美國農(nóng)業(yè)部最新種植面積預(yù)估與季度庫存報(bào)告顯示，美豆種植面積將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，而庫存遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。在國內(nèi)大豆港口庫存創(chuàng)新高，豆粕需求未如期好轉(zhuǎn)壓力下，連豆粕或?qū)⒔Y(jié)束牛市。

季度報(bào)告利空美豆

此外，截至2014年6月1日，美豆庫存為4.06億蒲式耳，低于上季度末的9.92億蒲式耳，也低于去年同期的4.35億蒲式耳，但遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)測值3.78億蒲式耳。從年初開始，市場不斷炒作美豆出口需求和舊作庫存緊張，但該報(bào)告顯示美豆供應(yīng)并沒有市場預(yù)估的那么緊張，CBOT美豆近月合約也大幅下挫3.5%。

港口庫存不斷攀升

根據(jù)海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)，5月中國大豆進(jìn)口量為597萬噸，同比增17.12%，環(huán)比降8.19%。目前正值南美大豆集中上市期，預(yù)計(jì)未來幾個月大豆進(jìn)口量都將保持在較高水平。

天下糧倉最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港總量為636.23萬噸，7月大豆到港量預(yù)計(jì)為630萬噸，8月大豆到港量預(yù)估為520萬噸。6月因大豆進(jìn)口量激增，國內(nèi)港口庫存水平顯著攀升。截至6月30日，港口庫存水平攀升至719萬噸，創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)大豆市場供應(yīng)寬松由此可見一斑。

截至6月25日，全國大中城市生豬價(jià)格跌至13.14元/公斤，較上月底跌3%。生豬養(yǎng)殖再度轉(zhuǎn)為虧損，截至6月27日，生豬養(yǎng)殖虧損82.4元/頭，養(yǎng)殖虧損幅度擴(kuò)大打擊了養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性。而自1月以來，生豬存欄量持續(xù)下滑，5月底全國生豬存欄量為42809萬頭，能繁母豬的存欄量為4639萬噸，兩者均處于歷史較低水平。由于能繁母豬存欄量處于低位，短期內(nèi)生豬存欄量難以出現(xiàn)明顯的回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕需求難有起色。

總之，預(yù)計(jì)2014/2015年度美豆產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，美豆遠(yuǎn)月或測試下方1000美分/蒲式耳支撐。受累于美豆走弱和需求未能如期好轉(zhuǎn)，后市豆粕下跌空間將進(jìn)一步打開。雖然短期豆粕有回補(bǔ)跳空缺口的可能，但只要未來美豆產(chǎn)區(qū)未出現(xiàn)極端天氣，反彈力度就有限。豆粕中線仍維持偏空思路，等待反彈拋空機(jī)會。