期貨中國(guó)11、在您的交易中，基本面分析與技術(shù)面分析分別占據(jù)什么樣的地位？

張明利：這就是我剛才說(shuō)到的，基本面決定我的品種和方向，技術(shù)面決定我的時(shí)點(diǎn)，降低我的成本，增加我的利潤(rùn)。賣(mài)早了是沒(méi)有賺足，賣(mài)遲了就是過(guò)頭了，當(dāng)然這個(gè)不可能做到剛剛好，我們只是盡可能把握到最佳狀態(tài)。

期貨中國(guó)12、您表示您是主觀交易與客觀交易相結(jié)合的，那您在什么條件下做主觀，什么條件下做客觀，兩者又是如何結(jié)合的？

張明利：所謂的主觀交易和客觀交易就是基本面和技術(shù)面的結(jié)合?；久婢褪侵饔^判斷，擇時(shí)的時(shí)候我是客觀的。技術(shù)上走出什么圖形，走出什么位置或者說(shuō)跌破多少線，就客觀地進(jìn)入，或者這個(gè)時(shí)候就獲利了結(jié)，后面就不管了，這樣控制風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)比較有用。也可以這樣理解，主觀上處理的是中長(zhǎng)期的方向，客觀上處理時(shí)點(diǎn)，紀(jì)律等等，只要符合條件我就買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出。具體的東西是比較客觀的，選品種或者方向的時(shí)候發(fā)揮主觀能動(dòng)性。相當(dāng)于主觀尋找機(jī)會(huì)，客觀執(zhí)行。

期貨中國(guó)13、您表示您在期貨投資上沒(méi)有交易系統(tǒng)，那您基于什么模式或者策略去做交易？

張明利：交易策略肯定是有的，我們會(huì)根據(jù)具體的情況然后制定相應(yīng)的策略，根據(jù)每個(gè)品種當(dāng)時(shí)的情況制定一套策略。具體問(wèn)題具體分析，比如說(shuō)，有時(shí)候我發(fā)現(xiàn)行情已經(jīng)走到半山腰了，但還有一段，那我的倉(cāng)位、進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)跟我發(fā)現(xiàn)是底部的時(shí)候，我的交易策略是不一樣的。就像鐵礦石，已經(jīng)跌過(guò)一波了，但我覺(jué)得還會(huì)再跌一波，這時(shí)候我進(jìn)去的時(shí)候會(huì)非常小心，但我又希望賺到這個(gè)錢(qián)，所以前面我的倉(cāng)位會(huì)很小，如果倉(cāng)位很大，鐵礦石漲一百點(diǎn)我就爆掉了，我逐步加倉(cāng)，這樣就利益最大化了，如果沒(méi)有反彈繼續(xù)跌下去，那我無(wú)非就給客戶少賺一點(diǎn)。我有好幾套策略，底部的和半山腰的策略是不一樣的。就像我前段時(shí)間做雞蛋的賬戶，端午節(jié)后，雞蛋相對(duì)是底部了，我就滿倉(cāng)，上去后我不加倉(cāng)，差不多就平掉。首先我會(huì)判斷它是處于什么樣的狀態(tài)，然后我會(huì)相應(yīng)地拿一個(gè)交易策略去做。

期貨中國(guó)14、您覺(jué)得您的期貨交易方法最大的特征是什么？

張明利：一旦我把握住機(jī)會(huì)，我能給客戶賺到大錢(qián)。因?yàn)槲乙坏┌盐兆C(jī)會(huì)，我的倉(cāng)位會(huì)比較重。有些人很死板，不管是不是大機(jī)會(huì)，始終都是很小的倉(cāng)位，從我的角度，我認(rèn)為這是對(duì)客戶的不負(fù)責(zé)任，客戶既然把錢(qián)交給我理財(cái)，我就會(huì)盡我所能為客戶創(chuàng)造最大的利益，天天滿倉(cāng)和天天輕倉(cāng)都是不對(duì)的，在合適的時(shí)候可以稍微重倉(cāng)。作為一個(gè)男人和一個(gè)管理者，要有擔(dān)當(dāng)，回過(guò)頭來(lái)看，我作為管理者，主動(dòng)地承擔(dān)了很多責(zé)任，壓力都在我身上，有時(shí)候做交易還是需要有些血性。

