保證金

期權(quán)是保證金交易，投資者在賣出期權(quán)開倉時(shí)需要繳納一定數(shù)額的保證金。在期權(quán)交易中，期權(quán)的義務(wù)方可能會(huì)在市場(chǎng)出現(xiàn)不利的情況下產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p失。為了盡可能地避免義務(wù)方違約，因而需事先繳納一筆保證金。

在上交所期權(quán)全真模擬交易中，除備兌開倉以外的其他賣出開倉只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金。備兌開倉時(shí)，通過鎖定現(xiàn)貨證券賬戶中相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的作為保證金；備兌平倉時(shí)，原鎖定的合約標(biāo)的也將解鎖。

期權(quán)保證金和期貨保證金有何不同？

期貨合約的買賣雙方均需要繳納一定數(shù)額的保證金。期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以表明其具有相應(yīng)的履約能力，買方由于僅持有權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)，因此并不需要繳納保證金。

保證金如何計(jì)算？

假設(shè)50ETF的現(xiàn)價(jià)為1.478元，客戶賣出一張行權(quán)價(jià)為1.3元的認(rèn)購期權(quán)，則投資者最低需要繳納初始保證金4137元。也就是說，投資者在賣出開倉前需先繳納至少4137元的初始保證金。此后每日收盤后，根據(jù)最新的結(jié)算價(jià)還會(huì)計(jì)算維持保證金。

證券公司能使用客戶保證金么？

客戶保證金是證券公司向客戶收取的，收取比例不低于中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)證券公司收取保證金的水平。保證金屬于客戶所有，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是分賬結(jié)算的，嚴(yán)禁將客戶保證金挪作他用。

強(qiáng)行平倉

投資者賣出期權(quán)，需要繳納初始保證金，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，還需追加維持保證金，當(dāng)投資者保證金不足又沒有及時(shí)補(bǔ)足，則會(huì)面臨強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

哪些情形可能造成強(qiáng)行平倉？

當(dāng)出現(xiàn)某些特定情形時(shí)，中國(guó)結(jié)算有權(quán)采取強(qiáng)行平倉措施。比如，合約調(diào)整可能導(dǎo)致備兌開倉持倉標(biāo)的不足，投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)如果沒有補(bǔ)足標(biāo)的證券，也沒有對(duì)不足部分頭寸進(jìn)行自行平倉，可能面臨強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。因此，當(dāng)出現(xiàn)除權(quán)除息、配股、分紅等情況時(shí)，投資者應(yīng)密切關(guān)注賬戶中的保證金和鎖定證券情況，做到心中有數(shù)，避免強(qiáng)行平倉的發(fā)生。

另外，當(dāng)投資者保證金不足時(shí)，證券公司會(huì)發(fā)出追加保證金通知，如果投資者沒有及時(shí)將保證金補(bǔ)足，證券公司可能對(duì)投資者的持倉實(shí)施部分或全部的強(qiáng)行平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求，彌補(bǔ)保證金的不足。

強(qiáng)行平倉的后果是什么？

交易所或證券公司對(duì)投資者持倉實(shí)施強(qiáng)行平倉，目的是及時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。在操作上，證券公司一般會(huì)先平市場(chǎng)上持倉量大的，近月流動(dòng)性好的合約，強(qiáng)行平倉的價(jià)格通過市場(chǎng)交易形成，但是并不能保證以最優(yōu)價(jià)強(qiáng)行平倉，可能給投資者帶來損失。

此外，證券公司會(huì)根據(jù)投資者的資產(chǎn)狀況、信用記錄等條件對(duì)不同類型的客戶設(shè)定多層級(jí)保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。出現(xiàn)違約記錄，收到預(yù)警通知但不配合處理，出現(xiàn)強(qiáng)行平倉記錄等都會(huì)影響投資者的信用狀況，進(jìn)而影響客戶的保證金水平。因此，提醒投資者要及時(shí)關(guān)注自己持倉及保證金狀況，在收到預(yù)警通知時(shí)，及時(shí)補(bǔ)足保證金或標(biāo)的證券或自行平倉，避免強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)。