全球三大央行貨幣政策稍有風(fēng)吹草動就會對銅價產(chǎn)生較大影響。

最近，中國央行擴大了降準(zhǔn)范圍，新增流動性1250億元。而歐洲央行將隔夜貸款利率下調(diào)35個基點，從而成為歷史上首家實施負(fù)利率的主要央行。此外，美聯(lián)儲議息會議雖然繼續(xù)延續(xù)此前的穩(wěn)步縮減QE基調(diào)，并下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期，但美聯(lián)儲主席耶倫會后向市場傳遞出了強硬的鴿派觀點，從而使得市場樂觀情緒借機炒作歐央行的貨幣寬松與中國的“微刺激”調(diào)控政策及美聯(lián)儲的鴿派聲音。

但通過對全球三大央行貨幣政策的深入分析，我們發(fā)現(xiàn)市場炒作的中國和歐洲央行貨幣政策寬松的可能性并不存在，而美聯(lián)儲則將繼續(xù)按此前設(shè)定好的縮減QE路線圖前進，并有可能提前加息。這就將對當(dāng)前的銅價產(chǎn)生較大壓制。

當(dāng)前持續(xù)發(fā)酵的青島港融資騙貸調(diào)查雖然只涉及青島港的銅、鋁及鐵礦石庫存，但隨著時間的推移，我們認(rèn)為這一調(diào)查將向上海港和廣州港漫延。從當(dāng)前青島港的調(diào)查來看，目前涉及融資銅業(yè)務(wù)的銀行已基本停止新的融資貸款業(yè)務(wù)，并對即將到期的融資業(yè)務(wù)不再展期，這對國內(nèi)融資銅的需求產(chǎn)生較大打擊。從海關(guān)數(shù)據(jù)來看，5月國內(nèi)未鍛造銅進口量同比與環(huán)比漲幅均出現(xiàn)大幅回落，從而驗證了我們此前對于國內(nèi)銅融資需求與實體需求將出現(xiàn)大幅回落的判斷。

在當(dāng)前國內(nèi)銅已進入消費淡季且下游開工率及采購均有所回落的情況下，產(chǎn)量卻有所回升。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國5月精煉銅產(chǎn)量較4月的584277噸增加5.3%，至615307噸；1—5月精煉銅產(chǎn)量為287萬噸，較2013年同期增加6.5%。產(chǎn)量回升使得當(dāng)前的供需形勢變得更為嚴(yán)峻。