行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅上漲，國(guó)債期貨主力TF1412合約報(bào)收93.520，漲0.10%。日成交2427手，截至收盤(pán)，單邊持倉(cāng)7416手，增加418手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)8549手，增加227手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅上漲，1Y漲4bps至3.7834%，3Y漲1.19bps至3.9551%，5Y漲1.91bps至4.0130%，7Y漲0.99ps至4.1920%，10漲1.01bps至4.2523%。

8月20日，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率小幅走高，剩余期限6.1年130020報(bào)收4.25%，上一交易日?qǐng)?bào)收4.20%，剩余期限6.4年的140003報(bào)收4.11%，上一交易日?qǐng)?bào)收4.08%。

財(cái)政部8月20日招標(biāo)續(xù)發(fā)的280億元10年期固息國(guó)債，中標(biāo)收益率為4.2293%，邊際中標(biāo)利率為4.2930%，投標(biāo)倍數(shù)為1.62倍，符合預(yù)期。此前市場(chǎng)對(duì)該債的中標(biāo)利率預(yù)測(cè)均值為4.22%。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，央行公開(kāi)市場(chǎng)周二（8月19日）進(jìn)行300億元14天期正回購(gòu)操作，單日凈投放僅10億元，顯示央行沒(méi)有進(jìn)一步寬松的意圖。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)到期資金共510億元。8月20日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天品種報(bào)2.8514%，漲1.36個(gè)基點(diǎn)，7天報(bào)3.4183%，漲13.06個(gè)基點(diǎn)，14天報(bào)4.0902%，漲63.55個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

8月19日，交通銀行發(fā)布公告稱(chēng)，已經(jīng)完成280億元二級(jí)資本債發(fā)行。至此，8月份以來(lái)，國(guó)有五大行已扎推發(fā)行二級(jí)資本債累計(jì)1280億元。半個(gè)多月內(nèi)，五大行扎堆發(fā)債頗為罕見(jiàn)。與此同時(shí)，6家已公布擬發(fā)優(yōu)先股的銀行中，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行已相繼獲得銀監(jiān)會(huì)批復(fù)，優(yōu)先股發(fā)行進(jìn)程正在提速。

目前政策面和消息面比較平靜，中國(guó)銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券收益率延續(xù)升勢(shì)。第三批新股申購(gòu)集中在8月底，令資金預(yù)期更趨謹(jǐn)慎，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)券買(mǎi)盤(pán)疲軟。而七天回購(gòu)利率開(kāi)盤(pán)價(jià)止跌反彈，則帶動(dòng)IRS小幅上探。短期期債仍以震蕩為主，多單謹(jǐn)慎持有。