進(jìn)入5月份以來，HS300指數(shù)持續(xù)橫盤震蕩，不斷夯實(shí)[2100，2200]這一底部區(qū)間，多條均線橫行。期指四個(gè)合約的持倉量自4月底以來不斷走高，于6月19日創(chuàng)出新高189052手，隨后出現(xiàn)緩慢震蕩回落，與此同時(shí)期指成交量回落至稍低的震蕩區(qū)間，反映出自6月下旬以來期指市場(chǎng)投資熱情有所下降。

回顧歷史消息不難發(fā)現(xiàn)，6月19日正是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布6月FOMC聲明的日子，聲明中談到美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)2015~2016年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值有所上調(diào)，而對(duì)于長期聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中指由3月的4%降至3.75%。消息一經(jīng)公布，美黃金大幅拉升近4%，第二天上期所黃金亦大幅上漲，成交量達(dá)到前一日的兩倍以上。不難說，近期受利率預(yù)期變動(dòng)影響，黃金分流了股市甚至期指的部分交易資金。

同時(shí)，年中國內(nèi)短期無風(fēng)險(xiǎn)利率逐漸走高是導(dǎo)致6月下旬期指交投熱情下降的另一個(gè)因素。觀察國債逆回購利率曲線不難發(fā)現(xiàn)，6月中旬伊始，28天、14天期的國債逆回購利率開始震蕩走高，并在當(dāng)月的18、19號(hào)觸及最高點(diǎn)，之后出現(xiàn)震蕩回落。無風(fēng)險(xiǎn)利率走高，部分股指期貨交易資金勢(shì)必被引至短期債券市場(chǎng)。

7月3日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有，6月中國非制造業(yè)PMI為55.0，環(huán)比雖略有下降，卻是今年以來第二高水平，比榮枯線50高了5.0個(gè)百分點(diǎn)。同一天匯豐報(bào)告，6月匯豐中國服務(wù)業(yè)PMI為53.1，創(chuàng)15個(gè)月新高。6月我國服務(wù)業(yè)與制造業(yè)同時(shí)出現(xiàn)了擴(kuò)張勢(shì)頭，反映出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步向好，二季度政府多項(xiàng)刺激政策顯現(xiàn)效力。

國際方面，美國大型人力資源公司Automatic Data Processing(ADP)公布的6月ADP全美私人部門就業(yè)報(bào)告顯示，6月美國ADP新增就業(yè)者28.1萬人，預(yù)期20.5萬手，實(shí)際與預(yù)期差距為19個(gè)月新高，這是美國就業(yè)市場(chǎng)因需求回升而增長強(qiáng)勁的跡象。

從期指四個(gè)月份合約的持倉來看，截止7月2日收盤，多空雙方持倉多次排名進(jìn)入前五的幾家席位中，最近5個(gè)交易日僅廣發(fā)期貨空頭減倉勢(shì)頭明顯，中信、華泰空頭持倉均在6月19日后出現(xiàn)了緩慢震蕩下降；重要席位多頭減倉則相對(duì)較快，6月下旬至今持倉變動(dòng)幅度均不大。期指重要席位持倉的變動(dòng)反映出，當(dāng)前市場(chǎng)氛圍有逐漸轉(zhuǎn)多的跡象。

期指陷入箱體震蕩已兩月有余，短期主力合約價(jià)格接連六日小幅震蕩上揚(yáng)，目前已站上60日均線。多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出全球經(jīng)濟(jì)在向好的方向發(fā)展，同時(shí)6月底之前部分流向短債市場(chǎng)的資金近期也將逐漸回流股市，在多重利好因素下，相信不用多久期指將能掙脫底部震蕩箱體。