近年來，受印度尼西亞棕櫚油種植面積連年大幅擴(kuò)大影響，全球棕櫚油產(chǎn)量穩(wěn)步增長，但天氣因素或使2014年、2015年棕櫚油產(chǎn)量不如預(yù)期。一方面，今年一季度，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)長時間的嚴(yán)重干旱，料對2015年度產(chǎn)量造成一定影響。另一方面，厄爾尼諾天氣對棕櫚產(chǎn)量有較大影響。

今年遇厄爾尼諾天氣概率較大，6月26日，世界氣象組織公告稱，今年內(nèi)發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的大氣模式正在形成，今年6到8月，大約有60%的可能性發(fā)生厄爾尼諾，到10月至12月，可能性上升至75%-80%；近日，國家氣象局預(yù)測今年可能發(fā)生中等強(qiáng)度以上厄爾尼諾現(xiàn)象。印度尼西亞棕櫚油種植面積連年大幅擴(kuò)大，除1997-1998年的厄爾尼諾，其1997年棕櫚油產(chǎn)量同比下降了7.15%以外，均未致其產(chǎn)量減少。

馬來西亞方面，從1965年以來的8次厄爾尼諾中，棕櫚油產(chǎn)量有4次年產(chǎn)量出現(xiàn)了負(fù)增長，共有6次產(chǎn)量增長率低于均值，負(fù)增長的概率是50%，增長率低于均值的概率是75%。因而，極端天氣使得2014年、2015年全球棕櫚油產(chǎn)量增幅放緩甚至減產(chǎn)的概率較大。厄爾尼諾對棕櫚油價格的影響來看，一般會伴隨棕櫚油價格的上漲，如果小規(guī)模厄爾尼諾，對棕櫚油產(chǎn)量影響不是很大，僅造成其產(chǎn)量增幅小于均值，價格小幅上漲，如50%左右；如果大規(guī)模厄爾尼諾，造成棕櫚油產(chǎn)量下降，會引發(fā)價格大幅波動，會近1倍或1倍以上的漲幅。具體來看，1980年以來的6次厄爾尼諾中，馬來西亞棕櫚油期貨價格上漲近2倍為1次，上漲1.5倍左右為1次，上漲1倍左右為2次，上漲0.5倍左右為2次。

國內(nèi)三大油脂，棕櫚油自去年7月創(chuàng)出新低以后，豆油和菜油自今年1月創(chuàng)出新低以后，均步入了震蕩筑底走勢，未破之前低點。7月1日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部種植面積報告大幅上調(diào)美豆種植面積，油脂熊市氛圍再一次蔓延，三大油脂均大幅下跌跌破6月低點。利空因素再一次聚集，2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)估大增至極值位置，豆油供給預(yù)期極度寬松，菜油國儲庫存相當(dāng)于國內(nèi)一年消費量，第一大棕櫚油生產(chǎn)大國種植面積連年增加，但天氣因素是我們不得不慎重考慮的因素。今年是厄爾尼諾年的概率越來越大，則棕櫚油產(chǎn)量下降、價格上漲的概率也在增大，而棕櫚油價格上漲會帶動豆油、菜油上漲。因而，在操作上，我們認(rèn)為追空油脂操作需謹(jǐn)慎，多棕櫚油空菜油或豆油套利操作。