要點

一、行情回顧。周一，5年期國債期貨主力下跌。主力合約TF1409開盤93.786，最高93.786，最低93.564，收盤于93.596，下跌0.172，漲跌幅為-0.18%，成交量為898手，持倉量為7506手。TF1412、TF1503合約分別下跌0.150和0.000，漲幅分別為-0.16%%和0.00%。三張合約總成交量為924手，持倉量為8162手。

二、資金面。周一,資金利率趨緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3BP至3.2550 %，7天利率下行1.95BP至3.7035 %，14天利率上行14.6BP至4.2990 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.73BP至3.2946 %，14天利率上行9.11BP至4.3501 %，21天利率上行10.27BP至4.4720 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為7.0230%，基差為-0.57，該券當(dāng)日收于95.3000，收益率較昨日上行17.37BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體上行，5年期、10年期收益率分別上行0.45BP、1BP至3.9623%、4.1298%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0BP至147.33 ，固定利率國債指數(shù)下行0BP至147.68 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行調(diào)查統(tǒng)計司副司長徐諾金撰文主張用"降稅、降息、降準(zhǔn)"的辦法應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，釋放經(jīng)濟增長潛力；2、7月14日國務(wù)院總理李克強主持召開經(jīng)濟形勢座談會，對經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)中高速增長和持續(xù)健康發(fā)展充滿信心；3、財政部14日代理招標(biāo)發(fā)行地方政府債券，其中3年期債券中標(biāo)利率為4.15%，5年期債券中標(biāo)利率為4.28%，投標(biāo)倍數(shù)分別為1.41倍和1.44倍；4、農(nóng)發(fā)行一年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.2364%，三年期固息債中標(biāo)收益率4.72%，五年期固息債中標(biāo)收益率4.95%，七年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率5.1572%，投標(biāo)倍數(shù)分別為3.64、3.17、3.56、4.43。

五、結(jié)論及投資建議。6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，外貿(mào)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但下半年有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)；本周自然凈投放50億元，今日為存準(zhǔn)補繳日，由于6月底存款規(guī)模較大存準(zhǔn)資金或發(fā)生回流，對資金面有一定助益，但下半月財政存款上繳的規(guī)模也不小，類似上半年的寬松局面難以再現(xiàn)，資金面小幅趨緊；由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，收益率的調(diào)整很可能仍將持續(xù)一段時間，對長端利率債的配置力度暫時較弱；本周利率債供給較為集中，超過1500億元，對債市構(gòu)成制壓，一級市場上農(nóng)發(fā)行四期固息債需求相對平穩(wěn)，短端略好；財政部代發(fā)地方政府債中標(biāo)利率高于預(yù)期，與國債之間的利差擴大。周一，國債期貨主力合約TF1409早盤跳水后尾盤再次出現(xiàn)下跌，雖然出現(xiàn)了0.18%的降幅，成交量并沒有隨之上升。策略上維持多頭思路，逢回調(diào)介入多單，保守者可暫時觀望。