近期膠合板、纖維板期貨行情波動較大，為進(jìn)一步了解兩板現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，我們對江浙地區(qū)知名的兩板生產(chǎn)企業(yè)、地板生產(chǎn)企業(yè)、家具生產(chǎn)企業(yè)、木門生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，參觀了浙江國貿(mào)交割庫，并進(jìn)一步了解了膠合板期貨的交割情況。

從現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)成本及生產(chǎn)特點(diǎn)來看，人造板生產(chǎn)加工企業(yè)上游供應(yīng)商以及下游分銷商相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格一般波動不大，影響價(jià)格的主要因素在于上游的原料成本，尤其是木材的成本。細(xì)木工板主要由5層構(gòu)成，分別是中間一層板芯，上下各兩層中板和表板，芯板一般是楊木、杉木或進(jìn)口馬六甲板芯，印尼的馬六甲板芯由于是速生林，供應(yīng)穩(wěn)定，近年來市場份額越來越大，一般每張馬六甲板芯價(jià)格約為90-93元；中板多為廣西地區(qū)的桉木，每張約為8.5元；表板的價(jià)格視客戶需求而定。中密度纖維板生產(chǎn)成本中木材約占50%，膠粘劑約占20%，由于每條纖維板生產(chǎn)線投資幾千萬甚至上億，固定資產(chǎn)攤銷費(fèi)用較大，目前現(xiàn)貨價(jià)格競爭比較激烈，存在低價(jià)拋售的現(xiàn)象。

從現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性來看，人造板行業(yè)的季節(jié)性特征不是特別明顯，南方地區(qū)6、7、8月份受梅雨季節(jié)影響，相對而言屬于淡季，4、5月份以及9、10月份相對屬于旺季，品牌生產(chǎn)企業(yè)淡旺季不是特別明顯。從人造板企業(yè)與房地產(chǎn)市場的相關(guān)度來看，品牌企業(yè)受房地產(chǎn)不景氣的影響程度較小，有的企業(yè)反映今年以來的銷售情況反而更好，但也有企業(yè)反映目前開始有壓貨現(xiàn)象。與品牌企業(yè)相比，小企業(yè)受房地產(chǎn)影響可能更大，存在被淘汰的可能性。

從行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀來看，目前細(xì)木工板行業(yè)要優(yōu)于纖維板行業(yè)，主要原因在于細(xì)木工板上游原木、鋸材等原材料具有稀缺性，對產(chǎn)業(yè)鏈中下游存在一定制約性；而纖維板木材采用枝椏材及次小薪材，原料較為豐富，并且一般采用生產(chǎn)線操作，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，生產(chǎn)經(jīng)營不及細(xì)木工板企業(yè)靈活。從調(diào)研情況來看，中密度纖維板和細(xì)木工板兩大期貨合約標(biāo)的物在華東市場的份額正在逐漸萎縮，現(xiàn)貨企業(yè)傾向于更多的生產(chǎn)需求量更大、利潤更高的高密度纖維板和生態(tài)板。

從期貨交割品來看，期貨交割標(biāo)的15mm和18mm細(xì)木工板以及15mm和18mm中密度纖維板主要用于制作家具，木門生產(chǎn)企業(yè)和地板生產(chǎn)企業(yè)用量相對較少。從浙江國貿(mào)膠合板基準(zhǔn)庫的交割情況來看，如果現(xiàn)貨企業(yè)能夠生產(chǎn)出符合國標(biāo)的期貨交割品，進(jìn)入交割流程以后，整個(gè)交割過程還是很順暢的，另外，每張膠合板的交割費(fèi)用約為4.8元。

從期貨倉單注冊情況來看，膠合板現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交割需要定制交割品，而定制的核心在于細(xì)木工板的寬厚比和靜曲強(qiáng)度，這會在一定程度上增加交割成本。現(xiàn)貨企業(yè)可以生產(chǎn)符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，但需要較長的時(shí)間準(zhǔn)備原料以及調(diào)整生產(chǎn)工藝，這會限制膠合板的期貨倉單數(shù)量，從調(diào)研情況來看，影響膠合板期貨1409合約未來走勢的主要因素可能仍會是倉單因素。從期貨多頭接貨意愿來看，纖維板整個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象比較嚴(yán)重，并且注冊倉單的纖維板密度較低，導(dǎo)致握釘力不足，多頭接貨后也難以消化。

綜上所述，目前兩板現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)，目前距離1409交割還有近兩個(gè)多月的時(shí)間，中長期來看，兩板期貨價(jià)格重心可能會有所下移，膠合板倉單需要定制，不僅會增加倉單成本也會增加生產(chǎn)時(shí)間；纖維板基本面比較疲軟，受制于多頭接貨意愿不強(qiáng)，短期內(nèi)難有趨勢性上漲行情，膠強(qiáng)纖弱格局或延續(xù)。