我們總會發(fā)現(xiàn)，在市場波動率大的時候，很多做程序化交易的人賺得都不錯，而波動率小的時候則很難賺錢甚至虧錢。

這是因為，大部分程序化策略，不管它是跟蹤趨勢的，還是處理震蕩的，抑或只是做統(tǒng)計規(guī)律的，一般都是做多波動率的策略，即大部分程序化策略的盈利邏輯是在特定的交易周期里要有足夠的波動，波動可以是單向趨勢的，可以是雙向震蕩的，甚至是雜亂的，只要波動足夠大，程序就能抓到一段價差，以此實現(xiàn)盈利。

日內(nèi)程序化策略，當日內(nèi)的漲跌幅越大時，盈利的可能性越大。比如日內(nèi)波動0.2%，就很難盈利；而如果日內(nèi)波動達到2%，則不管是日內(nèi)單邊行情，還是價格上去了又下來，都是可以賺到錢的，進場后即使被洗出來了，往往也是盈利出場的。

同理，波段程序化策略，當三五天或一兩個星期的波動率越大時，盈利的可能性越大；中長線趨勢程序化策略，當幾個星期或幾個月的波動率越大時，盈利的可能性越大。

2008年2009年2010年這三年做商品期貨程序化交易的人盈利水平明顯優(yōu)于2011年2012年2013年的核心原因是，前三年整個商品市場的波動率要遠高于后三年；2010年2011年股指期貨程序化交易的盈利水平明顯優(yōu)于2012年2013年的核心原因是，前兩年股指的波動率要高于后兩年。

當大波動率來臨的時候，程序化交易會有大收益率；在中波動率市場，只能獲得中收益率；而在小波動率市場，則只能獲得小收益率，某些策略在小波動率市場已經(jīng)無法盈利甚至虧損；當然，在極小波動率之下，幾乎所有做程序化的人都賺不到錢或虧錢。

因此，做程序化交易，要想辦法具備兩種能力，一是開發(fā)一個或一組策略，讓該策略能在大波動率、中波動率和小波動率市場均實現(xiàn)盈利，比如在小波動率市場，當不少程序化交易者都開始虧損時，你還能略有盈利，這時你的優(yōu)勢是不言而喻的；二是能夠在眾多市場、多種品種中，選到下一個階段波動率大的品種，并在波動率大的品種上安排適當?shù)念^寸，這就需要你具備一定的分析和預判能力，不管是從宏觀或基本面的角度分析刪選品種，還是從技術(shù)面或數(shù)量統(tǒng)計的角度分析刪選品種，只要能選到下一個階段的“明星”品種，策略好一點差一點都是能賺到錢的。