認(rèn)購(gòu)期權(quán)，指買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限，向期權(quán)賣方以協(xié)議價(jià)格買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券；而認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方在買方要求被行權(quán)時(shí)，有義務(wù)按行權(quán)價(jià)賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)就像買房（期房）合同。相信很多人都有過(guò)買房經(jīng)歷。其實(shí)，買房（期房）合同就很像認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。在此，我們不妨舉個(gè)例子。假定小李夫婦看中了一套在建的房子，開(kāi)發(fā)商讓小李簽訂一份購(gòu)房（期房）合同，合同上約定明年6月30日房子建好交付，房?jī)r(jià)100萬(wàn)元。為了保證這份合同的效力，開(kāi)發(fā)商讓小李夫婦支付10萬(wàn)元作為定金。

買房（期房）合同與認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約類比來(lái)看，小李夫婦的這個(gè)買房（期房）合同就相當(dāng)于一份歐式認(rèn)購(gòu)期權(quán)。小李夫婦（買房者）相當(dāng)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方（買方），開(kāi)發(fā)商（賣房者）相當(dāng)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的義務(wù)方（賣方）。合同約定的100萬(wàn)購(gòu)房?jī)r(jià)就是行權(quán)價(jià)格，明年6月30日交房就相當(dāng)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約的到期日，類似于歐式期權(quán)，在這之前買方不能行權(quán)。類似地，10萬(wàn)元定金相當(dāng)于權(quán)利金，如果小李夫婦不想買了，那么這筆權(quán)利金是不會(huì)退回的。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方享有權(quán)利——上漲下跌兩不憂。我們不妨再來(lái)回顧一下小李夫婦買房的例子。

小李夫婦支付了10萬(wàn)元的定金簽訂了一份購(gòu)房合同，合同上約定明年6月30日房子建好交付，房?jī)r(jià)100萬(wàn)。即小李夫婦以10萬(wàn)元的權(quán)利金獲取了明年6月30日以100萬(wàn)價(jià)格買入房子的權(quán)利。在這一合約中，小李交付了定金，即使房?jī)r(jià)上漲，開(kāi)發(fā)商也要以協(xié)議價(jià)將房子賣給小李夫婦。如果房?jī)r(jià)下跌，小李夫婦可以不買，最多損失定金。可見(jiàn)，小李夫婦具有買與不買的權(quán)利，不用承擔(dān)義務(wù)。

買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)也是類似。假設(shè)投資者王先生看好未來(lái)1個(gè)月某ETF的走勢(shì)，認(rèn)為價(jià)格會(huì)上漲，想以目前1.5元的價(jià)格買入。但是他又擔(dān)心：買了——價(jià)格下跌，造成虧損；不買——價(jià)格上漲，錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。這時(shí)，他可以花0.3元權(quán)利金買入1個(gè)月后行權(quán)價(jià)格為1.5元的該ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)。假設(shè)1個(gè)月后價(jià)格漲到高于1.5元，王先生可以行權(quán)買入ETF，獲取收益。即使不幸價(jià)格跌破1.5元的話，王先生可以不行權(quán)，損失0.3元權(quán)利金。

可以看出，王先生花了0.3元權(quán)利金，享有了買與不買的權(quán)利。無(wú)論未來(lái)ETF價(jià)格上漲還是下跌，王先生都不用擔(dān)心了。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣方應(yīng)承擔(dān)義務(wù)——天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。前面提到，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方具有根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限（如到期日），向期權(quán)賣方以約定價(jià)格（行權(quán)價(jià)）買入指定數(shù)量標(biāo)的證券（如股票或ETF）的權(quán)利。對(duì)于賣方，則在獲取權(quán)利金的同時(shí)，在被買方要求行權(quán)時(shí)，有按行權(quán)價(jià)賣出指定數(shù)量標(biāo)的證券的義務(wù)。

上個(gè)例子當(dāng)中，假設(shè)1個(gè)月后，該ETF價(jià)格低于1.5元。該情況下，王先生一般不會(huì)要求行權(quán)，因此王先生的對(duì)手方不需要承擔(dān)義務(wù)。但是，如果1個(gè)月后該ETF價(jià)格高于1.5元，王先生就會(huì)要求行權(quán)。而這時(shí)，王先生的對(duì)手方，也即該筆認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方，就必須準(zhǔn)備好ETF現(xiàn)貨，以1.5元的價(jià)格賣給王先生。如果此時(shí)ETF的市場(chǎng)價(jià)格是2元，則期權(quán)賣方就不得不從市場(chǎng)以2元買入，再以1.5元賣給王先生。如果此時(shí)ETF市價(jià)是2.5元，賣方就要從市場(chǎng)以2.5元買入，再以1.5元賣給王先生?？傊?，盡管賣方會(huì)出現(xiàn)虧損，但這也是他收取權(quán)利金后必須承擔(dān)的義務(wù)。