期貨中國(guó)15、您在股票和期貨上都有豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，是否會(huì)考慮在交易中加入股票與股指期貨的套利交易？

張明利：我們也在探討之中，但是我們一直沒(méi)有做，主要原因有兩個(gè)，一個(gè)是我們覺(jué)得我們還沒(méi)有找到一個(gè)非常好的交易策略和模型，第二個(gè)是覺(jué)得我們的規(guī)模還不足以做這個(gè)事情，做這個(gè)一定要規(guī)模大，這樣才有價(jià)值。我覺(jué)得客戶如果把錢(qián)交給我，我去做套利，這樣一年下來(lái)賺的真的不多。我們希望能給客戶多賺點(diǎn)錢(qián)，包括之前我給公司做也是這個(gè)理念。

期貨中國(guó)16、我們從您提供的資料中發(fā)現(xiàn)您一個(gè)3000萬(wàn)的賬戶在2013年6月到2014年7月獲得了70%左右的收益，但從資金凈值曲線中可以看到該賬戶之前運(yùn)行平穩(wěn)，直到2014年4月凈值有了大幅的增長(zhǎng)，可以說(shuō)70%的收益都是在4月到7月中獲得的，這是什么原因？行情配合問(wèn)題還是策略適應(yīng)的問(wèn)題？

張明利：主要是行情，一個(gè)是鐵礦石的行情，一個(gè)是雞蛋的行情，我們認(rèn)為比較有把握就重倉(cāng)進(jìn)去。而之前的市場(chǎng)包括銅等品種都沒(méi)有方向，都在那里無(wú)序地漲跌，我最不擅長(zhǎng)的是擾動(dòng)行情，不會(huì)高拋低吸每天做交易，我是趨勢(shì)走出來(lái)就ok，而且我不像別人拿不住，我會(huì)很拿得住，這就是股票的經(jīng)驗(yàn)我運(yùn)用到期貨上。

期貨中國(guó)17、您是中長(zhǎng)線的交易，如果碰到類似去年光大烏龍指事件，會(huì)有什么樣的應(yīng)對(duì)措施？或者是風(fēng)控方面已經(jīng)會(huì)有這種突發(fā)事件的準(zhǔn)備？

張明利：我們也討論過(guò)光大的烏龍指事件，我們一般會(huì)首先在最短的時(shí)間內(nèi)把事情搞清楚，是我們錯(cuò)了還是其他原因。如果是其他原因，會(huì)回歸的，我會(huì)堅(jiān)持，如果是我搞錯(cuò)了，我會(huì)馬上停止，無(wú)論虧了多少，第一要?jiǎng)?wù)就是先停下來(lái)，一直以來(lái)我做投資就是這個(gè)理念。我給我們公司做股票的時(shí)候，也有虧了50%我止損掉了，一般人砍不下手的，但我全部都會(huì)砍掉，錯(cuò)了就是錯(cuò)了，照樣可以通過(guò)其他東西再賺回來(lái)。錯(cuò)了停損是第一位，這是我一直根深蒂固的概念。

期貨中國(guó)18、您從2008年8月到2011年12月，把本金50萬(wàn)的期貨賬戶在短短4年時(shí)間做到了2100萬(wàn)元，這個(gè)賬戶的交易風(fēng)格怎么樣？獲得如此高回報(bào)的收益主要因素是哪些？

張明利：我的風(fēng)格還是長(zhǎng)期投資。第一把我五十萬(wàn)做銅，一直從最上面拿到最下面，中間有好幾個(gè)跌停，交易所強(qiáng)制平倉(cāng)，中間我都參與到了。股指我們也都做了，賺的都是小錢(qián)。還做了一把大的，就是空了一把棉花。中間做的都是小波段，就這兩個(gè)大波段，當(dāng)然我也不斷地在這個(gè)市場(chǎng)中參與，不會(huì)因?yàn)樾C(jī)會(huì)就不參與。銅漲到頭整理了三年，我就等了三年，我沒(méi)有空它，但我一直關(guān)注著它，一直到次貸危機(jī)出來(lái)就是我的機(jī)會(huì)了，所以那時(shí)候我從頭拿到尾是很堅(jiān)決的。獲得高回報(bào)的主要因素是把握住了大的機(jī)會(huì)，大的機(jī)會(huì)出來(lái)后，你能把握住趨勢(shì)，然后重倉(cāng)。

