期貨市場：

今日期指加權(quán)窄幅震蕩，收小陽線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1407上漲7.2點，漲幅0.34%，成交量比前一日減少19020手，持倉較前一日減少5421手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300窄幅震蕩，收小陽線，成交低迷。截至收盤，滬深300上漲10.71點，漲幅0.50%，全天共成交387.8元，比前一交易日增加16.7億元。

消息面：

1、在政府一系列“穩(wěn)增長”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟運行的先行指標PMI看，二季度經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)。

中國6月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至50.8，創(chuàng)年內(nèi)新高。經(jīng)濟總體面好轉(zhuǎn)，國內(nèi)和海外需求指標本月都在擴張領(lǐng)域。去庫存加快，同時就業(yè)市場也顯出啟穩(wěn)跡象。本月的數(shù)據(jù)進一步證實經(jīng)濟在微刺激政策下開始回暖。

5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續(xù)3個月回升，預(yù)示我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上;中型企業(yè)PMI為51.4%，比上月上升1.1個百分點，連續(xù)2個月位于臨界點以上;小型企業(yè)PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點以下。值得一提的是，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中2個最重要的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)都處于上升狀態(tài)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.3個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月上升1.1個百分點，位于臨界點以上。

中金認為，中國經(jīng)濟存在9M庫存周期(差不多9個月的時間經(jīng)歷一個經(jīng)濟周期)，去年經(jīng)濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經(jīng)濟動能的低點，據(jù)此預(yù)計在庫存周期效應(yīng)下，二季度PMI指數(shù)會有所企穩(wěn)。

2、海外市場：美國6月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)逾四年新高，美國5月成屋銷售遠超預(yù)期;歐元區(qū)6月綜合PMI初值進一步下滑。美國股市在連續(xù)創(chuàng)新高后承壓，周一收盤漲跌不一，道指和標普500指數(shù)結(jié)束六連漲。伊拉克石油供應(yīng)擔(dān)憂緩解，國際油價周一跌0.6%;國際金價周一收漲0.1% ，延續(xù)上周漲勢。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌9.82點，跌幅0.06%，至16937.26點;納斯達克綜合指數(shù)上漲0.64點，跌幅為0.01%，至4368.68點;標準普爾500指數(shù)下跌0.26點，跌幅為0.01%，至1962.61點。盤面上，醫(yī)療保健和非周期性消費品板塊領(lǐng)跌。原材料板塊上漲。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周一跌66美分，收于每桶106.17美元，跌幅是0.6%。美國Comex8月期貨黃金周一(6月23日)報1318.40美元/盎司，上漲1.80美元，漲幅0.14%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經(jīng)濟總體增長平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)經(jīng)濟長周期可持續(xù)發(fā)展，同時注重經(jīng)濟短周期以“穩(wěn)”為主;繼續(xù)實施積極財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.81%，上漲了5個基點;7天Shibor為3.61%，上漲了11個基點;21天Shibor為5.25%，上漲了26個基點。從最高層和央行的態(tài)度看，2013年6月底出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象在今年6月底難再現(xiàn)。具體來看，一季度“剛性兌付”打破后，無風(fēng)險利率指標逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場今年已經(jīng)走出了兩個波段的大漲行情，這正是對無風(fēng)險利率的大幅回落的回應(yīng)。而過去的經(jīng)驗是，債券市場一向早于股市半年左右見底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來轉(zhuǎn)機。

市場層面，在政府一系列“穩(wěn)增長”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟運行的先行指標PMI看，二季度經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)。在此邏輯下，股指5月份整體呈現(xiàn)震蕩筑底態(tài)勢，月K線收出陽錘子線。技術(shù)形態(tài)上，自2009年以來上證指數(shù)周線進入了一個長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)窄幅震蕩，收于2033.93點，現(xiàn)貨量能低迷。期指加權(quán)MACD指標死叉，KDJ指標死叉;30分周期MACD指標金叉，KDJ指標金叉。預(yù)計后市仍將呈現(xiàn)震蕩盤整態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。