雖然6月是消費淡季，但是雞蛋現(xiàn)貨價格維持在4—4.2元/斤，高于近三年歷史同期價格，高蛋價充分印證了今年雞蛋供應(yīng)減少的狀況。同時，雞蛋期價持續(xù)上漲，尤其是遠(yuǎn)期合約漲幅較大，并且遠(yuǎn)期合約對現(xiàn)貨升水創(chuàng)出上市以來最高值。筆者認(rèn)為，今年養(yǎng)殖利潤大幅增加必將加速規(guī)模化養(yǎng)殖進(jìn)程，明年雞蛋供壓力巨大，遠(yuǎn)月合約價格或高處不勝寒。

高升水合約面臨較大的風(fēng)險

7—8月天氣炎熱，蛋雞產(chǎn)蛋率將進(jìn)一步下滑，而今年中秋節(jié)較往年有所提前，7月中旬食品廠就將啟動節(jié)前備貨，需求放大遇上供應(yīng)減少必將助推上漲行情加速。而期貨市場提前反映這一預(yù)期，在本月現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)的格局下，雞蛋期價持續(xù)上漲，1409合約價格再次逼近前期高點，1501、1505合約價格則創(chuàng)出新高。

當(dāng)前，1409合約較現(xiàn)貨升水1100元/500千克，現(xiàn)貨價格每斤要上漲1.1元，到9月或?qū)崿F(xiàn)與期價同步。目前現(xiàn)貨價格能否快速大幅上漲成為后市焦點，如果現(xiàn)貨價格漲幅不如預(yù)期，那么1409合約期價就將面臨回落風(fēng)險；如果現(xiàn)貨價格漲幅超過預(yù)期，那么1409合約期價仍有上升空間。據(jù)筆者調(diào)研，多位現(xiàn)貨人士對當(dāng)前期價高升水表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度，更多地認(rèn)為期貨市場放大了未來上漲的預(yù)期，期價高升水或難長時間維持。

養(yǎng)殖利潤可觀，遠(yuǎn)期賣出保值正當(dāng)時

據(jù)統(tǒng)計，2012年蛋雞養(yǎng)殖虧損2.33元/羽，2013年虧損4.77元/羽，連續(xù)兩年虧損導(dǎo)致中小散養(yǎng)戶加速退出市場。但今年前5個月平均養(yǎng)殖利潤已經(jīng)達(dá)3.81元/羽，隨著蛋價的再度上漲，今年蛋雞養(yǎng)殖利潤或創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前養(yǎng)殖利潤即使可觀，短期內(nèi)也很難促使中小養(yǎng)殖戶重啟舊業(yè)，雞蛋供應(yīng)偏緊格局還將延續(xù)。

值得注意的是，高利潤必將促使規(guī)?；I(yè)化養(yǎng)殖成為市場主力。據(jù)統(tǒng)計，今年國內(nèi)大規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖場投建數(shù)量創(chuàng)歷史新高，在明年將形成有效供給。同時，目前堅持下來的散養(yǎng)戶盈利豐厚，在積累一定利潤后，仍有擴大養(yǎng)殖規(guī)模的動力。明年雞蛋供應(yīng)壓力不可小覷，而雞蛋需求增長幅度有限，雞蛋供不應(yīng)求的格局在明年將徹底扭轉(zhuǎn)。

近幾個交易日，遠(yuǎn)月1501、1505合約被多頭資金推高后，期價已經(jīng)大幅高出歷史同期現(xiàn)貨價格，未來面臨巨大的下跌風(fēng)險，因此當(dāng)前養(yǎng)殖企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營情況，在選擇擴大飼養(yǎng)規(guī)模的同時采取賣出保值策略，在遠(yuǎn)期合約上建立空頭頭寸，提前以高價銷售雞蛋，鎖定非常豐厚的養(yǎng)殖利潤。