期貨中國(guó)19、您覺(jué)得這樣的高收益成績(jī)?cè)谀壳暗钠谪浭袌?chǎng)還能再?gòu)?fù)制嗎？

張明利：我覺(jué)得還會(huì)有，但不是每年都會(huì)有，這就需要事件的配合。如果中國(guó)轉(zhuǎn)型成功了，這個(gè)機(jī)會(huì)也會(huì)有的，如果世界性的債務(wù)危機(jī)突然發(fā)酵了，那可能也會(huì)有類似的機(jī)會(huì)出來(lái)，一旦有大事件，就會(huì)有這樣的機(jī)會(huì)，2008年的危機(jī)也是百年不遇的，棉花的漲也是百年不遇的。所以一定要有事件配合，我們不能創(chuàng)造行情，我們只能發(fā)現(xiàn)后順勢(shì)操作。

期貨中國(guó)20、您金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)近30年，期間在銀行工作10年，也在中財(cái)招商集團(tuán)擔(dān)任高管投資市場(chǎng)，一直到現(xiàn)在創(chuàng)辦德亞投資，這30年里您覺(jué)得國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)生了哪些重大的變化？

張明利：我感覺(jué)就是從懵懂到成熟。懵懂的時(shí)候，只知道股票市場(chǎng)能賺錢(qián)，至于股票怎么樣才能賺到錢(qián)是不太清楚的，其實(shí)參與這個(gè)市場(chǎng)的大多數(shù)人基本也不是很明白的，那時(shí)候連證券報(bào)都沒(méi)有，市場(chǎng)的參與者、管理者都很懵懂，而到現(xiàn)在大家都比較成熟了，去年光大烏龍指出來(lái)后，它能夠馬上反套，都是成熟的表現(xiàn)。

期貨中國(guó)21、您1991年就進(jìn)入了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資交易，20多年投資經(jīng)歷，給您印象最深的行情有哪些？其中有沒(méi)有讓您大賺大虧的經(jīng)歷？

張明利：寶安收購(gòu)延中的事件給我印象最深。當(dāng)時(shí)兩家有了爭(zhēng)執(zhí)，報(bào)紙上也推波助瀾說(shuō)這是中國(guó)的九龍倉(cāng)事件。我在20多塊買(mǎi)入，到中午收盤(pán)的時(shí)候漲到了40多塊，上面沒(méi)有賣(mài)盤(pán)，都是空的，因?yàn)槟菚r(shí)候沒(méi)有漲跌幅限制，兩個(gè)小時(shí)就翻了一倍。但是我不成熟的表現(xiàn)就是我沒(méi)有及時(shí)平掉，我還幻想著九龍倉(cāng)的事情，一直回到20多塊我才平掉，那個(gè)時(shí)候真的很刺激，交易員就問(wèn)你賣(mài)不賣(mài)，上面一個(gè)賣(mài)盤(pán)都沒(méi)有。

期貨中國(guó)22、您30年的金融從業(yè)經(jīng)歷，期貨市場(chǎng)也有14年的投資經(jīng)歷，一定見(jiàn)過(guò)不少盤(pán)手與投資者，那么就您看來(lái)，您覺(jué)得哪些人適合自己做期貨？哪些人更適合去尋找優(yōu)秀的投資人做期貨？

張明利：歸根結(jié)底就一點(diǎn)，就是要自律，這樣的人適合做期貨，否則就不適合。而有錢(qián)，自律比較差的人適合去尋找優(yōu)秀的投資人做期貨，因?yàn)樽约鹤隹隙ㄊ翘濆X(qián)的。我們也經(jīng)常聊到，如果你做股票或者期貨，把自己一年的賬單拉出來(lái)，我只要看賬單這個(gè)人的性格就能清清楚楚的了解到。這個(gè)與做實(shí)業(yè)不一樣，期貨的私密性比較好，自己一個(gè)人在里面玩，虧錢(qián)賺錢(qián)就只有自己知道。而且門(mén)檻比較低，只要鍵盤(pán)一敲就進(jìn)去，一敲就出來(lái)，如果不自律，那虧錢(qián)就會(huì)很厲害，因?yàn)槠谪浱峁┝穗S意性的交易方式。