期貨市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)演化為一個(gè)高度技術(shù)化、系統(tǒng)化和敏感化的龐大體系。尤其是隨著電子信息技術(shù)與期貨市場(chǎng)的結(jié)合，電子化交易系統(tǒng)、量化技術(shù)等產(chǎn)物應(yīng)運(yùn)而生，但這也給市場(chǎng)帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。除了不可抗力、意外事件等傳統(tǒng)因素外，日益頻繁的技術(shù)故障以及人為差錯(cuò)造成的“烏龍指”事件等，已經(jīng)成為引發(fā)期貨交易異常的主要原因，嚴(yán)重?fù)p害了期貨市場(chǎng)的功能與秩序。

錯(cuò)誤交易的類型及表現(xiàn)形式

按照國際證監(jiān)會(huì)組織在《錯(cuò)誤交易政策研究報(bào)告》中所下的定義，錯(cuò)誤交易是指由市場(chǎng)參與者行為或交易系統(tǒng)故障所致的被錯(cuò)誤執(zhí)行的交易。

在期貨交易過程中，錯(cuò)誤的產(chǎn)生主要體現(xiàn)為技術(shù)故障和人為差錯(cuò)兩類。期貨交易以電子化交易平臺(tái)為基礎(chǔ)設(shè)施，交易撮合、清算交收、行情揭示及銀證轉(zhuǎn)賬都通過電子通訊技術(shù)和電腦技術(shù)來實(shí)現(xiàn)，這些技術(shù)存在著被網(wǎng)絡(luò)黑客和計(jì)算機(jī)病毒攻擊的可能，同時(shí)相關(guān)軟件也有可能存在設(shè)計(jì)缺陷。因此，技術(shù)故障發(fā)生的可能性始終存在。從全球范圍來看，各國證券、期貨交易所的技術(shù)故障事件時(shí)有發(fā)生，近年來更是屢見不鮮。這些故障，以交易所交易系統(tǒng)內(nèi)在的突發(fā)故障為主，也包括因操作錯(cuò)誤等導(dǎo)致的技術(shù)故障。人為差錯(cuò)則包括系統(tǒng)操作失誤和交易指令錯(cuò)誤。盡管交易系統(tǒng)自動(dòng)化程度日益提高，但人工操作和維護(hù)或多或少都有保留，存在出現(xiàn)差錯(cuò)的隱患。而交易指令錯(cuò)誤，是投資者或交易員在下達(dá)交易指令時(shí)將指令中如交易品種、價(jià)格、數(shù)量、買賣方向等要素填寫錯(cuò)誤。指令錯(cuò)誤引起的交易異常情況近年來在全球?qū)覍页霈F(xiàn)，美國市場(chǎng)2010年“閃電崩盤”、2013年高盛“烏龍指”事件等，都是由指令錯(cuò)誤引起的。

錯(cuò)誤交易的矯正與處置措施

對(duì)于錯(cuò)誤交易發(fā)生時(shí)如何處置，我國的《期貨交易管理?xiàng)l例》并未明確。在意思表示出現(xiàn)重大瑕疵或者欠缺的情形下達(dá)成的民事交易，根據(jù)我國民法通則第59條、合同法第54條以及民通意見（民法通則司法解釋）第71條的規(guī)定，可以撤銷。

與傳統(tǒng)民事交易不同，期貨交易存在交易對(duì)手的不確定性和匿名性，以及交易本身的無因性、流動(dòng)性、集中性等特征?；诮灰装踩紤]，法律應(yīng)當(dāng)明確，依據(jù)依法制定的交易規(guī)則下單進(jìn)行的交易，遵從交易結(jié)果的不可逆性。

應(yīng)當(dāng)看到，交易結(jié)果不得改變?cè)瓌t側(cè)重于交易秩序的維護(hù)。在錯(cuò)誤交易情形下，允許交易糾正則是基于公平原則的價(jià)值平衡。境外成熟市場(chǎng)，普遍規(guī)定了重大誤解等情況下可以取消錯(cuò)誤交易的制度。

以美國為例，美國商品交易法第5條規(guī)定了指定合約市場(chǎng)的20項(xiàng)核心原則，賦予交易場(chǎng)所組織市場(chǎng)交易、制定市場(chǎng)規(guī)則的自律監(jiān)管職責(zé)。對(duì)于錯(cuò)誤交易，芝加哥商業(yè)交易所（CME）規(guī)定，如果CME內(nèi)設(shè)的Globex控制中心（GCC）認(rèn)為繼續(xù)實(shí)施交易將對(duì)市場(chǎng)誠信造成重大不利影響，那么GCC有權(quán)調(diào)整交易價(jià)格或取消交易，無論是否有其他規(guī)定。這可以降低因不當(dāng)或錯(cuò)誤使用電子交易系統(tǒng)或系統(tǒng)缺陷導(dǎo)致的破壞性事件對(duì)市場(chǎng)造成的影響。洲際交易所（ICE）也作出了對(duì)“價(jià)格尖峰”和“錯(cuò)誤交易”等市場(chǎng)異動(dòng)的處理規(guī)定，構(gòu)成其商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

完善錯(cuò)誤交易法律規(guī)制的建議

從境外期貨市場(chǎng)實(shí)踐看，多由交易所對(duì)錯(cuò)誤交易進(jìn)行矯正和處置。作為期貨市場(chǎng)一線監(jiān)管者，交易所可以通過完善規(guī)則，在規(guī)則中引入錯(cuò)誤交易的取消制度，并明確錯(cuò)誤的類型、影響和取消交易的程序。

但也必須看到，部分境外市場(chǎng)雖然允許在出現(xiàn)錯(cuò)誤交易時(shí)取消交易和調(diào)整價(jià)格，但在這方面有著極其嚴(yán)格的適用條件。由于取消錯(cuò)誤交易不僅會(huì)對(duì)當(dāng)事人產(chǎn)生影響，還涉及當(dāng)日結(jié)算價(jià)格調(diào)整等，對(duì)其他市場(chǎng)參與者影響巨大。即便交易所規(guī)則授權(quán)在交易錯(cuò)誤情況下取消交易，如果缺乏上位法授權(quán)，交易所在應(yīng)對(duì)錯(cuò)誤交易時(shí)適用取消交易也必須非常謹(jǐn)慎，因?yàn)橐坏?duì)錯(cuò)誤交易采取取消交易措施，可能面臨極大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在期貨法中，在將交易結(jié)果不得改變?cè)瓌t作為一般原則的基礎(chǔ)上，有必要明確交易所有權(quán)制定規(guī)則，在錯(cuò)誤交易情形下進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，并可在特定情形下按照程序取消交易。同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步明確出現(xiàn)錯(cuò)誤交易時(shí)相關(guān)主體的民事責(zé)任。