美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月30日的種植面積報(bào)告里，把美豆種植面積上調(diào)至8484萬(wàn)英畝，達(dá)到歷史最高水平，較上年度增長(zhǎng)10.8%。按照美豆單產(chǎn)45.2蒲式耳/英畝的水平，美豆產(chǎn)量達(dá)到37.96億蒲式耳，較2013/2014年度增加16.7%。美豆供應(yīng)壓力陡然襲來(lái)，美盤豆類市場(chǎng)暴跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)大幅下挫，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)價(jià)下跌至6200元/噸，棕櫚油下跌至5500元/噸。總體上看，油脂市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)格局。

首先，美豆單產(chǎn)將創(chuàng)歷史紀(jì)錄。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份的供需數(shù)據(jù)，美豆單產(chǎn)維持45.2蒲式耳/英畝的水平。美豆2013/2014年度期末庫(kù)存預(yù)估為1.45億蒲式耳，不過(guò)，在新年度美豆產(chǎn)量增加和單產(chǎn)高企的基礎(chǔ)上，美豆庫(kù)存大幅飆升，美豆2013/2014年度期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)到4.15億蒲式耳。美豆庫(kù)存大幅飆升也是市場(chǎng)重挫的重要原因。當(dāng)前美豆優(yōu)良率達(dá)到71%，高于歷史均值水平，天氣條件利于美豆生長(zhǎng)，美豆天氣和單產(chǎn)炒作難以扭轉(zhuǎn)行情。

其次，我國(guó)大豆港口庫(kù)存處于歷史高位。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2014年二季度我國(guó)進(jìn)口1886萬(wàn)噸大豆，較一季度增加352萬(wàn)噸，較上年度同期增加286萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存有651萬(wàn)噸，7月下旬國(guó)內(nèi)大豆港口庫(kù)存曾到達(dá)歷史紀(jì)錄的730萬(wàn)噸。在美豆價(jià)格暴跌情況下，中國(guó)大豆進(jìn)口曾經(jīng)一度有進(jìn)口利潤(rùn)。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，7月份我國(guó)大豆預(yù)計(jì)到港720萬(wàn)噸，8月份到港560萬(wàn)噸，9月份到港420萬(wàn)噸，三季度預(yù)計(jì)到港一共達(dá)到1700萬(wàn)噸，我國(guó)大豆港口庫(kù)存將繼續(xù)回升。

再次，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存壓力仍很大。我國(guó)油脂依然處于消化庫(kù)存階段。截至8月初，我國(guó)豆油商業(yè)庫(kù)存上升到120萬(wàn)噸水平，棕櫚油港口庫(kù)存維持在120多萬(wàn)噸水平，國(guó)內(nèi)豆油國(guó)儲(chǔ)儲(chǔ)備估計(jì)有200萬(wàn)噸，菜油國(guó)儲(chǔ)儲(chǔ)備達(dá)到500萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)菜油商業(yè)庫(kù)存也有200萬(wàn)噸。本年度菜油繼續(xù)收儲(chǔ)，菜油的儲(chǔ)備將繼續(xù)擴(kuò)大，整體油脂的漲庫(kù)供應(yīng)壓力巨大。我國(guó)棕櫚油進(jìn)口一直處于倒掛狀態(tài)，棕櫚油的進(jìn)口量近幾月略微下滑，棕櫚油的庫(kù)存壓力有望緩解。

不過(guò)，弱厄爾尼諾依然需要關(guān)注。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局發(fā)布的報(bào)告顯示，2014年夏季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為70%，秋冬季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為80%。厄爾尼諾現(xiàn)象往往給東南亞地區(qū)帶來(lái)干旱，對(duì)東南亞棕櫚樹生長(zhǎng)造成影響，干旱對(duì)棕櫚油單產(chǎn)的影響一般應(yīng)該滯后6個(gè)月。數(shù)據(jù)顯示，從2013年9月份開始，東南亞的降雨量處于歷史低位，對(duì)棕櫚樹生長(zhǎng)不利。

此外，馬來(lái)西亞棕櫚油月度產(chǎn)量有望下滑。6月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為157萬(wàn)噸，同比下降5.3%；6月末庫(kù)存下降10%至166萬(wàn)噸；6月出口148萬(wàn)噸棕櫚油，較一個(gè)月前上漲5.3%。馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存大幅下滑，支撐著棕櫚油價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)。在干旱天氣影響下，馬來(lái)西亞的產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)繼續(xù)下調(diào)，使棕櫚油價(jià)格相對(duì)抗跌。