一、利率行情一覽

周二（7月15日），貨幣市場(chǎng)短期利率下行。當(dāng)前正回購到期350億元，央行展開28天期200億元正回購。同時(shí)，財(cái)政部和央行開展了500億元國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，向市場(chǎng)投放6月期資金，中標(biāo)利率為4.32%，較上期同期限品種下滑68個(gè)基點(diǎn)，顯示市場(chǎng)對(duì)長期資金需求有限。資金市場(chǎng)的寬松局面并未傳遞至債券市場(chǎng)，受信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期引起的經(jīng)濟(jì)前景正面預(yù)期增強(qiáng)，債市承壓，收益率上行。同日進(jìn)行的國開行上午招標(biāo)的1/3/5/10年四期增發(fā)債，除一年外，其他品種結(jié)果均高于預(yù)期。

二、債券與期貨行情

1、流動(dòng)性較好的可交割券走勢(shì)

周二（7月15日），銀行間債券市場(chǎng)中流動(dòng)性較好的可交割券有13附息國債20，該債券收盤價(jià)99.0668，漲0.2668，收益率4.2400，當(dāng)日成交4億元，創(chuàng)今年2月以來成交新低。

2、國債期貨行情

周二（7月15日），國債期貨開盤走低，午后盤跌勢(shì)減緩，全天陰線報(bào)收，成交放大，總持倉降低。技術(shù)上看，期債仍處于區(qū)間運(yùn)行，信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期另債市承壓，期債受累下行。成交放大，持倉降低。

三、后市研判及投資建議

周二貨幣市場(chǎng)短期資金價(jià)格下行，當(dāng)日公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放。但貨幣市場(chǎng)的寬松并未傳遞至債券市場(chǎng)，受信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，以及三季度利率債供給高峰等影響，經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期與供應(yīng)壓力增大同時(shí)施壓債市，債券市場(chǎng)收益率普漲。今日即將公布GDP數(shù)據(jù)，市場(chǎng)等待進(jìn)一步消息指引。

操作建議：昨日信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期為經(jīng)濟(jì)前景提供了正面信號(hào)，債券市場(chǎng)承壓下行。今日公布GDP數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期間的差距是今日債市波動(dòng)的主要影響因素。預(yù)計(jì)宏觀數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，債市弱勢(shì)運(yùn)行。