本月美國農業(yè)部報告再次調高美國新作大豆產量和期末庫存，國內外豆類期貨應聲低走，本已偏弱的鄭州菜粕期貨出現(xiàn)恐慌下跌，周三1409合約一度逼近跌停。后市來看，美豆供給增加利空仍未完全消化，而菜粕將轉入需求淡季，因此菜粕期貨仍有下跌空間。

　　

　　美國農業(yè)部報告利空粕類

　　

　　本周二晚，美國農業(yè)部公布了本月的農產品月度供需報告，報告調高2014/2015年度美國大豆單產至45.4蒲式耳/英畝，高于上月的45.2蒲式耳/英畝，產量從上月的38億蒲式耳調高到38.16億蒲式耳，期末庫存從上月的4.15億蒲式耳調高到4.3億蒲式耳，庫存消費比則達到12%的近8年高點。在偏空報告出臺后， 國內外豆類以及菜粕期貨大幅低走。

　　目前，美國大豆主產區(qū)土壤濕潤，氣溫偏低，美國大豆優(yōu)良率依舊維持在70%的近20年高位，天氣炒作預期隨關鍵生長期的過去將漸行漸遠。由于同為蛋白飼料，菜粕期貨自然難以擺脫國際豆類的利空影響。

　　

　　菜粕現(xiàn)貨供給增加壓力并未完全消化

　　

　　目前，國產油菜籽已經上市兩個多月，但由于菜粕價格偏高，菜粕消費量低于往年，油菜籽和菜粕庫存較大。按照國家統(tǒng)計局和國家糧油信息中心的數(shù)據， 2014年我國夏收油菜籽產量達到1376萬噸，比上年增加34萬噸，增幅為2.5%，再創(chuàng)歷史新高。而市場預估值則遠遠低于此數(shù)字，認為在900萬—1000萬噸的概率較大。但即便如此，從菜粕的銷售量和價格上看，今年國產菜粕銷售仍未見放量。

　　菜粕在集中上市后價格不跌反漲，主產區(qū)長期穩(wěn)定在3000元/噸以上，和豆粕的價差一度縮小到500元/噸的近幾年來低點。菜粕性價比遠遠低于豆粕和棉粕，在禽類飼料和水產飼料中，被豆粕和棉粕大量替代。而隨著時間的推移，秋菜粕、新作棉粕、進口油菜籽將次第登場，留給國產菜粕的市場空間越來越小。

　　

　　天氣逐漸轉涼，菜粕需求趨降

　　

　　目前已經立秋，氣溫日漸下降，隨著夏季的過去，水產養(yǎng)殖將逐漸進入傳統(tǒng)淡季，而水產飼料是菜粕的最大需求方。從歷史上看，中秋過后，菜粕需求將逐漸下行至年內低點。而屆時相對物美價廉的進口油菜籽將集中到岸，需求低迷和供給增加兩利空因素疊加，將導致菜粕價格趨跌。

　　從技術上看，菜粕主力1501合約周三低走，并刷新6月底以來低點，進一步打開下跌空間，但擺動指標在底部鈍化，使得追空風險增加。操作上可靜候反彈做空。