行情回顧

上一交易日，利率債收益率悉數(shù)上揚，國債期貨主力TF1409合約報收94.428，跌0.10%。日成交910手，截至收盤，單邊持倉7444手，增加48手。截至上一交易日，三個合約總持倉7752手，增加49手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率悉數(shù)上揚，1Y漲1.74bps至3.3814%，3Y漲4.14bps至3.7822%，5Y漲0.72bps至3.8440%，7Y漲0.61ps至3.9856%，10Y漲1.27bps至4.0612%。

6月30日，國債二級市場關(guān)鍵期限國債成交利率變化不大，剩余期限6.4年130020報收4.10%，上一交易日報收4.04%，剩余期限4.82年的140008報收3.84 %，上一交易日報收3.84%。

公開市場操作，本周（6月28日-7月4日），央行公開市場將有700億元正回購到期，150億元央票到期，無逆回購到期，即形成自然凈投放850億元。6月30日，銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報2.9316%，漲4.19個基點；7天期報4.0027%，漲14.62個基點。

操作建議

6月30日，銀監(jiān)會宣布調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑。自2014年7月1日起，支農(nóng)再貸款、支小再貸款所對應(yīng)的貸款和"三農(nóng)"專項金融債所對應(yīng)的涉農(nóng)貸款等6項，將不計入貸存比（貸款）計算的分子，而銀行對企業(yè)或個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）等兩項計入分母（存款）。此次調(diào)整存貸比計算口徑，理論上商業(yè)銀行釋放流動性最多可超過8000億元。

IPO重啟、銀行股分紅及年中時點因素影響，上周資金利率略有抬升，且政策的寬松方向已經(jīng)明確，期債橫盤整理。基本面缺乏進一步引導(dǎo)，短期期債價格仍將反復(fù)，但中線仍維持多頭思路，操作上，TF1409逢調(diào)整可適當(dāng)布局多單。