在前期小幅回落至7000元關(guān)口附近后，近期精對苯二甲酸（PTA）再度啟動了一輪漲勢。近期對二甲苯（PX）價格再度大幅拉升，對PTA形成強(qiáng)力成本支撐。供需方面，PTA開工率后期有望繼續(xù)維持低位。因此，筆者認(rèn)為PTA雖然短期仍處于寬幅震蕩格局，但中期走勢向上可能性較高。

近期PX再度出現(xiàn)連漲行情，周一亞洲CFR現(xiàn)貨收在1492美元/噸。該價格相比本月上旬末回調(diào)低點已上漲133美元，漲幅傳導(dǎo)到PTA上大約令國內(nèi)PTA成本增加了640元/噸，由此給PTA帶來了強(qiáng)有力的成本支撐。目前，亞洲PX-石腦油價差再度擴(kuò)大至500美元/噸以上，PX加工利潤豐厚，而PTA因成本的快速上升利潤再受擠壓，將有利于其維持低開工率局面。

雖然7-8月間亞洲有數(shù)套PX新裝置陸續(xù)啟動，但是預(yù)計要到8月下旬至9月份貨源才能投放到中國市場。與此同時，8~9月國內(nèi)外數(shù)套PX裝置有檢修計劃，日本JX裝置重啟也將延后至9月，再加上部分PX工廠回購合約等因素影響，因此，在新裝置真正開始供貨前，PX暫時仍有一段偏緊期。

7月中旬，隨著國內(nèi)幾套大型裝置的重啟，PTA開工率出現(xiàn)了短暫回升。而下游在進(jìn)入年中淡季后，聚酯和紡企近期開工都有不同程度下降，開工率的此升彼降令市場前期承受了一定回落壓力。不過，本周隨著翔鷺裝置停車，開工率再度出現(xiàn)下降苗頭。同時，目前國內(nèi)PTA整體庫存依處較低水平，PTA連續(xù)4個月處于去庫存狀態(tài)，短期開工提高無法迅速改變目前PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的局面。近期華東現(xiàn)貨市場重新回歸漲勢，市場重心再度拉升至7450元/噸附近；同時，目前期現(xiàn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持現(xiàn)貨升水格局，現(xiàn)貨較9月合約升水在100~200元/噸。

此外，PTA廠商上周再度舉行行業(yè)會議。據(jù)悉，下一步國內(nèi)限產(chǎn)保價措施仍將繼續(xù)執(zhí)行，并且涉及廠家擴(kuò)大到8家。預(yù)計7月底至8月份期間，國內(nèi)仍然有數(shù)套裝置將輪換檢修，開工率有望維持在6成附近低位，未來PTA供應(yīng)仍將處于偏緊狀態(tài)，而下游聚酯8月份將進(jìn)入下半年旺季，PTA剛需有一定保障。因此，就供需層面上看，賣方市場格局仍將維持。

進(jìn)入7月下旬，大多數(shù)化工品種均已經(jīng)開始移倉，塑料等均已移倉過半。然而，PTA主力此次換月進(jìn)程明顯滯后。截至本周二收盤，1409合約仍然有超過60萬手持倉，1501持倉僅在27萬余手。由于近兩個月PTA市場貨源偏緊，交易所注冊倉單此前也呈逐步流出狀態(tài)，當(dāng)前僅只有2000余手，且大部分在翔鷺廠庫，與目前近30萬手的9月合約單邊持倉形成懸殊對比。

在年初1401合約上，就曾經(jīng)一度因為存在多逼倉可能，使得去年12月份期間1401合約走勢明顯偏強(qiáng)。當(dāng)然，目前距離1409交割仍有一個多月時間。不過，當(dāng)前9月合約的持倉和倉單的差距要高于1月合約當(dāng)時的水平，并且目前看來PTA廠商在8月份繼續(xù)限產(chǎn)可能很高。在目前PTA社會庫存依然偏低情況下，一旦出現(xiàn)天量交割，交貨方組織貨源可能面臨一定困難，這種風(fēng)險的存在使得未來PTA可能出現(xiàn)超出基本面支撐的上行走勢。

總體來看，PTA基本面目前依然相對偏多，短期成本面對行情有明顯支撐，后期廠商開展新一輪限產(chǎn)保價行動的可能性也較高，PTA供應(yīng)有望處于持續(xù)偏緊局面。而9月合約潛在的逼倉風(fēng)險則可能對盤面造成進(jìn)一步的支撐。因此，PTA尤其近月合約未來可能進(jìn)一步向上運(yùn)行。