要努力，”李志康說：“收益率背后是能量級(jí)別的較量，我們到底能掌控多少資金呢？是在自己能掌控的前提下，越多越好?！?/p>

上?；完磐顿Y有限公司簡介

上海煌昱投資有限公司可以追溯至2005年創(chuàng)立的上?；完刨Y產(chǎn)管理有限公司， 是一家提供持續(xù)、穩(wěn)健收益率的公司，專注于金融期貨市場。十分重視整個(gè)投資流程的管理，即在“研發(fā)、分析、計(jì)劃、執(zhí)行、風(fēng)控、反饋、總結(jié)、改進(jìn)”等環(huán)節(jié)均做到有章可依、有章必依。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求有品質(zhì)的收益率。

2009年至今連續(xù)5年正收益，2009年6月至2013年9月在國內(nèi)外期貨市場上獲得10倍的投資利潤。煌昱投資講究對市場本質(zhì)深刻理解基礎(chǔ)之上的技術(shù)進(jìn)步和利潤創(chuàng)造，注重以團(tuán)隊(duì)力量整合和優(yōu)勢互補(bǔ)所形成的可持續(xù)盈利能力。

2013年3月受邀成為東航金戎“種子一號(hào)”基金投資顧問。

2013年11月獲得第五屆中國對沖基金經(jīng)理公開賽“基金組（1000萬級(jí)別）”第二名，基金凈值1.438，獲得“少將”晉銜獎(jiǎng)。

2014年5月，煌昱投資成為私募基金管理人，獲得證券基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的牌照，并成為基金業(yè)協(xié)會(huì)成員單位。

注：以上簡介由煌昱投資提供

李志康個(gè)人簡介：

煌昱投資總經(jīng)理、投資總監(jiān)

資深金融專家，1994年進(jìn)入國內(nèi)期貨、證券市場，20年交易實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)積累，曾任職平安證券高級(jí)投資顧問。研發(fā)出成熟、穩(wěn)健、容量大的交易系統(tǒng)，并在內(nèi)外盤期貨市場獲得驗(yàn)證，投資風(fēng)格獨(dú)成一派。

2007年四季度上證指數(shù)6000點(diǎn)附近以超強(qiáng)預(yù)見性從股市全身而退。

2009年至2013年連續(xù)5年正收益，累計(jì)凈值超過10倍。

歷經(jīng)嚴(yán)格篩選，持續(xù)成為“東航金融MOM一號(hào)”基金產(chǎn)品簽約投資顧問。

獲得第五屆藍(lán)海密劍對沖基金公開賽1000級(jí)別“基金組”凈值第二名。

期貨理論先鋒，發(fā)表多篇專業(yè)論文，受到業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可，接受期貨日報(bào)等多家媒體專訪。

本文由七禾網(wǎng)期貨中國上海首席代表果圓整理撰寫

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

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