在前期小幅回落至7000元關(guān)口附近后，近期精對(duì)苯二甲酸（PTA）再度啟動(dòng)了一輪漲勢(shì)。近期對(duì)二甲苯（PX）價(jià)格再度大幅拉升，對(duì)PTA形成強(qiáng)力成本支撐。供需方面，PTA開工率后期有望繼續(xù)維持低位。因此，筆者認(rèn)為PTA雖然短期仍處于寬幅震蕩格局，但中期走勢(shì)向上可能性較高。

近期PX再度出現(xiàn)連漲行情，周一亞洲CFR現(xiàn)貨收在1492美元/噸。該價(jià)格相比本月上旬末回調(diào)低點(diǎn)已上漲133美元，漲幅傳導(dǎo)到PTA上大約令國(guó)內(nèi)PTA成本增加了640元/噸，由此給PTA帶來了強(qiáng)有力的成本支撐。目前，亞洲PX-石腦油價(jià)差再度擴(kuò)大至500美元/噸以上，PX加工利潤(rùn)豐厚，而PTA因成本的快速上升利潤(rùn)再受擠壓，將有利于其維持低開工率局面。

雖然7-8月間亞洲有數(shù)套PX新裝置陸續(xù)啟動(dòng)，但是預(yù)計(jì)要到8月下旬至9月份貨源才能投放到中國(guó)市場(chǎng)。與此同時(shí)，8~9月國(guó)內(nèi)外數(shù)套PX裝置有檢修計(jì)劃，日本JX裝置重啟也將延后至9月，再加上部分PX工廠回購(gòu)合約等因素影響，因此，在新裝置真正開始供貨前，PX暫時(shí)仍有一段偏緊期。

7月中旬，隨著國(guó)內(nèi)幾套大型裝置的重啟，PTA開工率出現(xiàn)了短暫回升。而下游在進(jìn)入年中淡季后，聚酯和紡企近期開工都有不同程度下降，開工率的此升彼降令市場(chǎng)前期承受了一定回落壓力。不過，本周隨著翔鷺裝置停車，開工率再度出現(xiàn)下降苗頭。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)PTA整體庫(kù)存依處較低水平，PTA連續(xù)4個(gè)月處于去庫(kù)存狀態(tài)，短期開工提高無法迅速改變目前PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的局面。近期華東現(xiàn)貨市場(chǎng)重新回歸漲勢(shì)，市場(chǎng)重心再度拉升至7450元/噸附近；同時(shí)，目前期現(xiàn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持現(xiàn)貨升水格局，現(xiàn)貨較9月合約升水在100~200元/噸。

此外，PTA廠商上周再度舉行行業(yè)會(huì)議。據(jù)悉，下一步國(guó)內(nèi)限產(chǎn)保價(jià)措施仍將繼續(xù)執(zhí)行，并且涉及廠家擴(kuò)大到8家。預(yù)計(jì)7月底至8月份期間，國(guó)內(nèi)仍然有數(shù)套裝置將輪換檢修，開工率有望維持在6成附近低位，未來PTA供應(yīng)仍將處于偏緊狀態(tài)，而下游聚酯8月份將進(jìn)入下半年旺季，PTA剛需有一定保障。因此，就供需層面上看，賣方市場(chǎng)格局仍將維持。

進(jìn)入7月下旬，大多數(shù)化工品種均已經(jīng)開始移倉(cāng)，塑料等均已移倉(cāng)過半。然而，PTA主力此次換月進(jìn)程明顯滯后。截至本周二收盤，1409合約仍然有超過60萬手持倉(cāng)，1501持倉(cāng)僅在27萬余手。由于近兩個(gè)月PTA市場(chǎng)貨源偏緊，交易所注冊(cè)倉(cāng)單此前也呈逐步流出狀態(tài)，當(dāng)前僅只有2000余手，且大部分在翔鷺廠庫(kù)，與目前近30萬手的9月合約單邊持倉(cāng)形成懸殊對(duì)比。

在年初1401合約上，就曾經(jīng)一度因?yàn)榇嬖诙啾苽}(cāng)可能，使得去年12月份期間1401合約走勢(shì)明顯偏強(qiáng)。當(dāng)然，目前距離1409交割仍有一個(gè)多月時(shí)間。不過，當(dāng)前9月合約的持倉(cāng)和倉(cāng)單的差距要高于1月合約當(dāng)時(shí)的水平，并且目前看來PTA廠商在8月份繼續(xù)限產(chǎn)可能很高。在目前PTA社會(huì)庫(kù)存依然偏低情況下，一旦出現(xiàn)天量交割，交貨方組織貨源可能面臨一定困難，這種風(fēng)險(xiǎn)的存在使得未來PTA可能出現(xiàn)超出基本面支撐的上行走勢(shì)。

總體來看，PTA基本面目前依然相對(duì)偏多，短期成本面對(duì)行情有明顯支撐，后期廠商開展新一輪限產(chǎn)保價(jià)行動(dòng)的可能性也較高，PTA供應(yīng)有望處于持續(xù)偏緊局面。而9月合約潛在的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)則可能對(duì)盤面造成進(jìn)一步的支撐。因此，PTA尤其近月合約未來可能進(jìn)一步向上運(yùn)行。