行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅回落，國(guó)債期貨主力TF1409合約報(bào)收93.036，漲0.00%。日成交1102手，截至收盤，單邊持倉(cāng)7313手，減少182手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)8340手，減少166手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅回落，1Y跌2.89bps至3.7799%，3Y漲1.48bps至3.9344%，5Y跌0bps至4.0550%，7Y跌3.09ps至4.1929%，10Y跌3bps至4.2717%。

7月22日，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率小幅走低，剩余期限6.2年130020報(bào)收4.27%，上一交易日?qǐng)?bào)收4.31%，剩余期限4.8年的140008報(bào)收4.06%，上一交易日?qǐng)?bào)收4.04%。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，央行公開(kāi)市場(chǎng)周二（7月22日）未進(jìn)行任何操作。本周公開(kāi)市場(chǎng)將有180億正回購(gòu)到期。央行上周凈投放170億元，為連續(xù)十周凈投放，累計(jì)凈投放5100億元。7月22日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)3.3093%，跌5.5個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)4.0031%，漲15.59個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)5.1873%，漲12.41個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

2014年6月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額較5月末減少882.8億元，結(jié)束連續(xù)10個(gè)月正增長(zhǎng)。6月末財(cái)政性存款余額較5月末減少3031.2億元。兩者結(jié)合，6月市場(chǎng)因此增加的流動(dòng)性約2148.4億元。外匯占款結(jié)束正增長(zhǎng)，但財(cái)政存款加速釋放，對(duì)流動(dòng)性形成補(bǔ)充。

7月22日（周二），央行公開(kāi)市場(chǎng)暫停正回購(gòu)，極大撫慰現(xiàn)券市場(chǎng)信心，國(guó)開(kāi)行當(dāng)日招標(biāo)的三期債，結(jié)果均大幅低于預(yù)期。而發(fā)債規(guī)模被調(diào)減近六成，則助投標(biāo)倍數(shù)攀高。但新一輪IPO對(duì)流動(dòng)性的影響持續(xù)，資金利率仍繼續(xù)走高，銀行間回購(gòu)市場(chǎng)7天期利率升至4%。臨近月末，資金面的波動(dòng)仍將對(duì)債市形成擾動(dòng)。明日（7月24日）將公布匯豐PMI預(yù)覽值，基本面的持續(xù)回暖，利率債市場(chǎng)仍不樂(lè)觀，操作上，期債TF1409合約空單持有。