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期權(quán)準備篇之“保證金與強行平倉”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-08-14 08:59:22 來源:國泰君安證券
保證金

期權(quán)是保證金交易,投資者在賣出期權(quán)開倉時需要繳納一定數(shù)額的保證金。在期權(quán)交易中,期權(quán)的義務(wù)方可能會在市場出現(xiàn)不利的情況下產(chǎn)生嚴重損失。為了盡可能地避免義務(wù)方違約,因而需事先繳納一筆保證金。

在上交所期權(quán)全真模擬交易中,除備兌開倉以外的其他賣出開倉只能用現(xiàn)金充當保證金。備兌開倉時,通過鎖定現(xiàn)貨證券賬戶中相應(yīng)數(shù)量的合約標的作為保證金;備兌平倉時,原鎖定的合約標的也將解鎖。

期權(quán)保證金和期貨保證金有何不同?

期貨合約的買賣雙方均需要繳納一定數(shù)額的保證金。期權(quán)交易中,只有期權(quán)賣方需要繳納保證金,以表明其具有相應(yīng)的履約能力,買方由于僅持有權(quán)利,不承擔義務(wù),因此并不需要繳納保證金。

保證金如何計算?

假設(shè)50ETF的現(xiàn)價為1.478元,客戶賣出一張行權(quán)價為1.3元的認購期權(quán),則投資者最低需要繳納初始保證金4137元。也就是說,投資者在賣出開倉前需先繳納至少4137元的初始保證金。此后每日收盤后,根據(jù)最新的結(jié)算價還會計算維持保證金。

證券公司能使用客戶保證金么?

客戶保證金是證券公司向客戶收取的,收取比例不低于中國結(jié)算上海分公司對證券公司收取保證金的水平。保證金屬于客戶所有,證券公司的自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀業(yè)務(wù)是分賬結(jié)算的,嚴禁將客戶保證金挪作他用。

強行平倉

投資者賣出期權(quán),需要繳納初始保證金,隨著標的資產(chǎn)價格波動,還需追加維持保證金,當投資者保證金不足又沒有及時補足,則會面臨強行平倉的風(fēng)險。

哪些情形可能造成強行平倉?

當出現(xiàn)某些特定情形時,中國結(jié)算有權(quán)采取強行平倉措施。比如,合約調(diào)整可能導(dǎo)致備兌開倉持倉標的不足,投資者在規(guī)定時間內(nèi)如果沒有補足標的證券,也沒有對不足部分頭寸進行自行平倉,可能面臨強行平倉的風(fēng)險。因此,當出現(xiàn)除權(quán)除息、配股、分紅等情況時,投資者應(yīng)密切關(guān)注賬戶中的保證金和鎖定證券情況,做到心中有數(shù),避免強行平倉的發(fā)生。

另外,當投資者保證金不足時,證券公司會發(fā)出追加保證金通知,如果投資者沒有及時將保證金補足,證券公司可能對投資者的持倉實施部分或全部的強行平倉,直至留存的保證金符合規(guī)定的要求,彌補保證金的不足。

強行平倉的后果是什么?

交易所或證券公司對投資者持倉實施強行平倉,目的是及時防止風(fēng)險的擴大和蔓延。在操作上,證券公司一般會先平市場上持倉量大的,近月流動性好的合約,強行平倉的價格通過市場交易形成,但是并不能保證以最優(yōu)價強行平倉,可能給投資者帶來損失。

此外,證券公司會根據(jù)投資者的資產(chǎn)狀況、信用記錄等條件對不同類型的客戶設(shè)定多層級保證金收取標準。出現(xiàn)違約記錄,收到預(yù)警通知但不配合處理,出現(xiàn)強行平倉記錄等都會影響投資者的信用狀況,進而影響客戶的保證金水平。因此,提醒投資者要及時關(guān)注自己持倉及保證金狀況,在收到預(yù)警通知時,及時補足保證金或標的證券或自行平倉,避免強行平倉風(fēng)險。
責任編輯:翁建平

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